如何破解新三板流動性難題

新三板的流動性困局依然待解。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年1月份，新三板接受上市輔導的公司數(shù)量環(huán)比增長近六成，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛謀求“轉(zhuǎn)板”上市。分析認為，在新三板市場快速擴容、掛牌公司數(shù)量大幅增加的同時，一直困擾新三板的流動性之惑也要盡快解決。

新三板的流動性困局依然待解。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年1月份，新三板接受上市輔導的公司數(shù)量環(huán)比增長近六成，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛謀求“轉(zhuǎn)板”上市。筆者認為，在新三板市場快速擴容、掛牌公司數(shù)量大幅增加的同時，一直困擾新三板的流動性之惑也要盡快解決。

解決新三板流動性問題還有從多方面入手，例如：可以適當降低投資者的準入門檻，增加投資者數(shù)量，為市場提供更多的流動性；完善市場機制，在創(chuàng)新層基礎(chǔ)上，采取更加靈活的集合競價方式；進行做市商大擴容，進一步引入機構(gòu)投資者，讓公募、保險、QFII等資金入市，都是目前可能促成新三板流動性進一步提升的方法。

中小游戲企業(yè)“融資難”有望解決

近日，《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案(征求意見稿)》發(fā)布，這是繼上周證監(jiān)會公布《中國證監(jiān)會關(guān)于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》(以下簡稱意見)后的又一大動作，受這些文件影響，三板成指連續(xù)三個交易日上漲，成交量也較之前大幅攀升，11月26日成交額超過10億元。

《意見》對分層、轉(zhuǎn)板試點、摘牌制度等7個方面做出具體安排，其中分層將暫分為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層。分層方案則為創(chuàng)新層具體設(shè)置三套并行準入標準。有分析認為，對游戲產(chǎn)業(yè)而言，《意見》和方案的出臺或許意味著部分企業(yè)估值有望迎來數(shù)倍增長。

相比于普通的企業(yè)，掛牌新三板后的企業(yè)最直接的優(yōu)勢，便在于能夠直接在二級市場進行融資。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)(CNG中新游戲研究)對公開信息的整理，今年6月份以來，掛牌新三板的游戲相關(guān)企業(yè)超過15家，與2014年相比，數(shù)量實現(xiàn)翻番。部分企業(yè)已經(jīng)完成融資，如紫荊股份，在登陸新三板后兩個月內(nèi)就完成了股票認購程序，完成募資500萬元，并于近期公布了第二次股票發(fā)行方案。

新三板公司未來直接轉(zhuǎn)板可期

去年以來，“IPO”、“轉(zhuǎn)板”一直是新三板市場上的熱詞，多家新三板企業(yè)紛紛躋身上市公司行列。分析人士表示，在一系列政策紅利中，管理層對新三板轉(zhuǎn)板制度醞釀頗久，目前在政策層面做了較多的鋪墊，未來直接轉(zhuǎn)板可期。

截至1月24日，新三板掛牌公司數(shù)量達到10410家，但由于流動性等問題，再加上IPO發(fā)行加速，越來越多的優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)開始轉(zhuǎn)向IPO。

“轉(zhuǎn)板制度雖提出時間較早，但實際實施推進緩慢?！蓖吨醒芯吭悍治鰩燉U威為表示，到目前為止，新三板掛牌企業(yè)若要在A股上市，需要先從新三板摘牌，再重新排隊走一遍IPO流程，轉(zhuǎn)板渠道并不暢通，市場上至今尚未出現(xiàn)一例能夠直接轉(zhuǎn)板的企業(yè)。

鮑威為認為，轉(zhuǎn)板制度安排至少是新三板核心競爭力之一，是目前能夠看到的潛在的新三板紅利。不過，由于新三板與創(chuàng)業(yè)板之間存在估值鴻溝，轉(zhuǎn)板落地難度巨大。