新三板市場(chǎng)在今年并不平靜

新三板市場(chǎng)在今年并不平靜，部分企業(yè)董事長(zhǎng)失聯(lián)、侵占募集資金，甚至公司集體消失，可謂讓各大主辦券商愁白了頭。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)把“交卷”的時(shí)間定在8月末9月初，目前已到8月末，各主辦券商的答卷即將上交。有券商人士表示，如果什么都查不出來(lái)，完全說(shuō)不過(guò)去。但如果查出了問(wèn)題，是否會(huì)被扣分或者嚴(yán)厲處罰，也是很多業(yè)內(nèi)人士關(guān)心的問(wèn)題。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)于在新三板市場(chǎng)掛牌沒(méi)有太多硬性要求，作為企業(yè)登陸新三板的第一道關(guān)卡，券商承擔(dān)著篩選合格企業(yè)的責(zé)任。一券商人士告訴記者，“在2015年新三板市場(chǎng)火熱的時(shí)候，一些券商為了業(yè)績(jī)便降低了自己的承接標(biāo)準(zhǔn)。某券商最開(kāi)始是達(dá)不到創(chuàng)業(yè)板要求的企業(yè)不做，到后來(lái)只要不太差便幫助掛牌?！?/p>

深圳一私募人士告訴記者，新三板的企業(yè)質(zhì)量目前可以說(shuō)是參差不齊，如果股轉(zhuǎn)系統(tǒng)再不加以規(guī)范，資金對(duì)于新三板企業(yè)的興趣還會(huì)進(jìn)一步降低。新三板的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的大多估值相對(duì)較高。作為一級(jí)市場(chǎng)的投資已經(jīng)不是最優(yōu)標(biāo)的，但是如果規(guī)范后，由于經(jīng)過(guò)券商輔導(dǎo)以及財(cái)務(wù)規(guī)范，作為Pre-IPO(準(zhǔn)上市公司)投資還是有一定的套利空間的。新三板市場(chǎng)如果規(guī)范化，未來(lái)會(huì)出現(xiàn)更多值得投資的標(biāo)的。

新三板市場(chǎng)正經(jīng)歷二次創(chuàng)業(yè)

日前，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理兼新聞發(fā)言人隋強(qiáng)，在《新三板發(fā)展戰(zhàn)略高層研討會(huì)》上發(fā)表了重要演講。隋強(qiáng)指出，現(xiàn)在新三板市場(chǎng)到了再次思考、再次出發(fā)、二次創(chuàng)業(yè)的關(guān)鍵階段，是從以往量的成長(zhǎng)變?yōu)橘|(zhì)的提升的階段。

對(duì)于目前市場(chǎng)的流動(dòng)性滯后，隋強(qiáng)談到新三板是交易不足，對(duì)此要從交易的目的去思考問(wèn)題，交易是為了有效引導(dǎo)投資、有效為資本退出提供支撐，二者缺一不可。

對(duì)于新三板下一步發(fā)展，隋強(qiáng)表示，第一，將繼續(xù)研究分層差異化制度安排；第二，為有效促進(jìn)交易達(dá)成，除了改革現(xiàn)行的交易方式之外，私募基金試點(diǎn)做市商的前期工作已經(jīng)完成，將于年內(nèi)推出。 投資者門(mén)檻問(wèn)題可以探討，但堅(jiān)持機(jī)構(gòu)市場(chǎng)不變。另外，QFII和RQFII參與政策或很快推出，公募基金入市還需考慮“如何落地”。

市場(chǎng)人士紛紛指出，目前分層方案中對(duì)監(jiān)管內(nèi)容較多，而對(duì)服務(wù)內(nèi)容所談甚少。如果只是監(jiān)管，缺乏服務(wù)項(xiàng)目，對(duì)于行業(yè)而言也將陷入疲憊不堪。監(jiān)管做好了服務(wù)自然跟上，監(jiān)管跟不上只有服務(wù)是沒(méi)有意義的。

新三板資金占用兩大類(lèi)型

由于大部分新三板掛牌公司屬于中小企業(yè)，股權(quán)相對(duì)集中。再加上公司治理相對(duì)不規(guī)范，部分中小企業(yè)的實(shí)控人不能夠快速適應(yīng)企業(yè)已轉(zhuǎn)變?yōu)楣姽镜氖聦?shí)，資金占用問(wèn)題頻現(xiàn)。

通過(guò)公司貸款或公司為個(gè)人借款擔(dān)保等形式將公司資金轉(zhuǎn)移到大股東名下是新三板資金占用的主要形式之一。這種資金占用不僅侵害公司及中小股東的利益，一旦大股東無(wú)法按時(shí)償還債務(wù)，公司會(huì)陷入債務(wù)糾紛，嚴(yán)重者影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

關(guān)聯(lián)方私自占用資金，不披露不履行內(nèi)部審批程序是新三板資金占用的另一種形式。目前新三板該類(lèi)資金占用問(wèn)題比較普遍。

8家新三板企業(yè)資不抵債

截至目前，新三板上共計(jì)有16家企業(yè)出現(xiàn)了凈資產(chǎn)為負(fù)的情況，其中有8家企業(yè)是ST類(lèi)公司，即去年年底就已經(jīng)凈資產(chǎn)為負(fù)，另外8家企業(yè)去年年底凈資產(chǎn)為正值，上半年由于經(jīng)營(yíng)不善或連續(xù)虧損等種種原因，導(dǎo)致企業(yè)走上了資不抵債的道路，這8家企業(yè)下半年如果沒(méi)有好轉(zhuǎn)，等待他們的也將是被ST。

在上述8家企業(yè)分別為，屬龍視星、房掌柜、佳音在線、因尚網(wǎng)絡(luò)、速普電商、奧爾斯、黑蜘蛛、祥云信息。

對(duì)于資不抵債的企業(yè)，新三板與創(chuàng)業(yè)板的處置方式不同，在創(chuàng)業(yè)板上，一旦經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司凈資產(chǎn)為負(fù)，或者因追溯調(diào)整導(dǎo)致年度凈資產(chǎn)為負(fù)，則其股票暫停上市;連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)或者因追溯調(diào)整導(dǎo)致連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，則其股票終止上市。而在新三板上企業(yè)如果資不抵債，將會(huì)被ST，連續(xù)連年凈資產(chǎn)為負(fù)，并不會(huì)被采取退市措施。上述8家企業(yè)如果在下半年不能扭轉(zhuǎn)凈資產(chǎn)為負(fù)的局面，也將會(huì)被扣上ST的帽子。