互聯(lián)網(wǎng)金融新三板迎春天

買(mǎi)三板5月24日訊 經(jīng)過(guò)2015年年末資本寒冬、監(jiān)管風(fēng)暴等多個(gè)坎坷事件之后，互聯(lián)網(wǎng)金融近期撥開(kāi)霧霾，迎來(lái)了行業(yè)小陽(yáng)春。4月28日，人民日?qǐng)?bào)刊發(fā)時(shí)評(píng)《互聯(lián)網(wǎng)金融，擠盡泡沫是春天》，文章稱，行業(yè)整治，不意味著寒冬的到來(lái)，恰恰意味著屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的春天才真正開(kāi)始。這讓因種種事件陷入蕭條期的行業(yè)重新感受到一絲暖意。

與此同時(shí)，行業(yè)喜訊不斷傳來(lái)。螞蟻金服近期完成B輪45億美元融資，創(chuàng)下全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迄今為止最大的單筆私募融資。5月20日，以汽車抵押借貸業(yè)務(wù)為主的微貸網(wǎng)完成了C輪融資，金額高達(dá)10億元。在監(jiān)管風(fēng)暴之下，資本的持續(xù)注入，不僅增強(qiáng)了平臺(tái)實(shí)力和公信力，同時(shí)也提升行業(yè)信心。

目前，供應(yīng)鏈金融作為中小企業(yè)的融資工具有著深厚的產(chǎn)業(yè)根基，顛覆了金融“基于金融而金融”的范式，打開(kāi)了另一扇窗，兼具金融的爆發(fā)力和持久力，被看作新藍(lán)海。根據(jù)第三方網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)以每年5%速度持續(xù)增長(zhǎng)，2020年有望從15年的12萬(wàn)億增長(zhǎng)至15萬(wàn)億左右。

萬(wàn)惠金科價(jià)格暴漲30倍

2016年4月20日，新三板公司天銳科技發(fā)布公告稱，公司于2016年4月21日起正式在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行更名，公司證券簡(jiǎn)稱變更為“萬(wàn)惠金科”，證券代碼保持不變。

而早在2015年11月26日，當(dāng)時(shí)的天銳科技就已通過(guò)了《關(guān)于公司收購(gòu)廣州萬(wàn)惠投資管理有限公司100%股權(quán)的議案》、《關(guān)于變更公司名稱、住所的議案》等文件，并完成了PPmoney萬(wàn)惠的置入。

根據(jù)天銳科技4月22日發(fā)布的《2015年年度報(bào)告》，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4,742.53萬(wàn)元，其中掛牌公司從事的計(jì)算機(jī)信息服務(wù)和軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,691.72萬(wàn)元，占合并營(yíng)業(yè)收入56.76%；子公司萬(wàn)惠投資實(shí)現(xiàn)金融信息服務(wù)收入2,050.81萬(wàn)元，占合并營(yíng)業(yè)收入43.24%。報(bào)告期間營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1,413.61萬(wàn)元，增幅為42.46%，主要得益于技術(shù)服務(wù)收入的增長(zhǎng)以及新增金融信息服務(wù)收入。

5月20日萬(wàn)惠金科以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式成交了67萬(wàn)股，成交價(jià)格44.75元/股，成交金額2998.25萬(wàn)元。大漲3096%，市值一路高歌猛進(jìn)，增至75億元，成為新三板的“神話”。

除了PPmoney，目前還有其他3個(gè)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)以各種方式試水新三板，包括金蛋理財(cái)、團(tuán)貸網(wǎng)和溫商貸，分別對(duì)應(yīng)掛牌公司軟智科技（832144）、光影俠（831138）和瓷爵士（831441）。

下半年關(guān)注消費(fèi)金融中早期投資機(jī)會(huì)

中信證券表示，從行業(yè)發(fā)展階段與行業(yè)格局上看，當(dāng)前巨頭占據(jù)支付領(lǐng)域，行業(yè)發(fā)展到成熟階段；理財(cái)平臺(tái)領(lǐng)域領(lǐng)先集團(tuán)具備顯著先發(fā)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)從成長(zhǎng)期向成熟期發(fā)展；貸款領(lǐng)域的消費(fèi)金融處于成長(zhǎng)期發(fā)展階段，行業(yè)空間巨大，格局未定，相較于前兩大領(lǐng)域企業(yè)，貸款領(lǐng)域公司融資階段較早，行業(yè)具備較大中早期投資機(jī)會(huì)。新三板定位是為成長(zhǎng)型企業(yè)服務(wù)的資本市場(chǎng)，與消費(fèi)金融領(lǐng)域的公司較為契合，未來(lái)政策明晰后該領(lǐng)域公司有望陸續(xù)登陸新三板，值得關(guān)注。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融行業(yè)處于黃金發(fā)展期，業(yè)內(nèi)格局未定，具備中早期投資布局機(jī)會(huì)。行業(yè)存在借貸和助貸兩種商業(yè)模式，借貸類模式公司長(zhǎng)期建議關(guān)注具有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)系，相關(guān)公司包括微眾銀行的微粒貸、阿里系的花唄、京東白條、趣分期、買(mǎi)單俠等；助貸類公司商業(yè)模式對(duì)于撮合的放貸機(jī)構(gòu)和借款人均有利，不承擔(dān)借貸風(fēng)險(xiǎn)的平臺(tái)模式也有利于投資人在資本市場(chǎng)退出并獲得較高估值溢價(jià)，建議關(guān)注業(yè)內(nèi)相關(guān)公司省唄、閃銀和飛貸等。