截止2016年9月1日，新三板教育行業(yè)公司2016年中報(bào)已披露完畢。我們根據(jù)158家新三板教育公司構(gòu)成的樣本庫對(duì)教育整體行業(yè)進(jìn)行分析，精選學(xué)前教育、教育信息化、K12教育和職業(yè)教育四個(gè)細(xì)分行業(yè)中具有代表性的公司進(jìn)行深度分析，并對(duì)四個(gè)行業(yè)的細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行對(duì)比，得到以下結(jié)論：

新三板教育行業(yè)投資觀點(diǎn)：行業(yè)整體快速增長(zhǎng)，龍頭公司增速超越行業(yè)。

教育行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。根據(jù)2016年中報(bào)的數(shù)據(jù)，新三板教育行業(yè)2016年上半年總體營業(yè)收入同比增長(zhǎng)46.72%至90.31億元，總體凈利 潤(rùn)同比增長(zhǎng)32.67%至7.94億元。（1）從營收增速來看，K12在線教育（64.29%）營收增速最高，職業(yè)教育（60.02%）和學(xué)前教育 （35.91%）緊隨其后。

（2）從凈利潤(rùn)增速來看，K12線下教育（59.01%）凈利潤(rùn)增速最高，職業(yè)教育（50.77%）緊隨其后，教育信息化第三（14.67%）。 （3）從各板塊的總收入占比來看，職業(yè)教育占比最大（40.32%），教育信息化（20.37%）、K12線下教育（9.55%）、學(xué)前教育 （9.29%）位列第二、三和四名。（4）從各板塊的凈利潤(rùn)總量占比來看，職業(yè)教育（55.17%）占比最大，教育信息化（12.28%）、K12線下教 育（7.72%）、K12在線教育（6.39%）位列第二、三和四名。

各細(xì)分板塊龍頭企業(yè)大部分保持快速增長(zhǎng)：龍頭公司增速超越行業(yè)平均增速，市場(chǎng)份額加速向龍頭公司集中。從各細(xì)分板塊來看，個(gè)體營收及盈利分化明顯，受 益于品牌效應(yīng)、渠道積累、產(chǎn)品研發(fā)優(yōu)勢(shì)，龍頭企業(yè)基本保持營收和利潤(rùn)的穩(wěn)定快速發(fā)展。（1）職業(yè)教育：華圖教育（凈利潤(rùn)2.61億元，+71.2%）； （2）教育信息化：全美在線（凈利潤(rùn)1347萬元，+16.02%），頌大教育（凈利潤(rùn)1566萬元，+1346.2%）、威科姆（凈利潤(rùn)1980萬 元，+0.83%），尚睿通（凈利潤(rùn)1334萬元，+85%），新道科技（凈利潤(rùn)2541萬元，+17.16%）；（3）K12教育：K12課外培訓(xùn)板塊 龍門教育（凈利潤(rùn)3274萬元，+259.42%）、明師教育（凈利潤(rùn)956萬元，+95.56%）、佳一教育（凈利潤(rùn)775萬元，+22.35%）等； 北教傳媒（凈利潤(rùn)1259萬元，+10.57%）；（4）學(xué)前教育：億童文教（凈利潤(rùn)6028萬元，+49.67%）；（5）母嬰教育：盛成網(wǎng)絡(luò)（凈利潤(rùn) 2125萬元，+636.62%）。

風(fēng)險(xiǎn)因素：教育政策變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。

投資建議。我們看好教育行業(yè)的發(fā)展前景，結(jié)合各個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)性和相關(guān)公司的競(jìng)爭(zhēng)地位，建議關(guān)注職業(yè)教育、教育信息化、K12課外培訓(xùn)、學(xué)前教育和母嬰五大細(xì)分行業(yè)：

（1）職業(yè)教育：推薦華圖教育（830858），建議關(guān)注和君商學(xué)（831930）；

（2）K12教育：推薦龍門教育（838830）、明師教育（837957）、佳一教育（833142）和北教傳媒（831299）；

（3）教育信息化：職教信息化領(lǐng)域，推薦全美在線（835979）；K12教育信息化領(lǐng)域中，推薦頌大教育（430244）、威科（831601）、尚睿通（835971）和中教股份（430176），建議關(guān)注星立方（430375）；高校教育信息化領(lǐng)域中推薦新道科技（833694）和金智教育（832624）；（4）學(xué)前教育：推薦億童文教（430223），建議關(guān)注嘉達(dá)早教（430518）；（5）母嬰：推薦盛成網(wǎng)絡(luò)（媽媽網(wǎng)，834093）。