上半年電影票房收入增長(zhǎng)21% 產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速

商務(wù)部7月19日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，文化娛樂(lè)消費(fèi)繼續(xù)保持景氣狀態(tài)。上半年全國(guó)電影票房收入累計(jì)達(dá)到246億元，同比上漲21%。業(yè)內(nèi)人士表示，今年中國(guó)電影市場(chǎng)突破600億元的愿景恐難實(shí)現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)電影內(nèi)容缺乏是其中的重要原因。在此背景下，上市公司紛紛發(fā)力內(nèi)容端，助力行業(yè)成長(zhǎng)。

電影票房市場(chǎng)已連續(xù)9年保持 25%以上的增長(zhǎng)速度

近年來(lái)，隨著我國(guó)居民收入的逐步提高，民眾對(duì)精神文化消費(fèi)的需求日益強(qiáng)烈，具有強(qiáng)大文化消費(fèi)能力和習(xí)慣的新生 80、90 后主流消費(fèi)人群迅速崛起，加之我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由高速向中高速換擋，文化產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)力量，文化傳媒行業(yè)進(jìn)入引人矚目的快速發(fā)展期?！笆逡?guī)劃建議”中指出“文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)”。2005 年至今，我國(guó)電影市場(chǎng)保持蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。2015年全國(guó)電影票房總收入達(dá) 440.69 億元，同比增長(zhǎng) 48.7%。我國(guó)電影票房市場(chǎng)已連續(xù)9 年保持 25%以上的增長(zhǎng)速度，成為全球票房增長(zhǎng)速度最快的市場(chǎng)之一，僅次于北美市場(chǎng) 100 億美金的規(guī)模，成為全球第二大電影市場(chǎng)。

人均觀影次數(shù)指標(biāo)仍然落后 市場(chǎng)遠(yuǎn)未飽和

城市地區(qū)電影票房收入的持續(xù)增長(zhǎng)主要得益于觀影人次的增長(zhǎng)。根據(jù)《中國(guó)電影市場(chǎng)報(bào)告》數(shù)據(jù)，我國(guó)城市電影院線觀影人次從 2006 年的 0.99 億增長(zhǎng)到 2014 年的 8.30 億，增幅達(dá) 739.49%。但從市場(chǎng)規(guī)模角度衡量，中國(guó)電影消費(fèi)市場(chǎng)仍有較大增長(zhǎng)空間。觀影習(xí)慣是決定電影市場(chǎng)成熟程度的重要指標(biāo)。此外，在影院全面下沉和票務(wù)電商大量補(bǔ)貼的背景下，激發(fā)了大量的新增觀影群體-小鎮(zhèn)青年（特點(diǎn)：娛樂(lè)數(shù)碼消費(fèi)不差錢、愛(ài)笑、愛(ài)熱鬧、頂國(guó)貨、追求時(shí)尚），小鎮(zhèn)青年的崛起也是導(dǎo)致中國(guó)電影市場(chǎng)中的國(guó)產(chǎn)電影崛起、喜劇片爆發(fā)等現(xiàn)象。

電影產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)周期將持續(xù)超過(guò)20年

中國(guó)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模呈穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，2011 年中國(guó)居民娛樂(lè)消費(fèi)支出為 1.5 萬(wàn)億，但考慮到中國(guó)人口基數(shù)，2011 年我國(guó)人均娛樂(lè)消費(fèi)支出僅為 1130 元/年，但成長(zhǎng)趨勢(shì)較為穩(wěn)定。剔除人口基數(shù)差異，橫向?qū)?biāo)美國(guó)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，中國(guó)現(xiàn)有娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)應(yīng)處于美國(guó) 1980 年水平。

美國(guó)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)自 1960 年由產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)期逐步過(guò)度至快速成長(zhǎng)周期，1980 年美國(guó)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)正式進(jìn)入快速成長(zhǎng)周期，一大批動(dòng)漫領(lǐng)域目前膾炙人口的優(yōu)秀公司涌現(xiàn)與于這一階段。1998 年，經(jīng)歷 20 年的快速成長(zhǎng)，美國(guó)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)由快速成長(zhǎng)周期進(jìn)入成熟期，自 1998 年美國(guó)本土市場(chǎng)趨于穩(wěn)定相對(duì)飽和和成熟后，美國(guó)娛樂(lè)業(yè)全球輸出成為重點(diǎn)。橫向比較下，中國(guó)目前娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)較為符合美國(guó) 1980 年水平，即處于產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入期向快成長(zhǎng)期過(guò)渡尾聲階段。但中國(guó)電影行業(yè)，面對(duì)美國(guó)成熟電影的國(guó)際輸入和競(jìng)爭(zhēng)，將會(huì)面臨行業(yè)審美標(biāo)準(zhǔn)的外部輸入壓力，國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)需求由本土電影主導(dǎo)還存在較大難度。然而盡管如此，另一方面由 1980 年中國(guó)嬰兒潮以及近期開(kāi)始大規(guī)模實(shí)行的二胎政策，預(yù)計(jì)將會(huì)促使中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)周期長(zhǎng)于美國(guó)的 20 年。

電影娛樂(lè)板塊盈利成長(zhǎng)性高新三板成為企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的主要入口

按照主板市場(chǎng) Wind 行業(yè)分類中 Wind 電影與娛樂(lè)來(lái)劃分，電影娛樂(lè)板塊一共有 28 家公司。從營(yíng)業(yè)收入增速來(lái)看，過(guò)去五年，傳媒板塊增速緩步上升，在 2014-2015 期間急速增長(zhǎng)，2015 年增速為 47.06%，顯示出傳媒產(chǎn)業(yè)鏈處于持續(xù)景氣狀態(tài)。從凈利潤(rùn)增速來(lái)看，過(guò)去多年，增速大幅上升，2015 年板塊增速為 60.97%，與營(yíng)業(yè)收入維持在同樣的高速增長(zhǎng)水平。

電影行業(yè)公司估值水平較高，影視并購(gòu)市場(chǎng)火熱。影視行業(yè)通過(guò)橫向兼并、垂直整合及跨界收購(gòu)，來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合，提升公司市盈率。新三板電影娛樂(lè)公司具備較高成長(zhǎng)性。眾多電影娛樂(lè)公司選擇新三板為企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的主要入口，借力資本尋求突破。