新三板現(xiàn)資產(chǎn)千億“巨無(wú)霸”

截至4月底，新三板上共計(jì)6945家掛牌企業(yè)中6883家已完成2015年年度報(bào)告披露工作， 62家企業(yè)未能按期披露年度報(bào)告已于5月3日被暫停交易，6月底之前如未能按時(shí)披露年報(bào)，將被摘牌。

從總資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，金融行業(yè)包攬了總資產(chǎn)規(guī)模排行榜的前十名，分別為齊魯銀行、南京證券、湘財(cái)證券、東海證券、九鼎集團(tuán)、華龍證券、皖江金租、聯(lián)訊證券、永安期貨、中科招商。其中，齊魯銀行以總資產(chǎn)1528.81億元名列榜首，不但在總資產(chǎn)億元以下企業(yè)占半數(shù)的新三板中一枝獨(dú)秀，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，即便在A股主板這個(gè)總資產(chǎn)規(guī)模也能躋身前70名。

新三板凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于A股

無(wú)論和主板還是和創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行比較，新三板的成長(zhǎng)性毋庸置疑。財(cái)富證券分析師周潔表示，新三板掛牌企業(yè)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)增速的中位數(shù)為37.79%，遠(yuǎn)高于A股2015年凈利潤(rùn)增速的中位數(shù)7.24%。

中泰證券分析師張帆認(rèn)為，新三板整體成長(zhǎng)性和綜合盈利能力均優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板，雖然17.45%的收入增速不及創(chuàng)業(yè)板的29.9%，但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速46.8%和凈利潤(rùn)增速42.93%均遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板。

廣證恒生首席研究官袁季表示，從企業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率上看，新三板企業(yè)有多達(dá)2342家企業(yè)凈利率增長(zhǎng)率在100%以上，占比達(dá)34.02%。而同期創(chuàng)業(yè)板企業(yè)有72家凈利率增長(zhǎng)在100%以上，占比為14.82%。創(chuàng)業(yè)板歸母凈利潤(rùn)同比下降的企業(yè)占比高于新三板企業(yè)，而高增速區(qū)間的企業(yè)數(shù)量卻少于新三板。以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)衡量的盈利能力成長(zhǎng)性來(lái)看，新三板企業(yè)要好于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。

A股“市場(chǎng)化”至少落后30年

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新教授近期指出，新三板相比，A股市場(chǎng)似乎變成了一個(gè)“扶不起的阿斗”，一個(gè)弱不禁風(fēng)的怪胎。一直以來(lái)，A股市場(chǎng)害怕“市場(chǎng)化”，這不是笑話，而是活生生的“鬧劇”。誰(shuí)敢主張“市場(chǎng)決定”，誰(shuí)敢提“市場(chǎng)化改革”，或“注冊(cè)制改革”，他們就跟你急，罵你娘，甚至還有一些所謂的大V罵你是“市場(chǎng)原教旨主義”、“無(wú)政府主義”，很顯然，這不是無(wú)知，而是無(wú)畏！

與新三板市場(chǎng)化程度相比，A股市場(chǎng)至少落后30年。1990年中國(guó)A股市場(chǎng)開業(yè)，至今已有25年的歷史，但A股市場(chǎng)一直存在“反市場(chǎng)化”的傾向，它與新三板完全是不同的兩重天！兩個(gè)世界！不過(guò)，按照十三五規(guī)劃要求，到2020年末，隨著以注冊(cè)制為代表的市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化改革到位，A股市場(chǎng)有望達(dá)到今天新三板的市場(chǎng)化程度。

新三板的巨大成功，原因何在？其一，它以500萬(wàn)元為門檻設(shè)定投資者準(zhǔn)入資格，堅(jiān)決拒絕小散，從而形成了典型的“機(jī)構(gòu)市”！其二，政府對(duì)新三板實(shí)施負(fù)面清單的底線監(jiān)管、紅線監(jiān)管，它強(qiáng)化“市場(chǎng)決定”，并打造了典型的“自由市”！其三，新三板實(shí)行掛牌備案制，遠(yuǎn)比IPO注冊(cè)制來(lái)得包容和高效，小微企業(yè)成為最大受益者。這一切正是新三板成功的奧妙：普惠、包容與高度市場(chǎng)化，尊重市場(chǎng)主體，充分發(fā)揮市場(chǎng)決定作用，它讓越來(lái)越多的創(chuàng)新型小微企業(yè)贏得了投資者尊重及應(yīng)有的社會(huì)地位，它成為了“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的新引擎和助推器。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的當(dāng)今中國(guó)，它實(shí)在是了不起、功不可沒(méi)！

分層后新三板流動(dòng)性將改善

專業(yè)人士表示，分層制度是提升“新三板”流動(dòng)性的一個(gè)核心舉措，它將使“新三板”企業(yè)開始落地和分化。在此形勢(shì)下，相關(guān)企業(yè)未來(lái)能否真正獲得成功，更要靠有效的市值管理，要考慮企業(yè)價(jià)值能否被投資機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)參與方所認(rèn)可。對(duì)“新三板”企業(yè)而言，規(guī)范運(yùn)營(yíng)，切實(shí)增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，做好自己，才是企業(yè)最好的出路。

聯(lián)訊新三板首席研究官付立春表示，隨著分層落地時(shí)間的臨近，準(zhǔn)創(chuàng)新層企業(yè)受到資金面的關(guān)注越來(lái)越高，其估值水平也會(huì)水漲船高。作為研究機(jī)構(gòu)，這類企業(yè)價(jià)值挖掘空間相對(duì)有限，而大量的基礎(chǔ)層企業(yè)價(jià)值挖掘機(jī)會(huì)更多。

一家北京的投資機(jī)構(gòu)表示，由于基礎(chǔ)層企業(yè)一直少人問(wèn)津，估值較低，企業(yè)的質(zhì)地和經(jīng)營(yíng)能力較不錯(cuò)的企業(yè)將再次受到關(guān)注，這也是在分層出臺(tái)之前的一種觀點(diǎn)逆轉(zhuǎn)?！百Y本總是在不斷尋找價(jià)值洼地?！痹摍C(jī)構(gòu)人士說(shuō)。

有私募機(jī)構(gòu)表示，已經(jīng)在準(zhǔn)創(chuàng)新層中多方“押寶”：“我們還是認(rèn)為，新三板市場(chǎng)不能按政策市去理解，對(duì)低估值的高成長(zhǎng)企業(yè)，無(wú)論在進(jìn)入創(chuàng)新層之前還是之后，都應(yīng)該堅(jiān)持持有。”

并購(gòu)重組大浪潮襲來(lái)分層或帶來(lái)增量資金

毫無(wú)疑問(wèn)，即將入圍的創(chuàng)新層企業(yè)無(wú)疑將成為投資者和各路資金眼中的明星。多位參會(huì)嘉賓看好分層所帶來(lái)的掛牌企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)重組浪潮，分層啟動(dòng)后，勢(shì)必吸引市場(chǎng)大部分資金的關(guān)注。

九鼎投資副總裁游弋洋近期表示，新三板是給企業(yè)并購(gòu)提供了一個(gè)非常好的工具化的一個(gè)平臺(tái)。有很多中概股回歸，很多創(chuàng)新類的企業(yè)需要通過(guò)新三板進(jìn)行吸收合并，通過(guò)同行間的并購(gòu)來(lái)快速的提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力和自己的盈利水平，給他們其他的股東提供了流動(dòng)性。