新三板市場持續(xù)低迷 七成私募不賺錢

今年以來，新三板市場持續(xù)低迷，三板做市指數(shù)從1400點上方一路下跌至1100點下方，下跌大約350點，年內(nèi)最低點達(dá)到1073.47點，創(chuàng)下自新三板做市指數(shù)推出以來新低。之后新三板市場迎來“紅九月”，筑底之說也逐漸被市場人士提及。

對于如今的新三板市場困境，感受最深的無疑是其中的參與者，企業(yè)雖有融資需求受估值下降影響不想把自己賤賣，融資需求被壓制；股價持續(xù)下行，甚至有的公司股價跌破做市商持股成本；而媒體曝出的王亞偉割肉中科招商浮虧超50%的新聞，也讓市場知道，原來新三板市場上七成私募不賺錢。

年末辭職潮困擾新三板

最近新三板新聞中，出現(xiàn)最多的一個關(guān)鍵詞是“辭職”。

僅僅12月5日、6日兩天，就相繼傳出如下消息：酒仙網(wǎng)副總裁離職、臺冠科技董事長辭職、東索食品董事長辭職、 藍(lán)聯(lián)科技副總經(jīng)理辭職、歐迅體育財務(wù)總監(jiān)辭職、 天潤融通財務(wù)總監(jiān)辭職、愛迪生副總經(jīng)理辭職、科特新材總工程師離職、國富縱橫副總經(jīng)理辭職……數(shù)過去，大約不止15家。

監(jiān)管加強將成為新三板的常態(tài)

新三板的監(jiān)管在不斷加強，除掛牌公司、券商外，律師事務(wù)所也在近期進(jìn)入了監(jiān)管層的處罰名單。11月29日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡稱：全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)）連開兩張罰單，處罰其在申請掛牌文件中存在的違法行為。

伴隨著新三板的擴容，進(jìn)入到2016年，新三板突然刮起了監(jiān)管風(fēng)暴，目標(biāo)指向違規(guī)掛牌企業(yè)和券商中介機構(gòu)。其中，資金占用成為了本年度監(jiān)管的重中之重，掛牌企業(yè)信息披露缺失或不一致、年報財務(wù)數(shù)據(jù)問題也成為了監(jiān)管的重點。另外，專門針對市場反應(yīng)強烈的私募及類金融企業(yè)的掛牌、融資事項，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也給予了限制性監(jiān)管措施，引發(fā)廣泛關(guān)注。

2016年1-11月，新三板市場共有360家新三板企業(yè)受到不同程度的處罰，涉及431起違規(guī)事件。未來，監(jiān)管加強將成為新三板的常態(tài)。

新三板市場的正面因素逐步累積

興業(yè)證券發(fā)布報告稱，當(dāng)前市場，財務(wù)投資人悲觀并非是質(zhì)疑新三板發(fā)展前景或是缺少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，而是被產(chǎn)品期限所掣肘。與此同時，產(chǎn)業(yè)資本卻利用自身產(chǎn)品期限長的特點，積極的在三板上抄底優(yōu)秀公司，說明新三板不缺乏優(yōu)質(zhì)公司，且當(dāng)前市場部分公司的動態(tài)估值已經(jīng)到了適合PE/VC投資的區(qū)間。市場底難測，可結(jié)構(gòu)性底部卻已浮現(xiàn)。

華泰證券認(rèn)為，新三板已經(jīng)基本走出了流動性陷阱階段，開始逐漸進(jìn)入價值重塑階段，這也將是新三板中長期的新常態(tài)。在這個階段，新三板的制度建設(shè)將趨于完善，監(jiān)管和紅利并存，差異化的制度安排將逐漸構(gòu)建新三板中的多層次體系。

中信證券認(rèn)為，新三板市場的正面因素逐步累積。估值觸底正在系統(tǒng)性地提升新三板配置意義，不管以主板并購標(biāo)的的估值標(biāo)準(zhǔn)來看，還是以符合IPO財務(wù)條件的成熟性企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來看抑或是以一級市場的投融資倍數(shù)來看，新三板毫無疑問在各類權(quán)益資產(chǎn)的價格對比中處于明顯偏低的水平。

新三板市場將迎來起飛的轉(zhuǎn)折年

機構(gòu)預(yù)計未來會有大量制度方面紅利集中推出或出現(xiàn)較大突破，這將對新三板市場構(gòu)成重大利好。在監(jiān)管層的暖風(fēng)指引下，堅定看好新三板市場的發(fā)展蛻變，預(yù)計2017年也將成為新三板市場起飛的轉(zhuǎn)折年。冬天既然來了，春天也不再遙遠(yuǎn)。

第一條主線：挖掘掛牌企業(yè)內(nèi)在投資價值

新三板將不再是良莠不分的市場，優(yōu)勝劣汰將成為市場的主基調(diào)，質(zhì)地優(yōu)良的股票將展現(xiàn)出巨大的上升空間。建議投資者在2017年應(yīng)更加關(guān)注新三板企業(yè)的內(nèi)在投資價值，著眼于盈利能力優(yōu)異、成長性突出的優(yōu)質(zhì)三板企業(yè)。

投資者重點關(guān)注符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)一（盈利能力）、標(biāo)準(zhǔn)二（成長能力）的股票?；A(chǔ)層股票的投資策略方面，關(guān)注那些過往業(yè)績較好、且2016年中期業(yè)績出現(xiàn)明顯提速的掛牌企業(yè)，此外質(zhì)地優(yōu)良的新近掛牌企業(yè)也值得關(guān)注，這兩類企業(yè)具備明年沖擊創(chuàng)新層的實力，投資者可提前進(jìn)行布局。

第二條主線：尋找投資價值洼地

新三板市場流動性未來有望得到改善，屆時這些三板熱門概念題材股有望得到市場青睞。因此當(dāng)前我們建議投資者可提前布局新三板優(yōu)質(zhì)題材概念股，靜待收獲期到來。

教育、采礦等行業(yè)是新三板價值洼地，隨著政策紅利的不斷釋放，待新三板流動性得到提升以后，板塊估值水平有望大幅提升；互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和金融、網(wǎng)絡(luò)游戲、新能源汽車產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)教育、智慧城市、車聯(lián)網(wǎng)、基因治療、體育產(chǎn)業(yè)等熱門概念，已經(jīng)在新三板市場上枝繁葉茂，漸成氣候。

第三條主線：關(guān)注新三板獨特投資主題

新三板獨特的概念股可以適度參與，但切忌存在投機押寶心態(tài)。例如IPO概念股從上市輔導(dǎo)到申報材料再到審核通過上市需要漫長時間，上市輔導(dǎo)前或申報材料后一旦停牌就將較長時間無法退出變現(xiàn)，且新三板公司真正能夠成功轉(zhuǎn)板上市的可能性目前還不高。投資者還需秉持理性投資的態(tài)度，謹(jǐn)慎參與新三板概念股。