新三板強(qiáng)化金融企業(yè)信披

買三板9月6日訊 股轉(zhuǎn)公司9月5日一連下發(fā)6個行業(yè)的信息披露指引，包括證券公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)、期貨公司、保險公司及保險中介、商業(yè)銀行和非銀行支付機(jī)構(gòu)。新指引即日實(shí)施，以落實(shí)股轉(zhuǎn)公司5月發(fā)布的《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱“通知”)。

通知首次提出對“一行三會”監(jiān)管的企業(yè)、私募機(jī)構(gòu)和其他金融類企業(yè)實(shí)施差異化的信息披露要求。通知要求金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)經(jīng)營，做好風(fēng)險防控等方面的信息披露，特別是要求私募機(jī)構(gòu)發(fā)布季報(bào)，并詳細(xì)披露經(jīng)營中的細(xì)節(jié)。

聯(lián)訊證券新三板首席研究官付立春對第一財(cái)經(jīng)記者表示，“金融行業(yè)具有牌照門檻，專業(yè)性程度較高、風(fēng)險相對比較大，一旦出現(xiàn)問題，對社會經(jīng)濟(jì)影響力、破壞力較大，所以需要更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亟?jīng)營和披露，也受到了密集的監(jiān)管。”

監(jiān)管風(fēng)暴已經(jīng)來臨

在資金占用問題愈演愈烈的同時，監(jiān)管層頻頻出手。今年以來，資金占用問題的監(jiān)管力度明顯提高。新三板對于募集資金使用的監(jiān)管要求逐漸趨同于A股上市公司。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)此前也曾明確三類自查對象，資金占用成首要解決的問題。可見監(jiān)管層態(tài)度明確：新三板公司不能當(dāng)實(shí)際控制人、關(guān)聯(lián)方等的提款機(jī)。

除了資金占用問題，監(jiān)管層針對掛牌企業(yè)的全面監(jiān)管力度也在逐層加大。業(yè)內(nèi)人士指出，新三板監(jiān)管風(fēng)暴已經(jīng)來臨。日前，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)向主辦券商下發(fā)了《關(guān)于落實(shí)“兩個加強(qiáng)、兩個遏制”回頭看自查工作的通知》，要求各主辦券商立即開展自查工作，涉及掛牌公司申報(bào)掛牌時材料是否存在虛假陳述、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，是否存在財(cái)務(wù)造假、帶病申報(bào)以及中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)情況；資金占用、金融類企業(yè)掛牌融資、2015年報(bào)和2016半年報(bào)檢查等專項(xiàng)工作反饋的問題。更早之前，主辦券商還收到通知要求對掛牌企業(yè)的募集資金使用狀況進(jìn)行核查。

“2016年新三板發(fā)展的規(guī)模很好，但是也積累了一些問題，在繼續(xù)發(fā)展時就會形成隱患，如果能夠及時解決和清理，會對市場繼續(xù)長遠(yuǎn)健康發(fā)展起到較大作用。”萬聯(lián)證券業(yè)務(wù)董事王啟林指出，新三板市場長期發(fā)展趨勢良好，相應(yīng)監(jiān)管趨嚴(yán)也將是常態(tài)。此外，因?yàn)?014年、2015年監(jiān)管相應(yīng)寬松，很多企業(yè)成功掛牌。但是一些企業(yè)在發(fā)展過程中，發(fā)現(xiàn)新三板市場并不適合自身發(fā)展，有一些企業(yè)現(xiàn)在在考慮退出市場。所以，今后新三板市場將出現(xiàn)一個“大浪淘沙”的過程，一些企業(yè)退出，一些企業(yè)新進(jìn)入。這也是一個正常的現(xiàn)象，美國的納斯達(dá)克市場也是如此。因?yàn)橐粋€良性發(fā)展的市場，肯定是進(jìn)入和退出都比較寬松的。

上述新三板企業(yè)內(nèi)部人士指出，隨著目前相關(guān)制度的推進(jìn)，未來市場將會呈現(xiàn)進(jìn)出有序、動態(tài)平衡的狀態(tài)，有利于投資者更好地選擇投資標(biāo)的企業(yè)，規(guī)范新三板市場，完善監(jiān)管機(jī)制，提升新三板市場的企業(yè)競爭力。

新三板這個地方比強(qiáng)于A股

雖然今年監(jiān)管層一直在加強(qiáng)監(jiān)管，但常態(tài)化的退出機(jī)制還沒有動。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)下一步就是推出常態(tài)化退出機(jī)制。如果這項(xiàng)制度能推出，那今明兩年會有大量公司摘牌，說明新三板市場進(jìn)入了良性循環(huán)。這將是新三板比A股偉大的地方。

什么時候市場會見底啊?大量掛牌公司摘牌退市、不少中介取消掛牌資格的時候。目前新三板出現(xiàn)的一些風(fēng)險股，相關(guān)機(jī)構(gòu)到現(xiàn)在還沒有受到處罰。

市場底會早一點(diǎn)。因?yàn)槭袌鍪窍戎扔X的。整個政策動向很清楚，如果今年市場底能出來，那大家會炒私募做市。在私募做市正式落地之后，有可能又推出新的東西，如qfii、RQFII及公募入市。

掛牌企業(yè)陷入“冰火兩重天” 新三板企業(yè)路在何方

一邊是半數(shù)以上掛牌企業(yè)零交易，被冠以僵尸股的別稱；一邊是少數(shù)企業(yè)高估值、高溢價，如魚得水；新三板企業(yè)正在經(jīng)歷冰火兩重天的考驗(yàn)。

一部分掛牌企業(yè)虧損讓人扼腕，一部分掛牌企業(yè)高估值讓人驚嘆，而更多的企業(yè)卻顯得“死氣沉沉”，新三板市場的表現(xiàn)確實(shí)讓人難以琢磨。但有一個規(guī)律是企業(yè)必須要遵循的，無論是投資還是融資，終極收益都是來自于實(shí)體的盈利。

新三板企業(yè)的活性除了政策驅(qū)動外，更多的在于自身的調(diào)節(jié)和對未來的思考。資本的進(jìn)入和退出只是衡量企業(yè)當(dāng)前的價值，產(chǎn)業(yè)追求利潤，資本追求回報(bào)，資本市場存在的意義就在于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和資本的對接和聯(lián)動；資本在追求回報(bào)中加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)在追求利潤中給資本帶來更多回報(bào)，相互成就，相互融通。正確認(rèn)識資本的意義，對企業(yè)自身的價值進(jìn)行挖掘和重新塑造，這才是未來新三板企業(yè)掛牌的意義所在。