主辦券商處于新三板核心位置，是要陪掛牌企業(yè)走“一生”的人，從掛牌前到正式掛牌，再到定增融資、做市交易，以及未來發(fā)行企業(yè)債、優(yōu)先股，這些都少不了主辦券商的忙前忙后。

券商困境一：沒做好被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)處罰

5月26日下午，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連發(fā)了5條券商處罰公告，中槍的小伙伴有東莞證券、廣發(fā)證券、上海證券、廣州證券、國海證券。

翻閱針對上述五家券商的相關(guān)決定發(fā)現(xiàn)，為未做市企業(yè)提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)的違規(guī)現(xiàn)象出現(xiàn)頻率最高。如廣發(fā)證券、上海證券、廣州證券為合迪科技、國海證券為揭陽科技、東莞證券為曉鳴農(nóng)牧提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，但在提交《后續(xù)加入做市申請》時(shí)，相關(guān)企業(yè)均仍為協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。

對此股轉(zhuǎn)公司表示，這反映涉事券商做市業(yè)務(wù)內(nèi)部控制不完善、經(jīng)營管理混亂，違反了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》第5.4條和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商管理細(xì)則(試行)》第十七條的規(guī)定。

券商困境二：做不好被企業(yè)更換

督導(dǎo)企業(yè)過多 精力不夠

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有230家新三板企業(yè)與原主辦券商“分手”，尤其是今年前四個(gè)月，平均每個(gè)月都有近20家“離婚分手”事件。如蘇立電熱去年12月21日掛牌，今年4月份就和中信證券解除督導(dǎo)關(guān)系。

數(shù)據(jù)顯示，目前申萬宏源是新三板上持續(xù)督導(dǎo)企業(yè)最多的主辦券商，共督導(dǎo)了248家企業(yè)，位居第二名的是齊魯證券，其持續(xù)督導(dǎo)企業(yè)數(shù)量為134家，二者的差距已高達(dá)114家。

7394家掛牌企業(yè)，84家主辦券商，平均每家券商負(fù)責(zé)88家企業(yè)的持續(xù)督導(dǎo)。目前大多數(shù)券商的新三板部門所有人加起來也不夠88人，一個(gè)工作人員同時(shí)負(fù)責(zé)多個(gè)企業(yè)的督導(dǎo)工作。

券商業(yè)務(wù)能力結(jié)構(gòu)失衡 經(jīng)驗(yàn)欠缺

安信證券新三板研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人諸海濱此前也曾表示，隨著做市制度的運(yùn)行、分層制度的實(shí)施，市場對于主辦券商的綜合能力要求也越來越高，部分券商在新三板的業(yè)務(wù)能力結(jié)構(gòu)上失衡，難以跟上企業(yè)發(fā)展的需求，比如很多掛牌能力強(qiáng)的券商，在持續(xù)督導(dǎo)能力上欠缺。

當(dāng)然，也有業(yè)內(nèi)人士表示，許多新三板掛牌企業(yè)在前期主辦券商的選擇上沒有經(jīng)驗(yàn)，在逐漸摸索出自己的發(fā)展之路后更換更適合自己的主辦券商也無可厚非。因?yàn)檫x擇一名負(fù)責(zé)、有能力的主辦券商，對于當(dāng)下的新三板掛牌公司來說異常重要。

承諾無法兌現(xiàn)

“券商的做市融資能力是分手最主要的原因。掛牌前很多公司團(tuán)隊(duì)都是做實(shí)業(yè)出身，對資本市場、券商能力都不了解，如何選擇大多是聽地方政府、園區(qū)或者是朋友介紹。掛牌后，對這個(gè)市場、中介有了全面的認(rèn)識(shí)，這個(gè)時(shí)候就會(huì)按照公司發(fā)展和需求去換券商。”中信證券一位新三板業(yè)務(wù)人士表示。

“之前券商搶項(xiàng)目比較厲害，很多中小券商為了攬項(xiàng)目，會(huì)承諾掛牌后多長時(shí)間幫助完成融資，完成多少額度的融資，有的甚至?xí)兄Z將旗下其他產(chǎn)業(yè)鏈上的項(xiàng)目介紹和對接，結(jié)果掛牌后完不成，就產(chǎn)生了矛盾?！币晃粯I(yè)務(wù)人員說。