新三板估 值下移至20倍。新三板做市指數(shù)已經(jīng)跌破1100點(diǎn)，創(chuàng)出一年半的新低，新三板后續(xù)政策推進(jìn)以及流動(dòng)性問題已經(jīng)被市場(chǎng)討論非常充分，這也是未來(lái)影響新三板 變化的主要兩大因素。從目前情況來(lái)看，新三板整體估值已降至25倍左右，創(chuàng)新層的估值正在向20倍靠攏?；蛟S，新三板估值底部區(qū)域或許還需等待一段時(shí)間， 或者用積極點(diǎn)的看法來(lái)說(shuō)，正逐步走向估值底部。

借助產(chǎn)業(yè)資本視角估值底或在年底。從產(chǎn)業(yè)資本的視角對(duì)估值進(jìn)行分析，引入托賓Q的理論，對(duì)股東增減持行為進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示，2016年初至今，市場(chǎng) 總體減持規(guī)模大于增持，且面臨2016年下半年限售股拋壓以及后續(xù)新增股份公開轉(zhuǎn)讓的影響，股東減持或會(huì)持續(xù)至年底。統(tǒng)計(jì)2015年初至今的限售股解禁以 及新增股份案例顯示出，限售解禁和新增股份上市帶來(lái)的短期供給拋壓不可小覷。

高盈利低估值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的弱勢(shì)中依然光彩。低迷市況下尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的邏輯不變，我們發(fā)現(xiàn)從2015年至今仍然有一批公司表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，投資回報(bào)也非常好。而它們共同的特征是：近三年凈利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，且估值相對(duì)合理，典型公司如中磁資訊、伊賽牛肉、博安智能、豐電科技等。