8月31日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露了對十三屆全國人大一次會議30份建議、及關(guān)于政協(xié)十三屆全國委員會第一次會議23份提案的回復(fù)函。

其中，關(guān)于新三板市場的未來發(fā)展方向，證監(jiān)會的回復(fù)明確了十大發(fā)展方向：

一、再次明確新三板的定位

關(guān)于新三板的戰(zhàn)略定位。證監(jiān)會強調(diào)，《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》(國發(fā)〔2013〕49號，以下簡稱《國務(wù)院決定》)明確新三板是經(jīng)國務(wù)院批準、依據(jù)《證券法》設(shè)立的全國性證券交易場所。

新三板的戰(zhàn)略定位就是服務(wù)全國的創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展，在功能上可以為企業(yè)提供公開轉(zhuǎn)讓股份、股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)重組等服務(wù)，在投資者結(jié)構(gòu)上建立了與投資者風(fēng)險識別和承受能力相適應(yīng)的投資者適當性管理制度。目前，新三板在有效提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力、完善多層次資本市場體系、促進民間投資和中小微企業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。

證監(jiān)會強調(diào)，下一步，將按照黨中央國務(wù)院的要求，在多層次資本市場的整體框架下，堅持新三板戰(zhàn)略定位，繼續(xù)深化市場改革，提升市場配置資源的功能，更好地為企業(yè)融資發(fā)展提供服務(wù)。

關(guān)于新三板的市場定位。證監(jiān)會表示，堅持新三板主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)服務(wù)的市場定位，進一步完善各項制度安排。

二、 完善新三板制度建設(shè)

證監(jiān)會指出，下一步，將指導(dǎo)全國股轉(zhuǎn)公司持續(xù)評估、優(yōu)化分層及相關(guān)配套制度，在防控風(fēng)險的基礎(chǔ)上研究推進市場精細化分層，完善信息披露、發(fā)行、交易、投資者準入、監(jiān)管服務(wù)等方面差異化的制度安排，進一步提高新三板服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的能力。

證監(jiān)會還指出，將繼續(xù)研究完善差異化信息披露制度與分類監(jiān)管制度，持續(xù)優(yōu)化新三板市場分層及發(fā)行融資、投資者適當性等配套制度安排，監(jiān)管與服務(wù)并舉，進一步提高新三板服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的能力。

三、 增設(shè)“精選層”

證監(jiān)會回復(fù)稱，將對在創(chuàng)新層之上設(shè)置精選層的可行性與必要性進行深入論證。

四、 研究連續(xù)競價可行性，新集合競價制度運行效果需評估

證監(jiān)會回復(fù)稱，將在全面評估新交易制度運行情況的基礎(chǔ)上，根據(jù)掛牌公司情況、市場流動性變化等因素，結(jié)合市場分層，深入研究實施連續(xù)競價的必要性和可行性，不斷完善新三板股票交易制度，促進市場交易功能發(fā)揮，助力中小微企業(yè)充分利用新三板市場平臺發(fā)展壯大。

證監(jiān)會進一步指出，新的集合競價制度于2018年1月剛剛實施，在提升股價的公允性方面發(fā)揮了積極作用，但其運行效果仍需進一步評估分析。

五、 關(guān)于引入公開發(fā)行機制

證監(jiān)會回復(fù)，下一步，將進一步深入研究論證有利于提高融資效率的發(fā)行制度改革措施，結(jié)合精細化分層，研究推進配套發(fā)行融資制度，豐富新三板金融產(chǎn)品和機構(gòu)投資者類型，以滿足不同成長階段的企業(yè)的融資需求，有效服務(wù)于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的國家發(fā)展戰(zhàn)略。

六、 豐富投資者類型

目前，已有近200家證券基金經(jīng)營機構(gòu)設(shè)立了以新三板股票為主要投資標的的資管產(chǎn)品(包括基金公司及其子公司專戶產(chǎn)品、證券公司資管計劃)。

證監(jiān)會指出，正在完善QFII、RQFII制度規(guī)則，擬進一步擴大合格境外投資者和人民幣合格境外投資者的投資范圍，允許投資新三板市場。

“隨著新三板基礎(chǔ)制度不斷完善，相關(guān)功能不斷健全，將會有越來越多的長期機構(gòu)投資者布局新三板。”證監(jiān)會強調(diào)，下一步，將以投資者適當性制度為基礎(chǔ)，積極研究發(fā)展機構(gòu)投資者隊伍的政策措施，推動更多的長期機構(gòu)投資者參與新三板市場。

七、 降低投資者門檻，引入公募基金進入新三板仍有待評估

證監(jiān)會指出，下一步，將根據(jù)新三板市場定位和發(fā)展實際，結(jié)合分層制度，不斷完善新三板投資者適當性管理制度，更好發(fā)揮新三板市場功能。

關(guān)于公募基金，證監(jiān)會指出，由于其公眾性、可贖回性且投資者風(fēng)險承受能力較弱，現(xiàn)有法規(guī)參考境外規(guī)定，要求公募基金投資于流動性較高的標準化證券。“目前，新三板掛牌證券普遍面臨交易不活躍、估值較困難、投資風(fēng)險較高等問題，公募基金投資新三板掛牌證券事宜有待進一步研究評估。”

八、完善新三板股權(quán)激勵制度

證監(jiān)會回復(fù)稱，為進一步規(guī)范和完善掛牌公司股權(quán)激勵，正在研究制定非上市公眾公司股權(quán)激勵相關(guān)規(guī)則，待相關(guān)規(guī)則發(fā)布后，開立“股份回購賬戶”以及“回購股份獎勵員工”非交易過戶等問題將得到明確。

九、對主辦券商持續(xù)督導(dǎo)制度效果開展評估

證監(jiān)會指出，將在充分調(diào)研、廣泛聽取市場意見的基礎(chǔ)上，對主辦券商持續(xù)督導(dǎo)制度實施效果開展評估，結(jié)合精細化分層，不斷優(yōu)化完善持續(xù)督導(dǎo)制度。

“下一步，將指導(dǎo)全國股轉(zhuǎn)公司研究完善主辦券商制度，加強主辦券商業(yè)務(wù)培訓(xùn)，逐步引導(dǎo)主辦券商建立內(nèi)部各部門的協(xié)同機制，提高其在投融資對接、規(guī)范運作、戰(zhàn)略規(guī)劃等方面提供增值服務(wù)的能力，形成全鏈條服務(wù)體系，助力掛牌公司發(fā)展?！?/p>

十、一貫支持區(qū)域性股權(quán)市場企業(yè)申請到新三板掛牌

證監(jiān)會稱，一貫支持符合條件的區(qū)域性股權(quán)市場企業(yè)利用新三板掛牌融資發(fā)展，區(qū)域性股權(quán)市場的企業(yè)申請到新三板掛牌不存在障礙?！跋乱徊?，我會將繼續(xù)推進多層次資本市場建設(shè)，研究完善不同層次市場間的合作對接機制?！?/p>