分層政策實(shí)施后，新三板市場(chǎng)遭遇政策“真空期”，沒(méi)有相關(guān)配套政策跟進(jìn)，市場(chǎng)交投活躍度一路下行，成交指數(shù)一路波動(dòng)向下，7月29 日收于1162.6點(diǎn)，分層以來(lái)下降幅度達(dá)2.7%。

截止7月29日，本周新增掛牌企業(yè)108家，其中，做市轉(zhuǎn)讓8家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓100家，新三板累計(jì)掛牌家數(shù)高達(dá)7917家。

當(dāng)前，新三板市場(chǎng)的退出機(jī)制還有待完善，還不能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)寬進(jìn)嚴(yán)出，因此，控制掛牌企業(yè)數(shù)量雖然有悖于建設(shè)中國(guó)“納斯達(dá)克”的初衷，但從控制新三板市場(chǎng)規(guī)模的角度講，非常有必要。

當(dāng)前，不論是A 股還是新三板，投資者投資熱情都在降低。特別是去年上半年一些投資者參與新三板公司定增被套之后，投資者對(duì)新三板融資的興趣可以說(shuō)降到了“谷底”。我們 認(rèn)為，一方是新三板公司融資需求高企，一方是新三板投資意愿下降，投融資需求嚴(yán)重不匹配，2016 年下半年的新三板融資將進(jìn)入調(diào)整期，且融資審批將趨嚴(yán)。

新三板交易不活躍的背景下，投資新三板成為真正意義上的“價(jià)值投資”，A股上市公司并購(gòu)新三板公司如今已成為資本市場(chǎng)一個(gè)新的趨勢(shì)。新三板分層加大了對(duì)新三板優(yōu)質(zhì)公司的識(shí)別，或?qū)⑦M(jìn)一步刺激A 股上市公司收購(gòu)新三板公司。

中國(guó)的多層次資本市場(chǎng)并不是自上而下的金字塔型，而應(yīng)是各層次相互補(bǔ)充相互促進(jìn)的關(guān)系，如美國(guó)的紐交所市場(chǎng)和納斯達(dá)克市場(chǎng)，所以，在新三板掛牌的企業(yè) 完全沒(méi)有必要挖空心思去A 股上市，新三板一樣可以實(shí)現(xiàn)融資的功能，且在時(shí)間、次數(shù)、成本上花費(fèi)更少，隨著新三板市場(chǎng)的不斷完善，流動(dòng)性問(wèn)題也會(huì)逐步得到解決。