國內(nèi)銀行IT解決方案市場仍處于快速發(fā)展階段。2015年國內(nèi)銀行業(yè)IT投資規(guī)模831.1億元，其中IT解決方案市場規(guī)模225.2億元，同比增長 23.5%，近三年的CAGR為22.8%。市場結(jié)構(gòu)方面，國內(nèi)當(dāng)前銀行IT投入仍主要以硬件投入為主，表征市場發(fā)展成熟度的服務(wù)類項目2013年占比僅 為36.7%，而同期美國銀行IT市場投入規(guī)模近650億美元，服務(wù)類占比高達70%?；趯Ξ?dāng)前中美銀行IT市場投入規(guī)模、投入結(jié)構(gòu)的對比分析，我們判 斷國內(nèi)銀行IT解決方案市場仍處于快速發(fā)展階段，且當(dāng)前快速發(fā)展勢頭中長期仍有望得到保持。

內(nèi)外部因素共同驅(qū)動國內(nèi)銀行IT解決方案市場發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變。當(dāng)前影響銀行IT解決方案市場的因素正在發(fā)生顯著改變：（1）需求端。2014年國內(nèi)中 小型銀行機構(gòu)數(shù)量已經(jīng)超過1500家，市場競爭持續(xù)加劇，同時凈息差收窄導(dǎo)致占銀行收入超過70%的息差收入持續(xù)承壓，銀行對借助IT系統(tǒng)提高經(jīng)營效率的 需求迫切度不斷提升。（2）供給端。國家政策明確提出要在2019年，實現(xiàn)安全可控信息技術(shù)在銀行業(yè)總體達到75%左右的使用率，這將明顯利好國內(nèi)企業(yè)。 （3）IT技術(shù)?；ヂ?lián)網(wǎng)對銀行業(yè)務(wù)的影響，主要體現(xiàn)為大量互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域競爭對手的涌入，以及用戶和銀行交互方式的顯著改變。X86架構(gòu)的流行使得集中式架構(gòu) 不再是承載銀行機構(gòu)IT計算能力的唯一選項，同時，開放架構(gòu)體系實現(xiàn)底層平臺和上層應(yīng)用的解耦，利好國內(nèi)廠商。

國內(nèi)銀行IT解決方案市場集中度料將通過外延并購實現(xiàn)緩慢提升，專業(yè)服務(wù)致勝。（1）伴隨銀行以客戶為中心的業(yè)務(wù)策略執(zhí)行，預(yù)計管理類、渠道類IT解 決方案將出現(xiàn)明顯增長，專業(yè)化服務(wù)長期將占據(jù)主導(dǎo)地位，標準化軟件產(chǎn)品有望伴隨中小銀行信息化程度提升而實現(xiàn)快速增長。（2）受行業(yè)內(nèi)在規(guī)律驅(qū)動，我們判 斷，市場集中度提升將是趨勢性的，但實現(xiàn)過程較為漫長，提升幅度將弱于美國市場，國內(nèi)相關(guān)上市公司有望充分利用資本市場融資便利，借助外延并購不斷做大做 強。（3）東方財富等代表性公司向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和拓展并未跳出傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的一般變現(xiàn)邏輯，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的邏輯仍待進一步觀察。對于中小型銀 行機構(gòu)來說，采用購買SaaS服務(wù)方式，實現(xiàn)全部或部分IT能力外包將是未來的可能選項。

風(fēng)險因素：銀行IT市場競爭持續(xù)加劇風(fēng)險；信息安全及自主可控政策推行不及預(yù)期風(fēng)險；新三板公司融資受阻風(fēng)險；公司核心人才流失風(fēng)險。

投資策略：國內(nèi)銀行IT市場當(dāng)前仍處于快速發(fā)展階段，內(nèi)外部因素的變化整體利好專業(yè)服務(wù)能力突出，同時具有較強融資能力的國內(nèi)龍頭企業(yè)。

建議從兩條主線關(guān)注新三板相關(guān)優(yōu)質(zhì)標的：（1）專業(yè)服務(wù)能力突出、融資渠道通暢的傳統(tǒng)龍頭廠商。推薦凌志軟件、天陽科技、維恩貝特。（2）迎合銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新需求，布局在線支付、直銷銀行等領(lǐng)域的創(chuàng)新型公司，建議關(guān)注艾融軟件。