新三板掛牌降速

數(shù)據(jù)顯示，2017年開年第一、第二周，新三板新增企業(yè)掛牌數(shù)量為46家、35家，較此前三年平均每周掛牌63家明顯減速。甚至2017年1月9日單日出現(xiàn)了零掛牌現(xiàn)象，這現(xiàn)象上次出現(xiàn)是在15個月前。

開源證券投資銀行部總經(jīng)理鄭恒國近期表示，“2017年的掛牌增長速度肯定會放緩，低的預計在13000家，高的預計在15000家。之前新三板企業(yè)掛牌沒有什么財務指標要求，掛牌相對容易，1萬家以后掛牌的很難再享受到無門檻的福利。”

2016年下半年，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)兩次提高新三板企業(yè)掛牌門檻：8月份宣布傳統(tǒng)企業(yè)規(guī)模低于行業(yè)平均水平、連續(xù)虧損則不得掛牌；10月份針對科技創(chuàng)新類的企業(yè)發(fā)布負面清單，規(guī)定除了營收超過1000萬的門檻，各期主營業(yè)務收入中戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)不低于50%。

值得一提的是，近期IPO常態(tài)化，亦導致券商投行更傾向于將人力布局到IPO業(yè)務上去?！白鲞^新三板掛牌的，去做IPO業(yè)務具備一定優(yōu)勢，這個人才流動趨勢會越來越明顯?！鳖櫪h認為，新三板掛牌部門純粹依靠傳統(tǒng)掛牌業(yè)務通道收取費用的盈利模式必須改變，否則難以為繼。

押注新三板公司的明星股東

與風風火火的“小燕子”相比，大多數(shù)藝人明星在資本市場上的做派遠沒有趙薇這般擂鼓鳴鑼：不僅出手沒有她那么闊綽，而且“主場”大多選在了“偏僻”的新三板。

在現(xiàn)今的新三板掛牌公司的股東榜中，藝人明星的名單已經(jīng)是長長的一串，其中23家公司至少出現(xiàn)了39位藝人股東：孫麗、趙麗穎、劉詩施、郭濤、高云翔等（海潤影業(yè)）；陳魯豫、周立波（能量傳播）；黃曉明（住百家）；祖峰、孫紅雷（青雨傳媒）；楊麗萍（云南文化）；胡歌、劉詩施、高園園（唐人影視）；范偉、姜武、英達（龍騰影視）；楊爍、蔣欣（藝能傳媒）；李曉冉、文章（光彩傳媒）；田亮、葉茜（即“葉一茜”）、馬天宇（盛夏星空）；楊冪（嘉行傳媒）；鞏漢林（北角娛樂）；解小東（城市理想）；陳道明（迅馳時尚）；陳坤（天天美尚）；任振泉、陳赫、林更新、杜海濤（分享時代）；劉詩施（加勒股份）；徐靜蕾（知我科技）；胡海泉（艾洛維）；葛優(yōu)（盛天傳媒）；劉信義、黃磊（時代電影）；李冰冰、黃曉明、任振泉（韓都電商）；楊麗萍、孫楠（金海岸）。而根據(jù)預披露，還有一些藝人參與投資的公司，正在趕赴新三板掛牌的路上……

考察上述23家公司2016年上半年的業(yè)績情況（其中韓都電商未披露期間數(shù)據(jù)），虧損的有10家，占比45%；在盈利的12家公司中，實現(xiàn)凈利潤上億的只有唐人影視一家；實現(xiàn)凈利潤上千萬元的有嘉行傳媒、能量傳播、藝能傳媒、分享時代四家；而時代電影歸屬于掛牌公司股東的凈利潤只有區(qū)區(qū)30.97萬元。從營業(yè)收入看，盛天傳媒2016年上半年營業(yè)收入是56.83萬元，同比減少23.22%；光彩傳媒同期營業(yè)收入雖說同比增長了1407.06%，但絕對值僅有70.52萬元。

別看在演技上個個是“老司機”，但在投資方面，這些藝人股東才上路。以葛優(yōu)入股的盛天傳媒為例，其在“對賭”上就已經(jīng)栽了兩次跟頭。

新三板產(chǎn)品業(yè)績首尾懸殊

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計的已公開數(shù)據(jù)，新三板產(chǎn)品的業(yè)績可謂“一半海水，一半火焰”。截至2017年1月19日，包括券商集合理財、私募和基金子公司等不同類型管理人管理的全市場產(chǎn)品中，僅有18只產(chǎn)品成功翻倍，另外超過55%的新三板資管產(chǎn)品目前仍是浮虧，還有少數(shù)新三板概念產(chǎn)品的劣后級凈值僅為0.14。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，上述三類新三板產(chǎn)品中，可獲得凈值數(shù)據(jù)的新三板產(chǎn)品共有2155只，僅占所有新三板產(chǎn)品總數(shù)的1/3。公開凈值的基金中，絕大多數(shù)都是私募基金，其次是券商集合理財，而基金子公司產(chǎn)品數(shù)量最少，且僅有14只產(chǎn)品公布凈值情況。

東方財富Choice關(guān)于基金退出日期的統(tǒng)計中，在披露到期日的資管產(chǎn)品里，2016年到期的有41只，2017年到期的有198只，2018年到期的有167只。這些即將到期的產(chǎn)品如何在低流動性的市場中安然退出？記者采訪了部分私募投資人士和第三方研究人員，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在主流的退出方式有三種：一是產(chǎn)品部分延期；二是產(chǎn)品全部延期；三是基金管理人回購。

“先延期了再說，如果所投的公司太爛，折價也賣不出去，那投資者很可能就要無限期等下去?！北本┮患宜侥嫉男氯遑撠熑苏f：“當然，以上的方案需要建立在投資者能夠全部同意的基礎上，如果有一個人不同意，要么只能全部延期，要么只能把‘爛公司’超低價‘送人’，比如10塊的成本2塊賣出去，投資者更愿意哪種方式？如果能等著IPO的話，單只個股通常還是能實現(xiàn)50%-100%的漲幅?！?/p>

而全部延期的產(chǎn)品，原因和上述情況類似，一種是有投資者不同意部分延期的建議，而致使產(chǎn)品全部延期，直至完全退出；另一種，管理人手中的資產(chǎn)實在太“爛”，投資者不愿意“賤價轉(zhuǎn)讓”或者根本轉(zhuǎn)讓不出去，只能無奈等待。