新三板市場的定位有望明確

近期，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)兩位不同層級的負責人先后提出市場定位問題。7月21日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強在出席2016中國新三板高峰論壇時首次提出“從源頭上理清市場定位”。緊隨其后，8月23日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌部總監(jiān)李永春在出席第一財經(jīng)新三板夏季峰會時再次拋出“目前新三板市場定位沒有統(tǒng)一的認識，下一步需要一個頂層設計”。

隋強表示，將全面評估新三板市場流動狀況以及影響因素，從源頭上理清市場定位，推動完善上位法依據(jù)，改革交易制度，豐富投資者群體，提高掛牌公司質(zhì)量，增強做市商組織交易和定價能力。

李永春認為，這一切根源在于目前對市場定位沒有統(tǒng)一的認識。所以從市場的定位來看，下一步需要有一個頂層設計。

“目前市場流動性和定價功能不夠充分，這主要由投資者數(shù)量不足與交易制度存在一定問題造成。”李永春表示，下一步，新三板市場的發(fā)展將遵循法制化、市場化、創(chuàng)新發(fā)展和風險控制相匹配、獨立的市場設計等四個原則。

一位新三板市場深度參與者表示，新三板市場向場內(nèi)市場演進，成為第三大交易所，需要《證券法》完成修改。

逾六成企業(yè)披露半年報

截至8月24日，距離股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定的8月31日截止日期僅剩下5個交易日，在8846家掛牌企業(yè)中，已披露半年報業(yè)績的企業(yè)共計有5339家，占比逾六成。不過，仍有3507家掛牌企業(yè)未披露半年報。

數(shù)據(jù)表明，新三板半年報成績單表現(xiàn)可謂冰火兩重天。在已經(jīng)披露2016半年報的5339家企業(yè)中，順昊生物（833686.OC）成為了唯一一家營業(yè)收入為負的企業(yè)。

兩家新三板企業(yè)卻實現(xiàn)了超過百億元的營業(yè)收入，分別為金田銅業(yè)（834178.OC）和鋼銀電商（835092.OC）。報告期內(nèi)，上述兩家公司各實現(xiàn)營收140.4億元和166.36億元。

新三板八成創(chuàng)新層公司建立分紅制度

新三板分層管理辦法發(fā)布近3個月來，有520家創(chuàng)新層掛牌公司公布了利潤分配管理制度。而1月-5月，披露該制度的掛牌公司僅有13家。如果考慮2016年之前已發(fā)布該制度的企業(yè)，目前已有771家創(chuàng)新層掛牌公司披露了利潤分配管理制度，占比逾八成。

廣州證券王燕芬認為，投資者是資本市場的重要參與者，積極回報投資者是資本市場的立身之本，分紅是新三板市場吸引投資者的重要方式。掛牌公司通過分紅可以向投資者傳達準確的信息，可以讓投資者充分了解掛牌公司的情況，提振資本市場信心，持續(xù)營造理性投資、價值投資、長期投資的良好氛圍，也有利于掛牌公司股價穩(wěn)定、健康增長。

北京洪泰君成投資管理有限公司合伙人曹水水告訴中國證券報記者，對于投資者而言，建立利潤分配管理制度可以使投資者對掛牌企業(yè)形成穩(wěn)定的分紅預期，對于新三板市場引進長期資金意義匪淺。

新三板已到該精細化管理的時候了

截至前周，新三板市場總掛牌企業(yè)數(shù)達到8415家。其中，協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)6802家，做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)1613家。此外，還有申報及待掛牌的企業(yè)共2225家。數(shù)據(jù)見證了新三板的超常規(guī)發(fā)展，但在超常規(guī)發(fā)展的背后，也暴露出多方面問題。面對新三板掛牌企業(yè)數(shù)量的“井噴”，以往的粗放式管理已不適應了，實施精細化管理當是發(fā)展趨勢。

對新三板實行精細化管理，實施“A股化”監(jiān)管或更有必要。事實上，此次全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出臺的《問答》，與滬深兩個交易所的《募集資金管理辦法》，證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》，就具有高度的一致性，僅在一些細節(jié)上有所不同。這表明，在新三板實行“A股化”監(jiān)管并非沒有空間與可能。