隨著我國資本市場的發(fā)展日趨完善，目前已經(jīng)形成了主板、中小創(chuàng)和新三板等三大層次分明的資本市場體系。無論和主板還是和創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行比較，新三板的成長性毋庸置疑。財(cái)富證券分析師周潔表示，新三板掛牌企業(yè)歸屬母公司股東凈利潤增速的中位數(shù)為37.79%，遠(yuǎn)高于A股2015年凈利潤增速的中位數(shù)7.24%。新興的新三板市場有望成為下一個(gè)資本配置的重要方向。

有分析認(rèn)為，新三板的象征意義怎么說也不過份。中國股權(quán)直接融資的比例長期在3%以下。中國7000萬家企業(yè)，算上新三板也只有1萬多家上市；中國的BAT們與本土資本市場統(tǒng)統(tǒng)無緣；新三板有望扭轉(zhuǎn)這些不正常的現(xiàn)象，它是中國資本市場26年以來發(fā)展如此緩慢的糾偏，是中國改革開放36年成果釋放的一個(gè)基地，是屬于我們這個(gè)時(shí)代的資本圖騰。

新三板代表中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長方式正在逐漸由投資、出口拉動(dòng)型向消費(fèi)、創(chuàng)新型轉(zhuǎn)變，宏觀經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型將開啟微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新天地。同時(shí)，政府一系列行政改革措施的不斷出臺，包括“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”戰(zhàn)略的提出，為微觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造了新的政策環(huán)境。其中，新三板的推出，在某種程度上就是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新、激勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)的資本服務(wù)平臺。這一資本平臺為創(chuàng)新企業(yè)量身定做，包括發(fā)行制度、業(yè)績要求等指標(biāo)均明顯區(qū)別于A股上市公司，整個(gè)制度設(shè)計(jì)相對寬松。目前新三板上市企業(yè)已由之前的4000多家激增到7000多家，發(fā)展勢頭非常迅猛。

行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化逐步體現(xiàn)輕資產(chǎn)行業(yè)成長性高

2015年，新三板營業(yè)收入占比較高的行業(yè)有信息技術(shù)、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、文化傳媒、有色金屬等，占比分別為11.93%、9.72%、9.23%、7.16%、6.42%。不過，隨著掛牌企業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，文化傳媒、信息技術(shù)貢獻(xiàn)的收入占比大幅提升，上述兩個(gè)行業(yè)在2015年的收入占比分別較2014年提升了3.9%和2.4%。而基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備等重資產(chǎn)行業(yè)的收入占比則分別下降了2.6%和2.2%。從凈利潤貢獻(xiàn)占比來看，金融行業(yè)依舊占據(jù)絕對優(yōu)勢，2015年的占比接近21.6%，較2014年大幅提升了近8%。除此以外，信息技術(shù)、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工和醫(yī)藥生物的凈利潤貢獻(xiàn)占比分別為14%、8.4%、7.4%、6.7%，位列2至5位。從以上數(shù)據(jù)可以看出，新三板掛牌企業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化正在逐步得到體現(xiàn)，輕資產(chǎn)行業(yè)在新三板收入中貢獻(xiàn)的占比穩(wěn)步提升。

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和新興經(jīng)濟(jì)冰火兩重天，信息技術(shù)板塊成長能力突出。與主板相比，在集中了大量中小企業(yè)的新三板內(nèi)，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和新興經(jīng)濟(jì)的分化顯著。營收增速連續(xù)兩年維持在20%以上的行業(yè)僅有信息技術(shù)、文化傳媒、金融和餐飲旅游；與此同時(shí)，這四個(gè)行業(yè)近兩年扣非后的凈利潤復(fù)合增速分別為62.5%、19.1%、79%和50.2%；剔除部分負(fù)增長公司后，行業(yè)復(fù)合增速的中位數(shù)分別為62.6%、99.4%、19.7%、28.7%。結(jié)合均值和中位數(shù)的分析來看，新三板中20%左右的信息技術(shù)類掛牌企業(yè)成長能力最為突出。另一方面，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長疲弱，農(nóng)林牧漁、建材、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、紡織服裝、能源、鋼鐵等七大行業(yè)近兩年的營收復(fù)合增速均低于10%。

投資新三板需要謹(jǐn)慎選股未來重點(diǎn)看好教育、大數(shù)據(jù)、影視娛樂產(chǎn)業(yè)

由于新三板上市公司數(shù)量眾多、上市門檻較低、發(fā)展階段不一，成交相對不活躍，如果投資者盲目參與新三板投資，可能會面臨一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者在投資新三板上市公司時(shí)，需謹(jǐn)慎選股，重點(diǎn)挑選那些具有高成長性、主業(yè)清晰、戰(zhàn)略定位明確、具有核心競爭力、未來有望迎來業(yè)績釋放的公司作為投資標(biāo)的。重點(diǎn)推薦行業(yè)方面，建議關(guān)注教育、互聯(lián)網(wǎng)營銷、大數(shù)據(jù)、影視娛樂等產(chǎn)業(yè)鏈。相關(guān)標(biāo)的包括但不限于億童文教、光音網(wǎng)絡(luò)、海鑫科金、和創(chuàng)科技、基美影業(yè)、華強(qiáng)文化等。