新三板強(qiáng)監(jiān)管成主旋律

截至12月2日，新三板掛牌企業(yè)家數(shù)達(dá)9786家。若以平均每天11家的速度遞增，今年新三板企業(yè)規(guī)模就能輕松破萬。然而，在掛牌數(shù)量急劇增長的同時，新三板違規(guī)事件也層出不窮。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅11月份，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)發(fā)布25次監(jiān)管措施，包括4次針對主辦券商和掛牌公司的“公開譴責(zé)”紀(jì)律處分。

11月29日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)連發(fā)6道監(jiān)管措施，分別針對2家券商：國信證券、華福證券；2家掛牌公司：捷佳偉創(chuàng)、世博演藝；2家律所：北京市海潤律師事務(wù)所、北京市康達(dá)律師事務(wù)所采取自律監(jiān)管措施。

天星資本指出，信披違規(guī)、使用募資違規(guī)、資金占用、違規(guī)開戶、公司治理問題等歷來都是股轉(zhuǎn)監(jiān)管的重點(diǎn)，也是眾多三板公司遭股轉(zhuǎn)處罰的原因。這次股轉(zhuǎn)系統(tǒng)又連發(fā)6條監(jiān)管公告，對掛牌公司、券商及律所因公司在申請掛牌過程中存在的問題進(jìn)行處罰，表現(xiàn)出對違規(guī)的零容忍。

興業(yè)證券分析師紀(jì)云濤指出，今年三季度以來，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)無論在公開發(fā)言還是公告中，透露政策信號的積極性日趨明顯。由此看出，“強(qiáng)監(jiān)管”無論何時均為新三板規(guī)范市場的主旋律，市場參與各方均應(yīng)篤思慎行。

有些是新三板的掛牌企業(yè)對非上市公眾公司的監(jiān)管規(guī)定不熟悉造成，當(dāng)然，中介機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)了疏忽和失職的表現(xiàn)。從制度層面而言，建議兩手抓，一方面加強(qiáng)對掛牌企業(yè)的培訓(xùn)，培養(yǎng)其規(guī)范治理的意識；另一方面，對掛牌企業(yè)及中介機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為加大懲戒力度。

做市交易再遭遺棄

隨著時間的推移，在如今做市制度改革只聞其聲，不見其人的狀態(tài)下，很多新三板企業(yè)接踵而至，紛紛轉(zhuǎn)回協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易方式。

公告顯示，自做市轉(zhuǎn)協(xié)議新三板企業(yè)家數(shù)增至57家之后，短短一周之內(nèi)，又有5家企業(yè)加入此行列，其中2日就新增三家企業(yè)，增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于做市企業(yè)這一周時間內(nèi)的零增幅。這五家企業(yè)分別是七星科技、金丹科技、歐力配網(wǎng)、泰通科技和龍娃農(nóng)業(yè)。

某大型新三板投資機(jī)構(gòu)研究所所長認(rèn)為，在這種狀態(tài)下做市轉(zhuǎn)協(xié)議的原因主要有二：一是維護(hù)股價，使價格可以盡可能匹配企業(yè)應(yīng)有的估值。二是很多定增實(shí)施的時候，定增價格都比做市價格高；而且，某些定增發(fā)起時，做市股價已經(jīng)處于低谷，但最終還是以高于做市價格完成定增，這恰好證明如今的做市價格不能很好反應(yīng)企業(yè)的真實(shí)價值；并且，券商做市拿票沒有多少庫存，如果你是新三板二級市場的投資者，你要以做市價格大量拿票，券商可能會給不了，這是供給不足的問題也是如今做市交易的問題之一。這兩個因素導(dǎo)致部分企業(yè)索性轉(zhuǎn)為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，協(xié)商一個能體現(xiàn)公司價值的合理交易價格。

四方面選擇新三板投資標(biāo)的

專業(yè)人士表示，選擇新三板投資標(biāo)的可從四個方面進(jìn)行挑選：第一，看企業(yè)的團(tuán)隊(duì)，看這個團(tuán)隊(duì)是否有激情，是不是善良、是不是專業(yè)，是不是敬業(yè)，還要善于學(xué)習(xí)和勇于付出。第二，看項(xiàng)目，尋找好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，找有很大空間的行業(yè)，而企業(yè)又是佼佼者。第三，業(yè)務(wù)模式。我比較注重企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、盈利模式、營銷模式，這三個模式是否成立或者有效，這個非常重要，特別是營銷方面有沒有激勵機(jī)制，這個模式是能否受制于人，要有自己的獨(dú)特角度。第四，收入、利潤、銷售凈利潤，利潤增長。

未來新三板有四類投資機(jī)會，分別是折價退出、破發(fā)概念、低價定增及低價二級市場。