新三板公司定增融資40%竟流向中介口袋

中加飛機在今年3月發(fā)起了定增預(yù)案，預(yù)期募資額1881萬元，22名外部自然人投資者以及1名機構(gòu)投資者參與。在8月31日，中加飛機又對方案進(jìn)行過一次修改，募資額降到了1687.2萬元。募到資金的中加飛機以迅雷不及掩耳之勢，把錢花掉了。到了2016年6月30日，中加飛機的賬上只有10萬元的現(xiàn)金。問題是，這個時候它還沒有取得股份登記函。更過分的是，錢用完后，它居然還向主辦券商出具了不提前使用募集資金的承諾函。

10月27日新三板企業(yè)中加飛機收到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的《警示函》顯示，中加飛機融資1687萬元，其中682.5萬元用于支付中介機構(gòu)的發(fā)行服務(wù)費用，占比融資額逾四成。據(jù)公開資料顯示，中加飛機于2016年1月11日掛牌新三板，主要產(chǎn)品與服務(wù)項目為飛機機載電子設(shè)備和航空地面電子設(shè)備的檢修和維護(hù)保養(yǎng)。2016年上半年，公司營業(yè)收入為601.75萬元，凈利潤只有103萬元。

中加飛機實控人凌凱禮在媒體的采訪中曾表示，此次股票發(fā)行融資活動早在2015年11月份就開始了，當(dāng)年12月31日前，超過95%的募集資金已經(jīng)到賬。公司急需流動資金支持，當(dāng)時就有一筆700萬元銀行借款急需償還。鑒于新三板的融資困境，凌凱禮表示，因此才找的第三方中介機構(gòu)。

10月定增融資額環(huán)比下降三成

在市場預(yù)期不明確的前提下，流動性持續(xù)低迷致使新三板市場定價功能弱化，進(jìn)而導(dǎo)致市場定向增發(fā)融資規(guī)模下滑。根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)披露以及投中信息旗下數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計，10月份，新三板市場交易規(guī)模、定向發(fā)行融資規(guī)模以及新增掛牌企業(yè)數(shù)量環(huán)比均處于下滑趨勢。

從市場融資完成的情況來看，10月份完成定向增發(fā)181次，完成發(fā)行企業(yè)數(shù)量181家，完成股票發(fā)行9.92億股，募資資金47.91億元，環(huán)比下降34.58%，全年累計募資金額共計923.57億元。

利好政策有望助新三板融資脫困

新三板融資能力下行趨勢較為明顯。為助推新三板市場發(fā)展，政府部門和監(jiān)管機構(gòu)多次發(fā)布關(guān)于新三板的利好政策。8月，國務(wù)院表示，強化全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)融資、并購、交易等功能，要大力發(fā)展股權(quán)融資，完善證券交易所市場股權(quán)融資功能；同時規(guī)范新三板發(fā)展，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場和私募股權(quán)投資基金。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強近期表示，目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正在進(jìn)行一攬子綜合交易制度改革的方案制定，預(yù)計年底前將推出。

據(jù)了解，完善股票發(fā)行的相關(guān)制度也在其中。此次方案中將放開定增發(fā)行35人限制，定向發(fā)行可以突破35人限制。同時，將在放開掛牌同時發(fā)行新增股東人數(shù)35人限制的基礎(chǔ)上，配套制訂“掛牌同時股票發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)定”。

國信證券場外市場部總經(jīng)理魯先德認(rèn)為核心訴求在于融資，他指出：“主要還是有利于更好地融資，這個制度是從改善融資的角度來考慮的，和流動性的關(guān)系并不直接。尤其是發(fā)行人數(shù)超過35人這一條，是從發(fā)行制度的角度來考慮的，主要還是為了解決融資問題。”

買三板認(rèn)為，隨著私募基金試點做市商年內(nèi)推出；QFII和RQFII參與政策或?qū)⒑芸焱瞥?。這既豐富了做市數(shù)量，增加了融資渠道，也有可能緩解當(dāng)前流動性困境，促使VC/PE參與度提升，豐富退出渠道。新三板融資難有望得到緩解。只有當(dāng)新三板融資難問題得到解決，對企業(yè)的吸引力將會大大增加，新三板有望吸引更多優(yōu)秀企業(yè)來掛牌，這也是積極推進(jìn)新三板市場的關(guān)鍵的一步。