2016年被認(rèn)為是軍工改革的元年。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，“軍民融合”是強(qiáng)大國(guó)防的必由之路，而“軍轉(zhuǎn)民”+“民參軍”是中央的兩大主要抓手。分析人士指出，自今年年初以來(lái)，隨著中央軍民融合發(fā)展委員會(huì)的設(shè)立，政策對(duì)軍民融合關(guān)注度持續(xù)升溫。

軍民融合是大勢(shì)所趨，對(duì)軍工產(chǎn)業(yè)是長(zhǎng)期利好。軍民融合三大領(lǐng)域有望取得重大突破。一是軍轉(zhuǎn)民方面，北斗衛(wèi)星的商業(yè)化運(yùn)作市場(chǎng)規(guī)模巨大，預(yù)計(jì)到2020年北斗產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到2400億元。二是民參軍，民用大飛機(jī)的研制將加速。除商業(yè)化用途外，民用大飛機(jī)為軍工特種機(jī)的研制奠定基礎(chǔ)。三是軍民協(xié)同，中國(guó)造船業(yè)規(guī)模巨大，軍民協(xié)同的推進(jìn)可以改善民用造船業(yè)當(dāng)前面臨的不利環(huán)境。

在外圍軍事局勢(shì)緊張形成一致預(yù)期和我國(guó)國(guó)防工業(yè)體系改革的背景下，軍工行業(yè)將是2017 年資金自上而下配置時(shí)尤為青睞的方向。二季度是2017 年軍工行業(yè)催化劑密集發(fā)生的區(qū)間。薩德系統(tǒng)正式布防及我軍可能采取的反制措施、朝鮮第六次核試驗(yàn)、首批軍工科研院所轉(zhuǎn)制啟動(dòng)、軍工混改啟動(dòng)、8 月1 日建軍90 周年紀(jì)念、4 月23 日海軍建立68周年及首艘國(guó)產(chǎn)航母下水等內(nèi)外部重磅事件二季度落地概率較高。

新三板軍工類公司才是國(guó)內(nèi)真正意義上的以軍工類業(yè)務(wù)為核心的企業(yè)，不同于一些A股市場(chǎng)通過(guò)外延并購(gòu)的方式進(jìn)入國(guó)防軍工領(lǐng)域。從數(shù)據(jù)來(lái)看，新三板掛牌公司軍工類收入占公司收入比重普遍高于A股上市公司，新三板成長(zhǎng)性高于A股同類公司，我們認(rèn)為行業(yè)整體機(jī)會(huì)將瞄向新三板市場(chǎng)。作為具備“苗圃”、“土壤”功能的新三板，伴隨著軍民融合政策大力推動(dòng)，會(huì)有越來(lái)越多的民營(yíng)軍工企業(yè)啟動(dòng)資產(chǎn)證券化進(jìn)程，在新三板“綻放”。

相比于主板企業(yè)，新三板軍工企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)品種類沒(méi)有主板大而豐富，但確是屬于在一個(gè)領(lǐng)域深耕的“白馬股”，含金量十足。（1）3家隸屬于兵器工業(yè)集團(tuán)的公司：中兵通信（四證齊全）的控股股東是北方導(dǎo)航控制技術(shù)股份有限公司，其是隸屬中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司的專業(yè)化子集團(tuán)；宏遠(yuǎn)電器（四證齊全）的控股股東是內(nèi)蒙古第一機(jī)械集團(tuán)有限公司，其是隸屬于中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司的特大型軍工企業(yè)；奧雷德（中國(guó)能夠批量生產(chǎn)和銷售OLED微型顯示器的專業(yè)廠商）中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)北方夜視科技集團(tuán)有限公司下屬控股子公司。（2）3家隸屬于中航工業(yè)集團(tuán)的公司：富士達(dá)（射頻同軸連接器生產(chǎn)企業(yè)）的控股股東是中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司中航光電科技股份有限公司；中航新材的控股股東是中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司北京航空材料研究院，其是中國(guó)航空工業(yè)材料研究機(jī)構(gòu)；寶勝電氣的控股股東是中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司的子公司寶勝集團(tuán)有限公司?？偨Y(jié)下來(lái)，這6家代表性的公司都兼具背靠軍工集團(tuán)，深挖某一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，并把它打造成全國(guó)名列前茅的企業(yè)，梳理行業(yè)標(biāo)桿。

聚焦新三板國(guó)防軍工行業(yè)公司：根據(jù)盈利情況、所屬分層、是否有國(guó)企背景和軍工資質(zhì)情況等四個(gè)維度篩選出10家重點(diǎn)關(guān)注公司。西部超導(dǎo)（831628.OC）：高端鈦合金+超導(dǎo)材料雙輪護(hù)航軍工產(chǎn)業(yè)；富士達(dá)（835640.OC）：全國(guó)新機(jī)制企業(yè)從事軍工配套的典范；中兵通信（837567.OC）：通信設(shè)備全方位應(yīng)用于海、陸、空三大軍事領(lǐng)域；宏遠(yuǎn)電器（833186.OC）：兵器工業(yè)集團(tuán)首家新三板上市企業(yè)；中訊四方（430075.OC）：國(guó)內(nèi)一流的聲表面波技術(shù)專家；摩詰創(chuàng)新（836008.OC）：專業(yè)從事電動(dòng)運(yùn)動(dòng)仿真平臺(tái)；領(lǐng)信股份（831129.OC）：政務(wù)+科技+軍工+互聯(lián)+教育五大領(lǐng)域構(gòu)成的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)；奧雷德（833932.OC）：專注于AMOLED微型顯示器領(lǐng)域的企業(yè)；博雅科技（430082.OC）：中國(guó)實(shí)用法學(xué)應(yīng)用領(lǐng)域的開(kāi)拓者。