新三板主辦券商制度的核心安排，就是主辦券商不僅要負(fù)責(zé)推薦企業(yè)掛牌，還要在推薦企業(yè)掛牌后，通過(guò)為企業(yè)提供持續(xù)的督導(dǎo)與服務(wù)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展與成長(zhǎng)，提升企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。主辦券商持續(xù)督導(dǎo)若不到位，不僅直接影響掛牌公司質(zhì)量的提升，而且也將影響整個(gè)“三板”市場(chǎng)的健康發(fā)展。

而隨著越來(lái)越多的掛牌企業(yè)意識(shí)到資本運(yùn)作的重要性，以及新三板市場(chǎng)的規(guī)范性，企業(yè)更加重視與督導(dǎo)主辦券商的合作。

企業(yè)變更督導(dǎo)主辦券商

去年，有150家新三板公司變更持續(xù)督導(dǎo)主辦券商。今年以來(lái)，截至3月25日，56家公司宣布變更持續(xù)督導(dǎo)主辦券商，比例較去年明顯上升。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至最近一周，持續(xù)督導(dǎo)家數(shù)排名前三的券商是申萬(wàn)宏源證券、齊魯證券、廣發(fā)證券。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，在被變更的主辦券商中，申萬(wàn)宏源證券以4次居首，招商證券被更換3次。對(duì)于變更的原因，多數(shù)公司給出的理由是“出于戰(zhàn)略發(fā)展需要”。

多位證券人士表示，對(duì)服務(wù)、做市以及消化定增能力不滿(mǎn)意，是掛牌企業(yè)變更持續(xù)督導(dǎo)主辦券商考慮的主要因素。一家券商新三板業(yè)務(wù)人士透露，“小券商消化定增能力不強(qiáng)，這也是部分企業(yè)更換主辦券商的原因之一?！敝鬓k券商定向發(fā)行股票的承銷(xiāo)與分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的能力，被很多掛牌企業(yè)看重。

變更督導(dǎo)主辦券商不簡(jiǎn)單

變更持續(xù)督導(dǎo)主辦券商，需掛牌企業(yè)與原承擔(dān)持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)的主辦券商、新承接督導(dǎo)事項(xiàng)的主辦券商分別簽署協(xié)議，股轉(zhuǎn)公司2015年10月20日發(fā)布修訂的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商和掛牌公司協(xié)商一致解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議操作指南》，就對(duì)具體事項(xiàng)進(jìn)行了明確規(guī)定。

根據(jù)前期材料受理情況，新修訂的《操作指南》將材料提交時(shí)間延長(zhǎng)至“股東大會(huì)表決通過(guò)后十個(gè)轉(zhuǎn)讓日”。

為防范材料受理后，可能出現(xiàn)的一方反悔的風(fēng)險(xiǎn)，新修訂的《操作指南》規(guī)定：掛牌公司股東大會(huì)表決通過(guò)后，掛牌公司與原承擔(dān)持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)的主辦券商（簡(jiǎn)稱(chēng)“原主辦券商”）簽訂附生效條件的終止協(xié)議（簡(jiǎn)稱(chēng)“終止協(xié)議”），與承接督導(dǎo)事項(xiàng)的主辦券商（簡(jiǎn)稱(chēng)“承接主辦券商”）簽訂附生效條件的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議（簡(jiǎn)稱(chēng)“新簽訂的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議”）。掛牌公司、原主辦券商和承接主辦券商應(yīng)在終止協(xié)議與新簽訂的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議中約定此協(xié)議自全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司出具無(wú)異議函之日生效。

主辦券商收費(fèi)漲價(jià) 150萬(wàn)成主流

“以前，新三板企業(yè)掛牌費(fèi)用150萬(wàn)元算是比較高的。目前，150萬(wàn)則成了中位數(shù)?！苯愕貐^(qū)一家券商新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。推薦掛牌費(fèi)用漲價(jià)的原因，主要是因?yàn)楸O(jiān)管趨緊后券商業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提升以及人工成本增加。

江浙地區(qū)一家券商相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，推薦掛牌費(fèi)用到底收多少，券商主要考慮以下四種情況：首先是項(xiàng)目標(biāo)的的質(zhì)地以及擬掛牌企業(yè)和券商的合作關(guān)系；其次，著眼于沖量的券商和想集中力量做精品項(xiàng)目的券商在掛牌階段的收費(fèi)也會(huì)不一樣；再次，如果是掛牌之后短期內(nèi)可以轉(zhuǎn)做市的項(xiàng)目和掛牌之后還要等很久才能轉(zhuǎn)做市的項(xiàng)目，收費(fèi)也會(huì)不同；最后，不同地區(qū)企業(yè)的掛牌費(fèi)用也差距較大。

“我們目前還沒(méi)有漲價(jià)，但是今年肯定是要漲價(jià)的?！北本┑貐^(qū)一家中型券商新三板業(yè)務(wù)人士表示，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，承接企業(yè)掛牌項(xiàng)目又被設(shè)定了很多不能碰的紅線(xiàn)，另外，新三板券商執(zhí)業(yè)評(píng)價(jià)辦法也要實(shí)施了，券商業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在提升。