政策助力醫(yī)藥行業(yè)

8月26日，中共中央政治局會(huì)議審議通過“健康中國2030”規(guī)劃綱要。在老齡化加劇的背景下，中央全面提出加快推進(jìn)健康中國建設(shè)。我們認(rèn)為未來幾年醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)在于“調(diào)結(jié)構(gòu)，提效率”?，F(xiàn)在我國的醫(yī)藥市場已經(jīng)是一個(gè)近1.6 萬億的大市場，每年醫(yī)保支出超過8000 億。雖然醫(yī)保的壓力在逐步加大，但是面對一個(gè)過萬億的大蛋糕，存量結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及用藥效率的提升，也能夠?yàn)獒t(yī)藥板塊帶來一大波結(jié)構(gòu)性的發(fā)展機(jī)會(huì)。

8月25日，國家衛(wèi)計(jì)委、發(fā)改委、食藥總局、國家中醫(yī)藥管理局等14部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于印發(fā)遏制細(xì)菌耐藥國家行動(dòng)計(jì)劃(2016-2020年)的通知》，除了治療用抗生素外，還涉及到農(nóng)業(yè)、獸類用藥，在全產(chǎn)業(yè)鏈條上加強(qiáng)監(jiān)管。其中提到完善抗菌藥物臨床應(yīng)用和細(xì)菌耐藥監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)，監(jiān)測面覆蓋三級(jí)、二級(jí)醫(yī)院和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，監(jiān)測對象涵蓋住院和門診患者，同時(shí)支持新型抗感染藥物、儀器設(shè)備和疫苗的研發(fā)。不難看出限抗政策加碼，監(jiān)管延伸至基層和零售端，抗生素市場未來堪憂，而相關(guān)新型診斷試劑和儀器是唯一利好方向。

醫(yī)藥行業(yè)供給側(cè)改革拉開序幕

有資深私募人士認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)供給側(cè)改革已經(jīng)拉開序幕，未來兩到三年內(nèi)都是強(qiáng)者恒強(qiáng)格局，落后企業(yè)將被淘汰出局，利好規(guī)范的龍頭上市公司。券商分析人士也認(rèn)為，從近年來國家的政策思路看，其核心目的就是藥品的供給側(cè)改革，大刀闊斧地提高行業(yè)規(guī)范度，將落后的產(chǎn)能逐漸淘汰。

私募人士認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)供給側(cè)改革近期步入深水區(qū)。國家食品藥品監(jiān)督管理總局近期發(fā)布《關(guān)于開展藥品生產(chǎn)工藝核對工作的公告》征求意見稿，要求藥品生產(chǎn)企業(yè)自公告發(fā)布之日起對每個(gè)批準(zhǔn)上市藥品的生產(chǎn)工藝（中藥為制法）開展自查，該項(xiàng)工作須在2016年10月1日前完成。上述征求意見稿還顯示，自2016年11月1日起，國家食品藥品監(jiān)督管理總局將組織專家對藥品生產(chǎn)企業(yè)開展飛行檢查。分析人士認(rèn)為，工藝自查+飛檢將對醫(yī)藥制造業(yè)產(chǎn)生重大影響，長期利好行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)。

醫(yī)藥行業(yè)分析

近年來，醫(yī)療健康行業(yè)超額收益明顯。據(jù)悉，2015年醫(yī)藥工業(yè)仍舊取得了9.8%的高增長，高于工業(yè)整體增速3.7%，保持了良好的增長態(tài)勢。 今年，結(jié)構(gòu)化行情愈發(fā)明顯。從7月以來，我們可以看到申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)間漲跌幅差距接近10%，今年以來更是超過30%另一方面，真成長的行業(yè)、公司將會(huì)越來越受到青睞。在我國居民收入水平的持續(xù)提升及人口老齡化的大背景下，受益于居民消費(fèi)意識(shí)的增強(qiáng)和行業(yè)自身發(fā)展的驅(qū)動(dòng)，醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)具有很強(qiáng)的成長性。

分析人士認(rèn)為，結(jié)合11月份即將在上海召開的全球健康促進(jìn)大會(huì)，以及“健康中國”2030建設(shè)規(guī)劃綱要、“十三五”衛(wèi)生與健康規(guī)劃和深化醫(yī)改規(guī)劃的穩(wěn)步推進(jìn)，“健康中國”的熱度預(yù)期將持續(xù)發(fā)酵。

財(cái)富證券表示，伴隨著中報(bào)的陸續(xù)披露，醫(yī)藥行業(yè)整體情況在所有行業(yè)中處于中上水平，同時(shí)醫(yī)療藥品的長期需求推動(dòng)行業(yè)健康穩(wěn)定增長，對醫(yī)藥行業(yè)維持“推薦”評級(jí)，但目前醫(yī)藥行業(yè)整體估值水品有所提高，風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)提高，應(yīng)該尋找順應(yīng)政策走向、確定性高以及估值具有安全邊際的標(biāo)的。

關(guān)注新三板中報(bào)業(yè)績高增長公司

截至2016年8月26日，大部分新三板醫(yī)藥企業(yè)已披露半年報(bào)(475家)，其中，在上半年業(yè)績盈利的企業(yè)中，有179家企業(yè)業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比增長50%以上，其中智藍(lán)生物、靈豹藥業(yè)、達(dá)瑞生物、康泰醫(yī)學(xué)、同禹藥包、車頭制藥、貝斯達(dá)等公司在具有一定體量業(yè)績規(guī)模的基礎(chǔ)上保持了收入和凈利潤的高速增長，建議關(guān)注業(yè)績超預(yù)期標(biāo)的。