股價大跌，密集停牌，此刻的海航正經(jīng)歷著什么?

1月23日，海航基礎(chǔ)(600515)停牌，這是自曝出流動性問題后海航旗下第6家宣布停牌的A股公司。

截至收盤，海航系上市公司股價再度集體下滑，在新三板上，有交易的掛牌公司股價也全線下跌。此前的1月22日，海航基礎(chǔ)、海越股份(600387)跌停，海航創(chuàng)新(600555)盤中一度跌停。而天海投資(600751)、凱撒旅游(000796)、海航控股(600221)等由于停牌幸免于難。

據(jù)統(tǒng)計，海航系目前在資本市場布局了32家公司，其中10家A股上市公司、6家港股上市公司以及16家新三板掛牌公司。

此外，海航系通過設(shè)立子公司、投資入股等方式，至少布局了前海航交所、易生小貸、微金所、立馬理財?shù)?家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺或者開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的公司。

“流動性危機(jī)”：海航系公司股價集體下跌

1月23日，海航基礎(chǔ)宣布因重大事項停牌。至此，已有六家海航系公司在近期宣布停牌。

截至收盤，海航系上市公司股價再度集體下滑。香港國際建投（00687）跌5.32%、海航科技投資（02086）跌2.99%、CWT INT’L（00521）跌1.41%，僅有嘉耀控股（01626）漲5.41%；A股方面，東北電氣(000585)跌3%，海航創(chuàng)新跌1.41%，海越股份跌0.67%，海航投資（000616）跌0.29%。

新三板方面，有交易的海航系掛牌公司也全線下跌。海航冷鏈(831900)跌4.94%，新生飛翔(832297)跌4.31%，首航直飛(832494)跌2.78%，聯(lián)訊證券(830899)下跌0.54%。

前一日(22日)，海航基礎(chǔ)跌停，與其一同跌停的還有海越股份，海航創(chuàng)新盤中一度跌停。而供銷大集、渤海金控、天海投資、凱撒旅游、海航控股由于已停牌“幸免于難”。

雖然還在停牌中，1月23日，凱撒旅游在投資者互動平臺表示，凱撒旅游一直以來保持經(jīng)營獨立性，日常運(yùn)營狀況良好、業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。業(yè)務(wù)體系運(yùn)轉(zhuǎn)正常，不存在資金流動性問題。

值得注意的是，近期多家海航系公司密集停牌。除海航基礎(chǔ)及凱撒旅游外，渤海金控自1月17日起停牌，原因是控股股東海航資本“正在籌劃涉及本公司的重大事項”。1月16日起天海投資停牌，稍早的1月10日，海航控股也宣稱，公司擬籌劃重大事項而停牌。

更早之前,海航系旗下的供銷大集因籌劃重大事項，自2017年11月28日起停牌。而上述停牌的海航系上市公司幾乎涵蓋了海航大部分業(yè)務(wù)板塊。

不只是股價，海航系公司存續(xù)期債券價格也出現(xiàn)劇烈波動。資料顯示，海航集團(tuán)國際2019年到期的美元債一度下跌4.2至84美元，創(chuàng)紀(jì)錄低點;2021年到期的美元債券一度下跌3.3至79.5美元，也接近歷史最低點。

這一場海航系公司股票及債券下跌風(fēng)波，恰好發(fā)生在海航集團(tuán)高管對媒體承認(rèn)海航集團(tuán)存在流動性問題之后。

1月18日，海航集團(tuán)董事局主席陳峰在接受路透社的采訪時承認(rèn)，海航集團(tuán)存在流動性問題，并將原因歸結(jié)為“進(jìn)行了大量的并購”。

陳峰還表示，期望海航集團(tuán)一下子“完全掌控形勢”是不切實際的。消化集團(tuán)收購和整合的業(yè)務(wù)“需要時間”，但其認(rèn)為，海航集團(tuán)能夠解決現(xiàn)金短缺問題，今年將繼續(xù)獲得銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的支持。

債臺高筑：屢曝資金及債務(wù)問題

據(jù)北京青年報報道，按照海航方面提供的數(shù)據(jù)，目前海航總體債務(wù)規(guī)模為2500億元左右。

然而，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場情報的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月底，海航長期債務(wù)已達(dá)3828億元。因擔(dān)憂海航集團(tuán)即將有大量債務(wù)到期且借貸成本上升，標(biāo)普下調(diào)了海航的信用評級。

新三板在線粗略統(tǒng)計，截至2017年6月30日，海航旗下15家已掛牌新三板公司(海航技術(shù)未在公轉(zhuǎn)書中明確披露負(fù)債，故剔除)債務(wù)約561.89億元。其中，皖江金租以361.39億元負(fù)債，居于首位;聯(lián)訊證券以158.93億元負(fù)債緊隨其后;易建科技則以14.29億元負(fù)債排在第三。

據(jù)海航集團(tuán)官網(wǎng)資料，1993年創(chuàng)業(yè)初期，海航集團(tuán)所有的資金僅限于當(dāng)時海南省政府給的1000萬元創(chuàng)辦費，而目前海航集團(tuán)總資產(chǎn)高達(dá)1.6萬億元!

海航的高速發(fā)展，離不開并購擴(kuò)張。實際上，海航集團(tuán)的流動性問題早已引起市場關(guān)注及擔(dān)憂。

1月15日，英國《金融時報》援引知情人士的信息稱，海航愿意為一年期融資支付11%至12%的利息，遠(yuǎn)高于中國高質(zhì)量借款人的典型利率。

緊接著的1月16日，據(jù)路透社消息，數(shù)位銀行和租賃業(yè)消息人士表示，中國海航集團(tuán)關(guān)聯(lián)的幾家航空公司已經(jīng)逾期未付飛機(jī)租賃款，部分款項已經(jīng)逾期兩個多月。

此外，華爾街日報報道稱海航旗下P2P平臺聚寶匯產(chǎn)品兌付出現(xiàn)逾期，稱平臺曾于1月2日通過電子郵件告知員工，將推遲兌付他們此前所投資的產(chǎn)品。然而在17日，聚寶匯董事長夏驁毖回應(yīng)，目前聚寶匯平臺所有到期項目兌付正常。

早在2017年海航系公司就出現(xiàn)過還款逾期情況。2017年11月，鳳凰金融鳳溢盈-CJZL項目產(chǎn)品逾期3個工作日，逾期還款方正是海航旗下的長江租賃。

海航系新三板公司騰挪：定增、質(zhì)押、售后回租

或為解決流動性問題，海航系公司近期開始通過變賣資產(chǎn)、質(zhì)押股權(quán)、增發(fā)新股等方式融資。除6家因籌劃重大事項停牌的A股公司外，近期海航系新三板掛牌公司也在“積極行動中”。

1月19日，皖江金租拋出12億元定增方案。皖江金租表示，為“補(bǔ)充公司核心資本”計劃以1.5元/股，發(fā)行不超過8億普通股，募集資金總額不超過12億元。

此前的1月18日，海航期貨公告稱，公司股東長江租賃有限公司(以下簡稱“長江租賃”)質(zhì)押1.5億股，占公司總股本30%，質(zhì)押股份用于長江租賃對外融資擔(dān)保。

早在2017年11月24日，聯(lián)訊證券就宣布公開發(fā)行2017年第一期公司債券。

2017年11月29日，聯(lián)訊證券本期債券發(fā)行工作結(jié)束，實際發(fā)行規(guī)模5.30億元，最終票面利率為6.60%。聯(lián)訊證券表示，本期債券募集資金扣除發(fā)行費用后全部用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。值得一提的是，聯(lián)訊證券2017年凈利潤預(yù)計下滑89.94%。

除發(fā)行公司債、股票及股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保融資，近期海航旗下新三板掛牌公司天津華宇、易建科技正在進(jìn)行售后回租。

2017年11月10日，易建科技稱，為拓寬融資渠道，公司將名下合法擁有的部分IT設(shè)備出售給蘇銀金融租賃股份有限公司(以下簡稱“蘇銀租賃”)，并以售后回租的形式由蘇銀租賃回租給公司，融資金額5000萬元，租賃利率4.5%，租賃期為36個月。為了保證上述業(yè)務(wù)的達(dá)成，由公司關(guān)聯(lián)方天津天海投資發(fā)展股份有限公司提供連帶擔(dān)保。

隨后的11月14日，天津華宇公告稱，為拓寬融資渠道，公司與德海租賃(天津)有限公司(以下簡稱“德海租賃”)于2017年11月14日簽訂《售后回租融資租賃合同》。德海租賃同意支付價款4000萬元整，受讓公司現(xiàn)有部分車輛、設(shè)備等固定資產(chǎn)，并將所受讓所有資產(chǎn)作為租賃物回租給公司使用。

數(shù)據(jù)顯示，近年來，海航系掛牌公司在新三板市場融資接近150億元。包括聯(lián)訊證券、首航直升、易建科技、皖江金租、海航冷鏈、新生飛翔、天津華宇、億美匯金、一卡通、思福租賃等10家公司先后完成16次融資，融資總額高達(dá)149.18億元。

除資本市場融資外，海航還通過變賣地產(chǎn)等回籠資金。2017年12月，海航集團(tuán)副董事長、首席執(zhí)行官譚向東介紹，集團(tuán)正在洽談出售紐約、悉尼、香港等地的部分房地產(chǎn)，同時也在積極推進(jìn)成立投資基金，以便將這些地塊出售給外部投資者。