業(yè)界翹盼新三板試水集合競價交易

據(jù)滬上券商人士向上證報記者介紹，券商早在5月初即完成了集合競價交易的技術(shù)通關(guān)測試。從技術(shù)層面而言已經(jīng)具備條件實(shí)施集合競價交易。

對于集合競價交易，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，如果真能實(shí)現(xiàn)，會給新三解決流動性難題帶來曙光。據(jù)了解，今年一季度，在新三板掛牌3個月以上的10090家企業(yè)中，6637家未發(fā)生交易，占比65.78%；13.4%的企業(yè)3個月內(nèi)交易不到5天；每天都有交易的企業(yè)只有93家，占比僅為0.92%。由于流動性不足，使得融資前景模糊，導(dǎo)致部分?jǐn)M掛牌企業(yè)的掛牌意愿隨之下降。

為了提高“新三板”流動性，監(jiān)管層也是想盡辦法，除了引入做市商交易制度，還在去年推出了分層制度，但效果平平。

程曉明認(rèn)為，集合競價交易，哪怕每天只有一次甚至只有一秒鐘，都會非常有意義。競價交易，可以提高交易的效率，提高定價的效率，會吸引到更多的投資者參與，有助于提高新三板的流動性。

新三板調(diào)層的篩選更關(guān)注企業(yè)的成長性

波瀾不驚間，新三板創(chuàng)新層“換屆”初步名單已經(jīng)出爐。在這份初定名單當(dāng)中，憑借優(yōu)秀的盈利能力而維持或闖入創(chuàng)新層的公司不在少數(shù)，而另一方面亦有業(yè)績滑坡較大公司的身影出現(xiàn)其中。

有新三板市場人士分析稱，本次調(diào)層的篩選標(biāo)準(zhǔn)較之前出現(xiàn)一些變化，新的標(biāo)準(zhǔn)或更關(guān)注企業(yè)的成長性指標(biāo)。

安信證券諸海濱在其研報中的分析似乎對此也有所印證。該研報顯示，通過比較619家原創(chuàng)新層公司以及新調(diào)入的710家公司發(fā)現(xiàn)，619家“老成員”的2016年平均凈利潤規(guī)模在4200萬元左右，而新入選的710家公司2016年平均凈利潤規(guī)模大約為1800萬元。不過，值得一提的是，在2016年凈利潤增速方面，710家新入選公司2016平均凈利潤增速達(dá)16.37%，而619家“老成員”則為6.05%。

新三板PE“應(yīng)考”各顯神通

合晟資產(chǎn)的一則擬摘牌公告將新三板掛牌私募的“5·27”大限再次拉回大眾的焦點(diǎn)之中。記者獲悉，大部分掛牌私募已按照全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）的最新要求，提交了最新一輪自查整改報告和主辦券商核查報告，并上報了公司各類型資產(chǎn)規(guī)模等核心數(shù)據(jù)等材料。為了滿足去年5月27日《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱“通知”）中的八條新增規(guī)定，部分私募開始各顯神通，例如擴(kuò)大管理費(fèi)收入、剝離其他類金融資產(chǎn)等。

業(yè)內(nèi)人士稱，此輪自查是否能通過股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的審核仍是未知數(shù)，去年“5·27”之后率先發(fā)布自查報告的9家私募，其“自我圓場型”或“自我規(guī)避型”的報告是否通關(guān)“也不會由他們自己說了算”。另一方面，“新八條”整改意見的最大難點(diǎn)在于相關(guān)細(xì)則還未出臺，而資管行業(yè)本身分類較細(xì)，機(jī)構(gòu)正期待相關(guān)實(shí)施細(xì)則的落地，擺脫目前的“自證合規(guī)”，實(shí)現(xiàn)“依規(guī)合規(guī)”。

16家信托公司推出52只新三板信托

數(shù)據(jù)顯示，自2015年起，共有16家信托公司推出52款新三板信托產(chǎn)品，其投資范圍集中于新三板市場的各類產(chǎn)品，包括新三板已掛牌企業(yè)發(fā)行的存量股票、定向增發(fā)、并購、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債，新三板擬掛牌企業(yè)股權(quán)等。目前，尚有44只信托產(chǎn)品仍處于存續(xù)狀態(tài)，8只產(chǎn)品已終止。

從新三板公司的角度看，Wind數(shù)據(jù)顯示，去年年末，約30家新三板掛牌公司的“前十大股東”中出現(xiàn)了信托計劃的身影。目前，有16只集合資金信托躋身成為新三板掛牌公司的“前十大股東”。其中引人注意的是外貿(mào)信托的“萬思艾瑞斯1號新三板投資集合資金信托計劃”，該信托計劃由萬思資本管理（北京）有限公司擔(dān)任投資顧問，獨(dú)自成為了智立醫(yī)學(xué)、了望股份、乾元澤孚、萬綠生態(tài)、紫晶股份、力合節(jié)能等多家新三板掛牌公司的“前十大股東”。

某信托從業(yè)者表示，信托計劃一般存在結(jié)束期限，到期后可根據(jù)管理人及投資者的意愿選擇是否續(xù)期。但若是新三板市場的流動性問題無法解決，未來一段時期，多個新三板信托計劃將面臨退出困難的問題。