傳聞攪動中概股市場

5月5日晚間，一條“證監(jiān)會將暫緩中概股國內(nèi)上市”的傳聞迅速在網(wǎng)絡上蔓延開來。受此消息影響，5月6日，中概股應聲下跌。

美股開盤后，陌陌一度大跌逾15%，世紀互聯(lián)盤中跌9%，奇虎360盤中跌近3%。不過午后跌幅縮小，陌陌股價收跌5.4%，世紀互聯(lián)收盤跌3.2%，奇虎360跌1.6%。

5月6日晚間，證監(jiān)會正式回應了上述傳言，回應全文內(nèi)容為：我會已注意到相關輿情。按照現(xiàn)行法律法規(guī)，近3年已有5家在海外上市的紅籌企業(yè)實現(xiàn)退市后，通過并購重組回到A股市場上市。市場對此提出了一些質(zhì)疑，認為這類企業(yè)回歸A股市場有較大的特殊性，境內(nèi)外市場的明顯價差、殼資源炒作等現(xiàn)象應當予以高度關注。證監(jiān)會注意到市場的這些反映，正對這類企業(yè)通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究。

按照證監(jiān)會的回應來看，雖然沒有明確表示將暫緩中概股國內(nèi)上市，但是將對中概股回歸所產(chǎn)生的一系列現(xiàn)象進行研究，而多位市場人士表示，無論如何，中概股回歸的進程都很可能會迎來變化。

新三板很可能成為中概股回歸的首選

“證監(jiān)會收緊中概股回歸A股，新三板很可能成為中概股回歸的首選，而且從此前已有的經(jīng)驗來看，也不乏運作成功的例子?！币晃蝗谭治鰩煴硎荆瑢嶋H上，新三板的市場化程度更高，因此中概股如果要選擇新三板的話，被收緊的可能性不會太高。

“相比主板，新三板的掛牌成本更低，無論是資金成本還是時間成本上，都要少很多?！鄙鲜鋈倘耸勘硎?，“如果后期真的暫緩了中概股回歸A股的進程，那么新三板絕對是個好的選擇，而且新三板分層機制也越來越近，進入創(chuàng)新層的優(yōu)質(zhì)標的將更可能成為中概股的首選標的，另外基礎層里一些不錯的公司，也可以成為考慮的對象?！?/p>

盤點一下2015年至今涌向新三板這塊新田地的中概股：

分拆：2015年4月，藥明康德持有89.31%股權的子公司合全藥業(yè)（832159）登陸新三板。隨后，藥明康德于8月宣布私有化，12月從紐交所退市。中概股公司分拆子公司掛牌新三板這一模式，可以直接規(guī)避如私有化、拆除VIE結構等限制。

并購：2015年12月，百合網(wǎng)（834214）蛇吞象般收購了其行業(yè)老大世紀佳緣。這次的牽手盡管令人意外，但行業(yè)老二捷足先登國內(nèi)資本市場“逆襲”并購行業(yè)老大的故事，會激勵更多中概股公司為了搶“時效”而選擇新三板。

直接掛牌：2016年2月，作為國內(nèi)首批拆VIE回歸國內(nèi)盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，互動百科（835799）掛牌新三板。其創(chuàng)始人兼董事長潘海東表示，新三板制度更靈活包容，可以給出公司合理的估值水平，更符合創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長需求。后之來者：酷6or人人or藝龍？《證券法》規(guī)定，要在主板上市，必須近三年凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元。同時，近三年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元，或者營業(yè)收入累計超過人民幣3億元。

有分析認為，對于中概股的投資者來說，登陸新三板也是一種較快的退出途徑。可參考一手推動南孚電池借殼新三板的鼎暉投資。

再者，新三板分層漸進，新三板游戲規(guī)則的完善、制度利好的推進，都有望改善目前新三板低流動性、低估值的困境。畢竟，國外資本市場對于中概股也是低估的。

隨著新三板分層的推進，新三板市場未來看好，民生證券新三板研究團隊認為，5月份新三板分層正式啟動之后，將逐漸釋放對市場的正面影響，創(chuàng)新層的流動性是否能達到市場預期還需要一定時間的“測試期”，“測試期”很多投資者可能依舊持有觀望態(tài)度。新三板的投資熱潮預計在今年下半年緩慢到來。