新三板分層方案獲通過(guò)

據(jù)證券日?qǐng)?bào)，一位接近監(jiān)管層的知情人士處獲悉，證監(jiān)會(huì)已于5月4日通過(guò)新三板分層方案。

“預(yù)計(jì)新三板分層不會(huì)推遲?！鄙鲜鼋咏O(jiān)管層的人士稱。另一位知情人士也表示“新三板分層不會(huì)推遲”。實(shí)際上，按照去年11月份發(fā)布的《全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案(征求意見(jiàn)稿)》的工作安排，今年5月份實(shí)施分層。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)以及全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也多次公開(kāi)確認(rèn)。

據(jù)申萬(wàn)宏源統(tǒng)計(jì)，6883家已公布2015年年報(bào)的新三板掛牌公司中，有5693家公司盈利，占比82.7%，盈利總額排名前列的主要是金融類公司，其中東海證券以18.3億凈利潤(rùn)居于榜首，其次是盈利14億的南京證券，湘財(cái)證券、齊魯銀行、中科招商和華龍證券的盈利也都超過(guò)10億元。不過(guò)從盈利區(qū)間來(lái)看，凈利潤(rùn)1000萬(wàn)至3000萬(wàn)的公司數(shù)量居多，占比30.6%，凈利潤(rùn)超過(guò)1000萬(wàn)的公司在全部掛牌公司中占比達(dá)到49.9%，但也有68家公司的凈利潤(rùn)在10萬(wàn)元以下。

整體來(lái)看，6883家掛牌公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11295億元，同比增長(zhǎng)16.2%，增速較2014年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；歸屬母公司凈利潤(rùn)878.7億元，同比增長(zhǎng)41%，增速較2014年上升6.8個(gè)百分點(diǎn)。而同期中小板和創(chuàng)業(yè)板分別錄得25.3%和19.2%的凈利潤(rùn)增速。

新三板企業(yè)利潤(rùn)增速優(yōu)于中小創(chuàng)

廣證恒生就新三板企業(yè)的成長(zhǎng)性和創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行了對(duì)比。據(jù)該證券咨詢公司統(tǒng)計(jì)，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，新三板企業(yè)平均資產(chǎn)為2.81億元，平均營(yíng)業(yè)收入為1.64億元，平均歸屬于母公司凈利潤(rùn)為0.13億元；創(chuàng)業(yè)板企業(yè)平均營(yíng)業(yè)收入為11.01億元，平均資產(chǎn)達(dá)22.95億元，平均歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1.21億元。從資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力絕對(duì)值上看，新三板企業(yè)仍與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)有較大差距。

不過(guò)，從企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率上看，2015年度，新三板有多達(dá)2342家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在100%以上，占比達(dá)34.02%。而同期創(chuàng)業(yè)板公司凈利率增長(zhǎng)在100%以上的數(shù)量為72家，占比為14.82%。創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)同比下降的企業(yè)占比高于新三板企業(yè)，而高增速區(qū)間的企業(yè)數(shù)量卻少于新三板。以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)衡量的盈利能力成長(zhǎng)性來(lái)看，新三板企業(yè)要好于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。

另從凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板的凈資產(chǎn)收益率(算術(shù)平均)為8.62%。同期，新三板整體凈資產(chǎn)收益率(算術(shù)平均)為10.87%，其中協(xié)議轉(zhuǎn)讓板塊9.83%，做市板塊為14.72%。廣證恒生認(rèn)為，整體而言，新三板凈資產(chǎn)收益率比創(chuàng)業(yè)板要高，整體盈利能力更好。

還有券商對(duì)可能入選創(chuàng)新層的一批企業(yè)進(jìn)行了單獨(dú)統(tǒng)計(jì)分析，以同時(shí)符合兩個(gè)以上創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的107家企業(yè)為樣本基礎(chǔ)，其平均營(yíng)業(yè)收入為6.82億元，雖然離創(chuàng)業(yè)板的平均規(guī)模還有一定距離，但這107家公司的平均凈利潤(rùn)達(dá)到9404萬(wàn)元，與創(chuàng)業(yè)板的平均凈利潤(rùn)1.21億元已差距不大。而該107家公司的凈資產(chǎn)收益率(算術(shù)平均)達(dá)到24.41%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(算術(shù)平均)達(dá)到356.57%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)創(chuàng)業(yè)板。

市場(chǎng)“搶籌大戰(zhàn)”白熱化

伴隨分層制度實(shí)施日期臨近，各方對(duì)能夠進(jìn)入創(chuàng)新層的“優(yōu)質(zhì)標(biāo)的”的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激勵(lì)，對(duì)新三板分層之后帶來(lái)的“政策紅利”有所期待。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，能夠進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)將是未來(lái)新三板市場(chǎng)的“明星資源”，同時(shí)也會(huì)是市場(chǎng)爭(zhēng)搶的投資對(duì)象，無(wú)論是流動(dòng)性還是估值方面都會(huì)有很大的提升?！斑^(guò)去大部分做市商都會(huì)花很大的精力進(jìn)行跑量，門(mén)檻相對(duì)卡的很松，造成僵尸股橫行，但在分層的預(yù)期下，這種從量標(biāo)準(zhǔn)逐漸被質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)取代，加上監(jiān)管對(duì)中介機(jī)構(gòu)推薦掛牌、持續(xù)督導(dǎo)等業(yè)務(wù)的質(zhì)量要求從嚴(yán)，主辦券商對(duì)企業(yè)的資質(zhì)也會(huì)更為看重?！绷硪患抑行腿痰男氯鍢I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

據(jù)了解，在分層的預(yù)期刺激下，市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新層標(biāo)的的“搶籌大戰(zhàn)”已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)白熱化階段，很多中小券商的做市競(jìng)爭(zhēng)力開(kāi)始加強(qiáng)，和大型綜合券商在市場(chǎng)上進(jìn)行激烈競(jìng)爭(zhēng)，有明確概念股的掛牌企業(yè)成為爭(zhēng)搶重點(diǎn)。另一方面，各大券商為擴(kuò)大做市業(yè)務(wù)，在資金投入方面也毫不手軟。新三板在線研究中心最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月最后一周，東方證券以16.64億元的做市投入榮登做市資金排行榜榜首，廣發(fā)證券 、中泰證券、中信證券 、海通證券等大中型券商在做市業(yè)務(wù)方面則分別投入9.39億元、9,28億元、6.72億元、6.59億元，不少券商的做市投入均在不斷放大。

下半年有望迎投資熱潮

民生證券新三板研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前投資者在新三板市場(chǎng)上面臨的最大壓力還是在流動(dòng)性束縛所帶來(lái)的被動(dòng)“鎖倉(cāng)”上。這對(duì)于追求資本流通過(guò)程中價(jià)值增值的投資人而言，影響巨大。新三板目前的流動(dòng)性，已經(jīng)令資本的“運(yùn)動(dòng)屬性”受到極大的束縛，不敢“輕舉妄動(dòng)”成為當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者的真實(shí)寫(xiě)照，這又進(jìn)一步壓抑了潛在的市場(chǎng)流動(dòng)性，形成惡性循環(huán)。

當(dāng)前，市場(chǎng)上對(duì)新三板私募產(chǎn)品的到期情況眾說(shuō)紛紜，一些謹(jǐn)慎的投資者擔(dān)憂下半年可能會(huì)迎來(lái)一波到期潮而對(duì)市場(chǎng)形成壓力。對(duì)此，民生證券新三板研究團(tuán)隊(duì)相對(duì)樂(lè)觀，并指出新三板私募產(chǎn)品到期潮應(yīng)該在2017年下半年來(lái)臨。

民生證券新三板研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，5月份新三板分層正式啟動(dòng)之后，將逐漸釋放對(duì)市場(chǎng)的正面影響，創(chuàng)新層的流動(dòng)性是否能達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期還需要一定時(shí)間的“測(cè)試期”，“測(cè)試期”很多投資者可能依舊持有觀望態(tài)度。新三板的投資熱潮預(yù)計(jì)在今年下半年緩慢到來(lái)。