買三板5月27日訊 全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)27日發(fā)文稱，為進(jìn)一步落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》和《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，加快完善市場(chǎng)功能，降低投資人信息收集成本，提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力，審慎推進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)公司”）結(jié)合市場(chǎng)反饋意見，在前期《掛牌公司分層方案（征求意見稿）》基礎(chǔ)上，制定了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《分層管理辦法》），于5月27日發(fā)布施行。

《分層管理辦法》總共4章19條，包括總則、分層標(biāo)準(zhǔn)和維持標(biāo)準(zhǔn)、層級(jí)劃分和調(diào)整、附則等。主要內(nèi)容如下：

一是明確了創(chuàng)新層的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)?！斗謱庸芾磙k法》設(shè)置了三套并行標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)一側(cè)重于掛牌公司的盈利要求，以滿足盈利能力較強(qiáng)、相對(duì)成熟掛牌公司的分層需求；標(biāo)準(zhǔn)二側(cè)重于掛牌公司的成長(zhǎng)性要求，以滿足處于初創(chuàng)期、高速成長(zhǎng)的中小企業(yè)的分層需求；標(biāo)準(zhǔn)三側(cè)重于掛牌公司的做市市值要求，以滿足商業(yè)模式新穎、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的分層需求。除了上述三套差異化準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌公司還需滿足公司治理、合法合規(guī)性以及交易或者融資要求。

二是就申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層設(shè)置了準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)與已掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層的三套標(biāo)準(zhǔn)基本一致。但考慮申請(qǐng)掛牌公司尚未經(jīng)過掛牌后的規(guī)范化運(yùn)作和持續(xù)監(jiān)管，尚未公開交易和分散股權(quán)，也沒有做市交易市值，因此，《分層管理辦法》就申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)作了適當(dāng)調(diào)整。

三是就創(chuàng)新層設(shè)置了維持標(biāo)準(zhǔn)。為保證市場(chǎng)分層的動(dòng)態(tài)管理，《分層管理辦法》就創(chuàng)新層掛牌公司設(shè)置了維持標(biāo)準(zhǔn)。層級(jí)調(diào)整時(shí)，創(chuàng)新層掛牌公司如果不能滿足三套維持標(biāo)準(zhǔn)之一的，將被調(diào)整到基礎(chǔ)層。

四是明確了掛牌公司的層級(jí)劃分和調(diào)整機(jī)制?！斗謱庸芾磙k法》規(guī)定掛牌公司每年進(jìn)行一次層級(jí)調(diào)整，未來可視市場(chǎng)需要逐步提高或降低層級(jí)調(diào)整的頻率。層級(jí)調(diào)整時(shí)，掛牌公司可以就分層結(jié)果提出異議或者自愿放棄進(jìn)入創(chuàng)新層。此外，為防止部分掛牌公司通過虛假信息披露、市場(chǎng)操縱等不合規(guī)手段進(jìn)入創(chuàng)新層，《分層管理辦法》還規(guī)定了強(qiáng)制調(diào)整的情形。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，市場(chǎng)分層的主要目的是更好地滿足中小微企業(yè)的差異化需求，同時(shí)有效降低投資者的信息收集成本。市場(chǎng)分層不是將掛牌公司簡(jiǎn)單地分為“好與壞”、“優(yōu)與次”，而是為處于不同發(fā)展階段和具有不同市場(chǎng)需求的掛牌公司提供與其相適應(yīng)的資本市場(chǎng)平臺(tái)，從而更有針對(duì)性地提出監(jiān)管要求和提供差異化服務(wù)，合理分配監(jiān)管資源，給市場(chǎng)更多的選擇空間。分層后，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將針對(duì)創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司采取差異化制度安排。掛牌公司無(wú)論處于哪個(gè)層次，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司都將做好市場(chǎng)服務(wù)，支持其規(guī)范發(fā)展?；A(chǔ)層的掛牌公司同樣能獲得與其發(fā)展階段、發(fā)展需求相適應(yīng)的資本市場(chǎng)服務(wù)，同樣能贏得成長(zhǎng)空間。

同時(shí)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人就掛牌公司分層答記者問，主要內(nèi)容如下：

1、申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層與已掛牌公司有何不同？具體如何操作？

答：為滿足申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層的需求，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司制定了企業(yè)申請(qǐng)掛牌時(shí)進(jìn)入創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)。申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層有三套標(biāo)準(zhǔn)，該三套標(biāo)準(zhǔn)與已掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層的三套標(biāo)準(zhǔn)基本一致。但考慮申請(qǐng)掛牌公司尚未經(jīng)過掛牌后的規(guī)范化運(yùn)作和持續(xù)監(jiān)管，尚未公開交易和分散股權(quán)，也沒有做市交易市值，因此，就準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)作了適當(dāng)調(diào)整：

一是將“申請(qǐng)掛牌即采用做市轉(zhuǎn)讓方式”作為申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層的共同標(biāo)準(zhǔn)，以適當(dāng)提高進(jìn)入創(chuàng)新層的申請(qǐng)掛牌公司質(zhì)量；

二是就標(biāo)準(zhǔn)一增加了“申請(qǐng)掛牌同時(shí)發(fā)行股票，且融資額不低于1000萬(wàn)元”的要求；

三是要求標(biāo)準(zhǔn)三中市值按照掛牌同時(shí)發(fā)行股票的價(jià)格計(jì)算，發(fā)行對(duì)象中應(yīng)當(dāng)包括不少于6家做市商，且融資額不低于1000萬(wàn)元，以提高發(fā)行市值的公允性。同時(shí)，申請(qǐng)掛牌公司合法合規(guī)方面還應(yīng)當(dāng)滿足掛牌準(zhǔn)入的要求。

擬進(jìn)入創(chuàng)新層的申請(qǐng)掛牌公司，自評(píng)滿足創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在取得同意掛牌函后，辦理掛牌手續(xù)時(shí)，按照掛牌業(yè)務(wù)操作指南的規(guī)定，及時(shí)填報(bào)分層數(shù)據(jù)并提交相關(guān)文件，并在掛牌提示性公告中公告其分層結(jié)果。

2、創(chuàng)新層維持標(biāo)準(zhǔn)的制定是如何考慮的？

答：為保證市場(chǎng)分層的動(dòng)態(tài)管理，就創(chuàng)新層掛牌公司設(shè)置了維持標(biāo)準(zhǔn)，暫定為每年調(diào)整一次。創(chuàng)新層掛牌公司如果不能滿足三套維持標(biāo)準(zhǔn)之一的，將被調(diào)整到基礎(chǔ)層。在維持標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)置上，考慮到中小微企業(yè)成長(zhǎng)生命周期的規(guī)律、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定以及股票交易二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)性等因素，維持標(biāo)準(zhǔn)的部分指標(biāo)與準(zhǔn)入條件保持一致，但凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率和市值指標(biāo)低于準(zhǔn)入要求，這樣一方面符合市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，提高了創(chuàng)新層的穩(wěn)定性，另一方面可以及時(shí)將大幅偏離創(chuàng)新層要求的掛牌公司調(diào)出創(chuàng)新層。此外，從掛牌公司公眾性角度出發(fā)，維持標(biāo)準(zhǔn)還規(guī)定了合格投資者人數(shù)和交易頻率要求。

3、請(qǐng)介紹一下掛牌公司分層后的層級(jí)劃分和調(diào)整具體是如何操作的？

答：目前，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司已開發(fā)完成掛牌公司“分層支持平臺(tái)”，掛牌公司進(jìn)行層級(jí)劃分和層級(jí)調(diào)整時(shí)，分層支持平臺(tái)將自動(dòng)完成相關(guān)數(shù)據(jù)信息的采集，通過對(duì)掛牌公司分層數(shù)據(jù)的分析計(jì)算，自動(dòng)判斷掛牌公司是否滿足創(chuàng)新層的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)或者維持標(biāo)準(zhǔn)。正式調(diào)整掛牌公司層級(jí)前，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將在官網(wǎng)公示進(jìn)入基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的掛牌公司名單。名單公布后，如果掛牌公司對(duì)分層結(jié)果有異議或者自愿放棄進(jìn)入創(chuàng)新層的，應(yīng)當(dāng)在3個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)提出，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將視異議核實(shí)情況調(diào)整分層結(jié)果。

4、本次公布的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》與征求意見稿相比，主要做了哪些修改？吸收了哪些市場(chǎng)意見？原因是什么？

答：《分層方案》公開征求市場(chǎng)意見期間，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司共收到79份反饋意見，其中郵件76份，書面材料3份。從反饋情況看，絕大多數(shù)持肯定態(tài)度，反饋的意見和建議主要集中在準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、維持標(biāo)準(zhǔn)、層級(jí)調(diào)整和具體操作細(xì)節(jié)等方面。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司結(jié)合市場(chǎng)反饋意見，一方面進(jìn)一步細(xì)化了分層方案，另一方面從增加分層標(biāo)準(zhǔn)的公平性和抗操縱性考慮，優(yōu)化了分層標(biāo)準(zhǔn)。修改完善的內(nèi)容主要有六個(gè)方面：

一是刪除標(biāo)準(zhǔn)一中關(guān)于“最近3個(gè)月日均股東人數(shù)不少于200人”要求。目前全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)合格投資者人數(shù)較少，大部分掛牌公司交易不活躍，股權(quán)集中，股東人數(shù)較少，且標(biāo)準(zhǔn)一針對(duì)的多為績(jī)優(yōu)成熟型公司，投資價(jià)值比較穩(wěn)定，因此吸收市場(chǎng)意見相應(yīng)予以調(diào)整。

二是將標(biāo)準(zhǔn)三“最近3個(gè)月日均市值不少于6億元”修改為“最近有成交的60個(gè)做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元”，同時(shí)，在《分層管理辦法》附則中就“最近有成交的60個(gè)做市轉(zhuǎn)讓日”的含義予以明確，一方面強(qiáng)調(diào)市值為最近有成交的60個(gè)做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值，另一方面為防止個(gè)別公司通過停牌等方式調(diào)控市值，導(dǎo)致市值失真或缺乏市場(chǎng)認(rèn)可度，規(guī)定做市市值的計(jì)算期間最長(zhǎng)不超過120個(gè)轉(zhuǎn)讓日，并增加了“合格投資者不少于50人”的要求。

三是將共同標(biāo)準(zhǔn)中的“最近3個(gè)月內(nèi)實(shí)際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%”修改為“最近60個(gè)可轉(zhuǎn)讓日實(shí)際成交天數(shù)占比不低于50%”，以進(jìn)一步明晰成交頻率要求的含義；將“掛牌以來（包括掛牌同時(shí)）完成過《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第五章規(guī)定的發(fā)行融資”修改為“近12個(gè)月完成過股票發(fā)行融資（包括申請(qǐng)掛牌同時(shí)股票發(fā)行），且融資額累計(jì)不低于1000萬(wàn)元”，明確了發(fā)行融資的時(shí)限要求和最低融資額要求，以提高共同標(biāo)準(zhǔn)的合理性。

四是修改完善了申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)。將標(biāo)準(zhǔn)一規(guī)定的“股東人數(shù)不少于200人”調(diào)整為“申請(qǐng)掛牌同時(shí)股票發(fā)行，且融資額不低于1000萬(wàn)元”的要求；將標(biāo)準(zhǔn)三“做市交易市值”調(diào)整為“申請(qǐng)掛牌同時(shí)發(fā)行股票, 按發(fā)行價(jià)格計(jì)算的公司市值”要求；同時(shí)，增加了“申請(qǐng)掛牌即采用做市轉(zhuǎn)讓方式”的共同要求。

五是為防止部分掛牌公司通過虛假信息披露、市場(chǎng)操縱等不合規(guī)手段進(jìn)入創(chuàng)新層，《分層管理辦法》增加了強(qiáng)制調(diào)整的情形，出現(xiàn)《分層管理辦法》第15條規(guī)定情形的公司，自認(rèn)定之日起20個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)直接調(diào)整至基礎(chǔ)層。

六是修改完善了掛牌公司層級(jí)劃分和調(diào)整的規(guī)定。刪除了《分層方案》中“如果第一年不符合的，掛牌公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)揭示公告，第二年仍不符合的，應(yīng)當(dāng)調(diào)整到基礎(chǔ)層”的表述，修改為每年層級(jí)調(diào)整時(shí)，不符合創(chuàng)新層維持標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司，應(yīng)當(dāng)調(diào)整進(jìn)入基礎(chǔ)層。