產(chǎn)業(yè)梳理

需求、政策、資本、互聯(lián)網(wǎng)有機推動體育產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。消費升級提高體育消費能力和意愿，直接刺激賽事觀賞消費增加及高端運動滲透率提高，是體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本推動力;政策松綁，在供給上：取消賽事審批、加大市場供給，在運營上：管辦分離、放寬賽事轉播權限制，促進市場化發(fā)展，在需求上：推進基礎設施建設，促進全民體育;在需求、政策雙利好下，巨頭資本及產(chǎn)業(yè)基金競相涌入，布局頂級賽事資源，對接多方資源構建泛娛樂體育生態(tài)，加速推進產(chǎn)業(yè)化進程;互聯(lián)網(wǎng)推動IP多媒體渠道變現(xiàn)，創(chuàng)新商業(yè)模式和消費者參與方式，催生體育O2O蓬勃發(fā)展，重構體育產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)。

展望5萬億產(chǎn)業(yè)目標，競技體育CAGR20%，大眾體育CAGR12%。達到2025年5萬億產(chǎn)業(yè)目標，市場CAGR達14.31%。我國體育產(chǎn)業(yè)結構不優(yōu)，競技體育僅占19%，大眾體育占比81%，美國體育產(chǎn)業(yè)結構則為40%和60%。假設2025年，我國體育產(chǎn)業(yè)結構趨近中美均值，競技體育CAGR達20%，大眾體育CAGR達12%，其中競技體育市場(不含體育彩票)將從2016年的近900億增長到2025年的6,247億元,CAGR達到24%。

競技體育：滿足觀賞娛樂需求，創(chuàng)新變現(xiàn)模式是關鍵。競技體育產(chǎn)業(yè)的本質是內容提供，一級商業(yè)模式是觀賞付費，二級商業(yè)模式是流量變現(xiàn)，目前發(fā)展的重點是二級商業(yè)模式。競技體育產(chǎn)業(yè)鏈包括提供商、IP/版權、運營/營銷、體育媒體、場館等環(huán)節(jié)。其中IP/版權是競技體育的核心和價值鏈起點，后續(xù)各環(huán)節(jié)是在這一基礎上進行流量(注意力)的變現(xiàn)。具體各環(huán)節(jié)均有相應的收入和變現(xiàn)模式：IP/版權包括運動明星、俱樂部及賽事，收入來源為版權轉讓;運營/營銷公司是將俱樂部體系形成的賽事資源與消費者鏈接的中間環(huán)節(jié)，收入包括門票、廣告、彩票、旅游等方式;而體育媒體則通過轉播、直播為其帶來付費觀看、廣告贊助、社交變現(xiàn)等收入。

大眾體育：滿足運動社交需求，產(chǎn)品服務升級是關鍵。大眾體育產(chǎn)業(yè)的本質是產(chǎn)品+服務提供，一級商業(yè)模式是產(chǎn)品變現(xiàn)，二級商業(yè)模式是服務增值，目前發(fā)展處于一級向二級過渡階段。大眾體育包含大眾賽事和日常參與兩大類。其中大眾賽事產(chǎn)業(yè)鏈和競技賽事類似，但是面向大眾的收入方式有些差異，大眾賽事的版權收入均較少，廣告贊助費是現(xiàn)階段重要的收入來源。日常參與包括各類體育活動，收入分為產(chǎn)品和服務兩大類，產(chǎn)品包括鞋服、裝備、營養(yǎng)品等，服務包括訂場、線路策劃、培訓和產(chǎn)品銷售等。

投資邏輯

賽事IP/版權：現(xiàn)有頂級IP資源稀缺，傳統(tǒng)體育IP商業(yè)化培育周期較長且資金投入巨大(如足球俱樂部、乒乓球、羽毛球等)，適合巨頭資本長遠布局;自建競技賽事領域，高競技性、高娛樂性更易突圍，看好拳擊細分領域，自建大眾賽事領域，高參與性、高娛樂性更易突圍，看好馬拉松等路跑賽事。

賽事運營/營銷：專業(yè)的賽事運營/營銷公司需要政府資源、賽事資源、媒體資源和國際經(jīng)驗，以及較強的綜合運營能力。看好掌握頂級賽事資源，全產(chǎn)業(yè)鏈運營的生態(tài)巨頭，構建體育全生態(tài)平臺，創(chuàng)新變現(xiàn)模式，深挖賽事商業(yè)價值。

體育媒體：看好IP多媒體渠道變現(xiàn)，泛娛樂生態(tài)閉環(huán)是未來趨勢，看好上游布局頂級賽事轉播權的企業(yè)，圍繞賽事觀看創(chuàng)新流量變現(xiàn)模式，把體育產(chǎn)業(yè)打造成泛娛樂產(chǎn)業(yè)。