市場上也不乏有大資金在尋求好的項目。好的企業(yè)在獲得資金青睞具有天然的優(yōu)勢。對投資者而言，分層解決了信息不對稱問題，降低了篩選成本又能提高投資效率。

新三板分層解決了信息不對稱

大多數(shù)企業(yè)掛牌新三板，無非是想解決融資問題。據(jù)不完全統(tǒng)計，現(xiàn)在至少有16萬億房地產(chǎn)資金在尋求在尋求再配置方向、9萬億銀行理財產(chǎn)品、5萬億海外資金共計30萬億蓄勢待發(fā)，這些資金都在尋找優(yōu)質(zhì)的股權(quán)投資渠道。此外，還有諸如保險、社保等。

5月27日全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正式出臺了新三板分層制度，分層之后，企業(yè)的融資思路更是要隨著制度的變化而與時俱進。唯一不變的根本，就是要先踏踏實實做好企業(yè)。市場上也不乏有大資金在尋求好的項目。好的企業(yè)在獲得資金青睞具有天然的優(yōu)勢。

國信證券場外市場部總經(jīng)理魯先德近日表示，分層讓掛牌企業(yè)被差異化對待，更有利于孵化創(chuàng)業(yè)公司。對投資者而言，解決了信息不對稱問題，降低了篩選成本又能提高投資效率。而對監(jiān)管部門而言，可針對不同層次實施不同的監(jiān)管標準，降低監(jiān)管成本。

創(chuàng)新層機會多

創(chuàng)新層的標準一集中的是績優(yōu)股，標準二是成長股，標準三是價值股，分層也可以把不同風(fēng)險偏好的投資者分開聚焦投資人視野，讓流動性集中。而在基礎(chǔ)層的企業(yè)也獲得了較為包容的政策和環(huán)境，有更多的成長時間和空間。

根據(jù)最新鮮出爐的分層方案來看，創(chuàng)新層的許多單項財務(wù)指標直接秒殺了創(chuàng)業(yè)板。換言之，創(chuàng)新層企業(yè)尤其是標準一的企業(yè)大部分已經(jīng)達到上創(chuàng)業(yè)板的條件。

券商人士表示，創(chuàng)新層一定會比基礎(chǔ)層更多的吸引眼球，“從分層方案在政策微調(diào)方面還是有一些變化，監(jiān)管層還是希望把實業(yè)和資本市場能相結(jié)合，而并不是簡單地從市場拿資金滿足流動性需求?！?/p>

從市盈率來看，新三板創(chuàng)新層的企業(yè)平均市盈率為47，而創(chuàng)業(yè)板的則是104，估值優(yōu)勢明顯。從凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))來看，創(chuàng)新層企業(yè)的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為22.1%，而創(chuàng)業(yè)板的則是9.1%。新三板創(chuàng)新層企業(yè)的ROE水平是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的2倍多。(加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(ROE)是一個常用指標，強調(diào)的是經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果，是從企業(yè)所有者角度反映投資的獲利能力。該比率越高，說明所有者投資帶來的收益越高。)

從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，創(chuàng)新層企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.1，而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的數(shù)據(jù)僅0.5。這意味著，新三板創(chuàng)新層企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快于創(chuàng)業(yè)板?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。從營業(yè)利潤增長率來看，2015年創(chuàng)新層企業(yè)營業(yè)利潤增長率為325%，而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的數(shù)據(jù)為-85%。

基礎(chǔ)層“升層”存套利機會

券商、投資機構(gòu)、公私募機構(gòu)等各家機構(gòu)紛紛對新三板市場發(fā)展前景預(yù)期樂觀。不過，從市場行情看，做市指數(shù)首周交易日未能延續(xù)強勢格局，分層利好逐漸消化。與此同時，圍繞分層方案的市場爭議并未停歇。不少市場人士判斷，未擠進創(chuàng)新層的基礎(chǔ)層企業(yè)或淪為僵尸層，而制約新三板市場發(fā)展的流動性枯竭問題仍未解決，增量資金難以入場，投資新三板市場的基金產(chǎn)品仍面臨進退兩難的尷尬局面。

多位券商及新三板投資機構(gòu)人士分析，分層落地后，基礎(chǔ)層企業(yè)并不會被市場拋棄，機構(gòu)反而或擴大對基礎(chǔ)層企業(yè)的投入，來博弈潛在“升層”的估值套利。目前分層制改革僅是解決新三板問題的第一步，后續(xù)仍需配套政策和相關(guān)利好的出臺，引入更多機構(gòu)進場來激活新三板。

深圳市金融人才協(xié)會專家顧問、中信證券投資銀行部副總裁高崎近日表示，核心競爭力才是企業(yè)最重要的判斷要素，我們不是看企業(yè)在哪個層，而是看他在哪個階段，比如醫(yī)療器械的企業(yè)在沒打開市場前，其實很難進創(chuàng)新層，但不代表他們沒生命力。所以基礎(chǔ)層的企業(yè)不要氣餒。

魯先德表示，做市角度并不排斥基礎(chǔ)層，反而此時關(guān)注基礎(chǔ)層性價比更高。從券商角度表示，市場本身會給基礎(chǔ)層“再分層”，優(yōu)秀的企業(yè)仍然會得到關(guān)注。

新三板代表著中國資本市場的正確發(fā)展方向

華南地區(qū)某大型券商投融資部負責(zé)人表示，新三板分層不僅是簡單的分兩個層，而是為未來相應(yīng)的政策落地作鋪墊，“目前新三板已經(jīng)容納了超過7000家掛牌企業(yè)，政策也不可能一步到位。新三板相關(guān)政策也是趨于謹慎，需要在穩(wěn)定、可控的范圍內(nèi)?！?/p>

“其實新三板分層可看作分步走，而分層只是其中的第一步，如果僅僅是分兩層的話，達不到政策精確實行的目的，分兩層，分步走?！鄙鲜鋈特撠?zé)人表示，放眼更長久的三年、五年，可能會設(shè)立更多層次的資本市場。

魯先德指出，新三板代表著中國資本市場的正確發(fā)展方向，相比于A股市場，新三板從出生的制度設(shè)計就是健康的，所以它能盡量避免A股那樣的估值泡沫問題、散戶化問題，更理性更可控。新三板將繼續(xù)釋放制度紅利，完善市場化機制，保持活力、先進性與開放性。

有業(yè)內(nèi)人士指出，新三板短期內(nèi)不被人看好是正常的。但長遠來看，不到兩年到三年，就有大把機會。