新三板掛 牌企業(yè)發(fā)行再規(guī)范：8月8日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)再次就掛牌公司股票發(fā)行常見(jiàn)問(wèn)題進(jìn)行書(shū)面解答；明確掛牌公司發(fā)行股票除滿(mǎn)足《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》、《全國(guó) 中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》、《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)細(xì)則（試行）》等相關(guān)規(guī)定外，還應(yīng)滿(mǎn)足募集資金使用應(yīng)當(dāng)用于公司主營(yíng)及 相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域、募集資金應(yīng)當(dāng)專(zhuān)戶(hù)管理、股票發(fā)行方案應(yīng)當(dāng)符合信息披露要求等。

明確掛牌公司股票發(fā)行方案中應(yīng)當(dāng)詳細(xì)披露發(fā)行募集資金的用途并進(jìn)行必要性和可行性分析：包括募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的，應(yīng)當(dāng)結(jié)合公司目前的經(jīng)營(yíng)情 況、流動(dòng)資金情況，說(shuō)明補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性和測(cè)算的過(guò)程；募集資金用于償還銀行貸款的，應(yīng)當(dāng)列明擬償還貸款的明細(xì)情況，披露募集資金償還貸款對(duì)掛牌公司 經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的影響；募集資金用于股權(quán)收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)與掛牌公司主業(yè)的相關(guān)程度、協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行說(shuō)明，列明收購(gòu)后對(duì)掛牌公司資產(chǎn)質(zhì)量及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能 力的影響等。新三板募集資金用途的披露已經(jīng)開(kāi)始比照A股上市公司募集資金用途的披露要求；過(guò)去在新三板股票發(fā)行方案中常見(jiàn)的募集資金用途僅寥寥幾句，可能 將成為歷史。

明確掛牌公司股票發(fā)行方案應(yīng)當(dāng)詳細(xì)披露前次發(fā)行募集資金的使用情況：股票發(fā)行方案應(yīng)披露前次發(fā)行募集資金包括募集資金的具體用途、投入資金金額以及對(duì)掛牌公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的影響等相關(guān)信息。

明確新三板股票發(fā)行方案中涉及的特殊條款不得損害掛牌公司及掛牌公司股東合法權(quán)益：股票發(fā)行認(rèn)購(gòu)協(xié)議中涉及的特殊條款，應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)掛牌公司董事會(huì)與股東 大會(huì)審議通過(guò)。且特殊條款不存在以下情況，即掛牌公司作為特殊條款的義務(wù)承擔(dān)主體；限制掛牌公司未來(lái)股票發(fā)行融資的價(jià)格；強(qiáng)制要求掛牌公司進(jìn)行權(quán)益分派， 或不能進(jìn)行權(quán)益分派等共七條禁止條款。

有助于保護(hù)投資人減少當(dāng)前新三板發(fā)行亂象：新三板比照A板市場(chǎng)，由于其更低的發(fā)行門(mén)檻、更為靈活的發(fā)行政策、更為簡(jiǎn)化的發(fā)行備案流程；過(guò)去來(lái)看，對(duì)于 新三板市場(chǎng)發(fā)展壯大起到了較強(qiáng)的助推作用，但不能否認(rèn)，寬松監(jiān)管之下，連續(xù)發(fā)行、高頻發(fā)行、不合理定價(jià)、資金投向不明、資金監(jiān)管不力、侵害公司利益的特殊 條款等時(shí)有發(fā)生，股票發(fā)行市場(chǎng)呈現(xiàn)一定的無(wú)序化。本次監(jiān)管層通過(guò)規(guī)范股票發(fā)行中的可能存在問(wèn)題，預(yù)計(jì)有助于減少當(dāng)前新三板發(fā)行亂象，營(yíng)造更為公平、健康的 新三板發(fā)行環(huán)境。

風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。