新三板成為資本市場并購項目池

自2015年1月1日至2016年6月30日，新三板市場發(fā)生了1781次資產(chǎn)重組案例，其中包括169次上市公司并購掛牌公司事項。需要注意的是，這期間，184個相關重組并購事項被取消或暫停，其中有24個屬于上市公司并購新三板掛牌公司事項。

目 前新三板已經(jīng)集中了不少優(yōu)質(zhì)的企業(yè)資源，這些企業(yè)也開始考慮進行市值管理，并購重組正是提高市值的重要方式。當中的一大趨勢是，新三板市場已經(jīng)成為國內(nèi)資 本市場并購重組的標的池。不管是上市公司并購項目，還是掛牌企業(yè)產(chǎn)業(yè)并購，抑或是海歸的中概股，都將新三板企業(yè)視為潛在并購對象。

從政策上 來看，新三板公司企業(yè)收購政策較為寬松，相比上市公司，收購方在收購新三板上市公司時，政策方面會比較寬松；其次，新三板企業(yè)在掛牌時，對公司本身規(guī)范性 的要求，也使得收購方在并購時更為便利；三是采取做市商制度的掛牌企業(yè)，其資產(chǎn)定價也更加合理，更符合市場化標準。

新三板中報全面預喜 僅2家公司虧損

截至7月13日，新三板市場共有8家公司已經(jīng)率先披露了2016年半年報，除此之外，還有33家公司持續(xù)披露自己的半年報業(yè)績預告。

整體來看，上述8家已經(jīng)披露半年的掛牌公司中，僅有2家公司出現(xiàn)虧損并凈利潤下滑，分別是萬家天能和賽諾生物。

8 家公司中，盈利情況最好的是南京試劑，半年報顯示，營業(yè)收入為9561.19萬元，比上年同期增長12.02%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為 1524.7萬元，同比增長93.68%。公司方面解釋稱，報告期內(nèi)，公司的“互聯(lián)網(wǎng)+”優(yōu)勢得到發(fā)揮并保持快速增長態(tài)勢，通過電子商務平臺產(chǎn)生銷售收入 1331.42萬元，較上年同期增長 53.13%。

8家公司中，僅有主營建筑機器人的特辰科技進入了創(chuàng)新層。公司2016年上半年業(yè)績營業(yè)收入為6277.93萬元，比上年同期增長7.46%；凈利潤為1453.09萬元，同比增長44.92%。

分層后大資金熱情并未釋放

在市場擴容的背景下，企業(yè)融資總額和融資價格卻呈下滑趨勢。盡管市場對 創(chuàng)新層改善市場整理流動性有著不小的期待，新三板分層后預計有大資金熱情釋放的現(xiàn)象并沒有上演。新三板交易額出現(xiàn)了短暫微量上升，但做市指數(shù)卻仍在走下 坡。根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的數(shù)據(jù)，在分層制度推出后的4個工作日內(nèi)，日均成交股票數(shù)維持在930-980家之間，成交金額在5億元人民幣左右，考慮到少數(shù)的兩 三家公司交易就可能已經(jīng)上億元了，可以推斷大多數(shù)公司已經(jīng)有相當長時間沒有成交金額。A股的持續(xù)低迷一直傳染著新三板，整個市場整體盈利情況不佳，流動性 問題仍待改善。

與此同時，新三板定增融資金額連續(xù)跌破億元，6月定增金額僅85.09億元，新股發(fā)行次數(shù)也顯著下降，刷新一年以來的新低， 僅195次。新三板年內(nèi)最大制度利好兌現(xiàn)后，市場預期已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，一方面掛牌企業(yè)不急于融資，期待更多的配套措施出臺之時待價而沽，另一方面二級市場的 冷凍效應對一級市場融資的傳導影響，引發(fā)投資者的審慎態(tài)度。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)內(nèi)部已提高掛牌標準

據(jù)了解，盡管正式的新三板申報財務標準仍在制定中，但實際上股轉(zhuǎn)系統(tǒng)內(nèi)部已提高了新三板掛牌門檻。

一 家券商新三板人士表示，“掛牌門檻的提高基本確定了，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也已明確。提高門檻是必然趨勢，目前也已經(jīng)成為必然?！薄肮赊D(zhuǎn)系統(tǒng)會把一些財務申報門檻通過 負面清單的形式來間接提高。比如，如果凈資產(chǎn)沒有達到3000萬以上，主辦券商還推薦的話就會被扣分。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會通過這種隱蔽的方式間接提高門檻?！?/p>

“提高門檻基本明確了。通過負面清單的形式也是為了不想對市場產(chǎn)生太大影響，所以用間接提高門檻的方式。券商已經(jīng)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開過會了。關于提高門檻的規(guī)定也只是內(nèi)部會議，不會正式下發(fā)通知?！币晃唤咏赊D(zhuǎn)系統(tǒng)人士向記者表示。記者獲悉，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)或推出了三套財務標準。