5月13日，全國股轉系統(tǒng)再度掛出公告，公告稱，5月14日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司分層信息揭示將進行第一輪全網(wǎng)測試，測試掛牌公司分層信息揭示的及時性、準確性和完整性，各技術系統(tǒng)對掛牌公司分層信息接收和揭示的準確性，分板塊揭示不同層次證券行情的正確性。

業(yè)內人士認為，全網(wǎng)測試可能成為新三板分層落地前測試工作最后的“臨門一腳”，待技術準備和相關報批程序結束后，分層落地實施的時間窗口將正式開啟。多家主辦券商負責人預計，分層前后，對新三板參與主體的監(jiān)管將開啟“趨嚴”和“細化”模式，同時加強新三板的服務功能。

分層臨近 新三板重申監(jiān)管紅線

隨著分層的臨近，新三板近來打出政策組合拳，重申監(jiān)管紅線，從嚴監(jiān)管。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國股轉系統(tǒng)今年前4個月進行了54次自律監(jiān)管，次數(shù)達去年全年的一半。

業(yè)內人士表示，針對主辦券商的監(jiān)管將繼續(xù)沿著制度規(guī)范的路徑推進。4月1日，針對主辦券商的執(zhí)業(yè)質量評價正式實施。近期股轉系統(tǒng)公布《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)自律監(jiān)管措施和紀律處分實施辦法(試行)》，在“自律監(jiān)管措施的種類及實施程序”中細化了對不同主體實施的自律監(jiān)管措施的種類，明確各個自律監(jiān)管措施實施的一般程序和特殊程序。國都證券相關人士認為，對主辦券商的制度規(guī)范是全國股轉系統(tǒng)加強自律監(jiān)管體系建設、加大違法違規(guī)處理力度的重要舉措，將提升違規(guī)處理的規(guī)范性和透明性，促進市場健康發(fā)展。

華龍證券有關人士指出，分層意味著新三板市場迎來全新的生態(tài)體系。在這一體系的構建過程中，監(jiān)管將成為新三板制度健全的重要環(huán)節(jié)，監(jiān)管趨嚴有利于后續(xù)預期的兌現(xiàn)，服務和制度創(chuàng)新也將成為新三板市場高效運行的重要推動力。

新三板步入價值重塑階段

聯(lián)訊證券指出，為了滿足分層標準，左右手互搏，人為操縱股票交易以提高股票流動性和市值的可能性很大，而這種方式正是股轉系統(tǒng)近期反復批評的“突擊闖關創(chuàng)新層”的違規(guī)行為之一。另外，部分做市商不關注業(yè)績，只熱衷于追逐成交量大的熱門股的特點，也為衛(wèi)東環(huán)保的興風作浪推波助瀾。

華泰證券認為，分層是新三板價值重塑階段的重要環(huán)節(jié)，一方面加速了新三板中企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)的功能，另一方面三大標準區(qū)別出來的創(chuàng)新層和基礎層也將成為新三板制度性分化的起點。

在這個判斷下，華泰證券認為，未來影響投資行為的主要因素將轉向自下而上的企業(yè)成長；因此，尋找行業(yè)景氣持續(xù)向上的高成長企業(yè)將成為之后的主流市場行為。華泰證券認為，未來新三板市場將由風險偏好主導的市場，轉換為企業(yè)成長性主導的市場。