新三板企業(yè)掛牌節(jié)奏趨緩

進(jìn)入2017年，新三板“萬家時(shí)代”的質(zhì)變效能顯現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月9日，新三板無企業(yè)掛牌，總數(shù)維持在10209家，與上一交易日持平。這也是自2015年9月8日以來新三板再現(xiàn)零企業(yè)掛牌情況。業(yè)內(nèi)人士表示，零掛牌不會(huì)是常態(tài)，后期新三板企業(yè)掛牌仍會(huì)保持一定頻率，但快速擴(kuò)容階段已結(jié)束。

東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春指出，經(jīng)過爆發(fā)式增長(zhǎng)后，新三板會(huì)經(jīng)歷周期性調(diào)整，出現(xiàn)掛牌降溫狀況。另外，進(jìn)入2017年，監(jiān)管層在政策上會(huì)更加謹(jǐn)慎，將對(duì)新三板發(fā)展方向進(jìn)行調(diào)整，適當(dāng)控制掛牌速度。

一位長(zhǎng)期關(guān)注新三板的人士透露，進(jìn)入2017年新政策實(shí)施，原來企業(yè)從申報(bào)起6個(gè)月就能掛牌，甚至4個(gè)月就能拿到掛牌函，但現(xiàn)在有的項(xiàng)目過了7個(gè)月還在排隊(duì)等待?！斑@是因?yàn)槭袌?chǎng)體量不斷增大，監(jiān)管難度和壓力也在增大?！?/p>

“現(xiàn)在，股轉(zhuǎn)公司對(duì)主辦券商和企業(yè)主體監(jiān)管更嚴(yán)格，券商為防止后續(xù)持續(xù)督導(dǎo)出現(xiàn)問題，在前端把控時(shí)提高了對(duì)公司的要求，這也間接放慢了企業(yè)掛牌速度?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

新三板調(diào)層大考漸近

2017年5月，新三板將迎來首次調(diào)層大考。這把懸在掛牌企業(yè)頭上的利劍還未落下，就已攪得市場(chǎng)暗流涌動(dòng)。中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，不少掛牌企業(yè)自去年末即全力以赴拼業(yè)績(jī)，更有甚者明知沖刺無望，企圖通過粉飾財(cái)報(bào)蒙混過關(guān)。此外，隨著合格投資者人數(shù)成為與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比肩的另一重要考核指標(biāo)，掛牌企業(yè)“拉攏”做市商的同時(shí)，也催生出中介機(jī)構(gòu)“合格投資者人數(shù)”的新生意。

業(yè)內(nèi)人士指出，企業(yè)為“保層”花招百出，背后隱憂值得關(guān)注。例如，年末沖刺業(yè)績(jī)，雖實(shí)現(xiàn)企業(yè)短期沖層目標(biāo)，但其長(zhǎng)期真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和投資價(jià)值無法真正體現(xiàn)，給投資者帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。“突擊沖刺或粉飾報(bào)表帶來的直接后果是業(yè)績(jī)‘變臉’。年報(bào)過關(guān)之后，隨即而來的季度報(bào)表或半年報(bào)往往會(huì)遭遇‘滑鐵盧’?！?/p>

對(duì)于突擊增加合格投資者人數(shù)，華南地區(qū)某新三板券商分析師表示，突擊增加的投資者，通常都會(huì)從公司處獲得較高權(quán)益。例如，簽訂對(duì)賭或高息回購(gòu)協(xié)議，存在損害其他股東利益的風(fēng)險(xiǎn)?！暗赊D(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)這塊的監(jiān)管難度確實(shí)較大，如果要限制這種行為，未來可能會(huì)弱化合格投資者人數(shù)在所有指標(biāo)中的權(quán)重，需要在制度層面做調(diào)整和改革?！?/p>

新三板去A股排隊(duì)逐漸成為趨勢(shì)

除了已經(jīng)過審實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板的企業(yè)，還有大量新三板公司在A股的IPO通道中排隊(duì)。華商報(bào)記者梳理證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截止上周末，至少有72家新三板公司赴A股上市申請(qǐng)?zhí)幱谡徍藸顟B(tài)，還有1家被“中止審查”。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于新三板整體流行性較差，估值偏低，一些新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)覺得自身被低估了，加上投資機(jī)構(gòu)的推動(dòng)，所以會(huì)跑去A股排隊(duì)。按照目前接收掛牌公司首發(fā)申請(qǐng)材料和審核進(jìn)度來看，今年從新三板轉(zhuǎn)至A股IPO的企業(yè)有可能會(huì)達(dá)到20家以上。

華泰證券投資顧問周志偉則認(rèn)為，一般企業(yè)完成轉(zhuǎn)板跨越后可以獲得更大的成長(zhǎng)空間，無論是估值水平和募資能力都得到巨大提升，但主板對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流、盈利能力等要求都會(huì)更高，所以不少相對(duì)優(yōu)質(zhì)的新三板企業(yè)到A股排隊(duì)。

三大主線掘金新三板

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，新三板將在2017年回暖。多位分析人士表示，新三板處在價(jià)值洼地。隨著市場(chǎng)地位逐漸明確和利好政策的出臺(tái)，當(dāng)下正是新三板投資布局的較好時(shí)機(jī)。

東吳證券分析師黃琳建議，投資者可從政策支持的行業(yè)、創(chuàng)新層、低估值和擬轉(zhuǎn)板企業(yè)中尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。創(chuàng)新層企業(yè)業(yè)績(jī)優(yōu)良，在創(chuàng)新層企業(yè)優(yōu)中選優(yōu)，不失為一種明智之舉。同時(shí)，在新三板掛牌企業(yè)中，符合創(chuàng)業(yè)板要求的企業(yè)很多，但目前只有300余家發(fā)布接受上市輔導(dǎo)公告，占比不到3%。那些滿足主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市條件而未發(fā)上市輔導(dǎo)公告的企業(yè)，具有良好的發(fā)展前景。此外，發(fā)布公開發(fā)行上市輔導(dǎo)的企業(yè)，增長(zhǎng)空間較大，值得關(guān)注。

此外，從行業(yè)角度看，券商較看好教育、醫(yī)療、TMT、環(huán)保和新能源等行業(yè)。