新三板27日邁入分層管理階段，953家掛牌公司在7000多家公司中脫穎而出進(jìn)入創(chuàng)新層，將有望最先享受到交易、融資制度優(yōu)化的紅利。不過，目前具體配套政策尚不明確，有股轉(zhuǎn)公司人士表示，分層目前不是為了解決流動(dòng)性問題，更多是為海量掛牌公司提供分類服務(wù)，降低投資者信息收集成本。

市場(chǎng)行情會(huì)怎么走？

目前新三板市場(chǎng)交投處于十分低迷的狀態(tài)，周五，新三板全市場(chǎng)成交金額只有5.4億元，與主板市場(chǎng)流動(dòng)性差異巨大。三板做市指數(shù)在啟動(dòng)分層前夕遭遇四連陰，收于去年年中以來的最低點(diǎn)1151點(diǎn)。

周運(yùn)南表示，“從去年11月征詢意見稿出臺(tái)到最終方案到初步名單公示到27日正式落地，創(chuàng)新層利好行情一而再，再而三，三而竭，目前而言做市指數(shù)可能還得持續(xù)下行，未來新三板的整體行情最終取決于創(chuàng)新層配套政策的利好程度和落地速度?！眲?chuàng)新層的配套政策沒有同步跟上時(shí)，出于短期避險(xiǎn)和盈利兌現(xiàn)的需求，市場(chǎng)面對(duì)流動(dòng)性困局的會(huì)選擇用腳投票，所以導(dǎo)致了做市指數(shù)的長(zhǎng)期持續(xù)創(chuàng)新低。

券商服務(wù)會(huì)怎么變

券商業(yè)務(wù)將會(huì)作何調(diào)整來應(yīng)對(duì)新三板分層？中山證券周文地表示，券商將更重視新三板業(yè)務(wù)，更重視項(xiàng)目標(biāo)的的后續(xù)運(yùn)作空間，促進(jìn)從掛牌到直投、做市的全流程業(yè)務(wù)條線的形成。對(duì)于做市業(yè)務(wù)而言，券商在選擇項(xiàng)目上將更謹(jǐn)慎，是否可以進(jìn)入創(chuàng)新層將成為標(biāo)的選擇的重要標(biāo)準(zhǔn)。分層制度的實(shí)施有利于優(yōu)化券商自身業(yè)務(wù)模式和流程，新三板相關(guān)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步成為券商新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

東北證券胡乾坤表示：券商應(yīng)針對(duì)不同層級(jí)的存量掛牌企業(yè)提供差異化服務(wù)。首先，創(chuàng)新開展針對(duì)創(chuàng)新層企業(yè)的服務(wù)：其一，充分認(rèn)識(shí)分層后監(jiān)管及風(fēng)險(xiǎn)控制的較高標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)質(zhì)量控制和信披督導(dǎo)，重視風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)管理；其二，積極應(yīng)對(duì)創(chuàng)新層的制度創(chuàng)新，重視掛牌后的融資、并購(gòu)重組、研究、直投、做市等全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)；其三，券商各地分支機(jī)構(gòu)應(yīng)比照A股企業(yè)參與對(duì)屬地創(chuàng)新層企業(yè)的服務(wù)。其次，要持續(xù)提升針對(duì)基礎(chǔ)層掛牌企業(yè)的服務(wù)：其一，券商應(yīng)重視“轉(zhuǎn)創(chuàng)新層”的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，重視對(duì)基礎(chǔ)層內(nèi)的潛力企業(yè)提前開展“轉(zhuǎn)層”業(yè)務(wù)規(guī)劃和輔導(dǎo)；其二，積極開展全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，幫助更多企業(yè)汲取資本市場(chǎng)營(yíng)養(yǎng)；其三，輔導(dǎo)基礎(chǔ)層企業(yè)滿足必要的規(guī)范治理和信披要求，防范風(fēng)險(xiǎn)。

創(chuàng)新層未來會(huì)怎么變？

創(chuàng)新層公司的流動(dòng)性、估值也都會(huì)有顯著的提升。創(chuàng)新層將會(huì)以市場(chǎng)效率為核心持續(xù)推進(jìn)制度的創(chuàng)新，進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)會(huì)被優(yōu)先安排在融資、交易方面進(jìn)行一些試點(diǎn)，流動(dòng)性相對(duì)基礎(chǔ)層會(huì)有明顯的改善；估值方面也會(huì)成為焦點(diǎn)，自然而然地會(huì)水漲船高。

創(chuàng)新層企業(yè)將是新三板的明星，無疑是最優(yōu)選的投資對(duì)象。新三板分層制度的創(chuàng)新層從三個(gè)維度選出了幾百家公司，但是投資者在選擇標(biāo)的的時(shí)候，應(yīng)該注意它是屬于哪個(gè)維度，進(jìn)入創(chuàng)新層只是一個(gè)加分項(xiàng)，并不意味著這家公司的身價(jià)就能立刻翻幾倍。

投資策略該怎么玩

基于風(fēng)險(xiǎn)偏好和企業(yè)基本面兩個(gè)維度思考。

風(fēng)險(xiǎn)偏好層面,由于單一市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的固化導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好已逐漸趨同,因此投資策略從單一市場(chǎng)拓展至多層次市場(chǎng)(風(fēng)險(xiǎn)偏好在不同市場(chǎng)仍存在較大差異),尋找具備跨板潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè),投行思維在這個(gè)層面將成為主要策略;企業(yè)基本面層面,價(jià)值和估值均要持續(xù)向上,因此企業(yè)所處行業(yè)的景氣周期以及企業(yè)本身的盈利性和成長(zhǎng)性將成為考量的重點(diǎn),基于企業(yè)基本面的投資思維在這個(gè)層面將成為主要策略。

新三板會(huì)超越創(chuàng)業(yè)板嗎？

數(shù)據(jù)顯示，中小板曾一度超越主板。在2008年四萬億后的小牛市中，更能代表成長(zhǎng)性的中小企業(yè)的指數(shù)，上漲周期是上證指數(shù)的2.67倍；行情發(fā)動(dòng)起點(diǎn)至最高點(diǎn)的漲幅，中小板指數(shù)是上證指數(shù)的1.5倍。創(chuàng)業(yè)板也一度超越中小板。在四萬億后遺癥顯現(xiàn)的2013、2014兩年沉寂期內(nèi)，代表了先進(jìn)生產(chǎn)力和新興產(chǎn)業(yè)并走出低迷的創(chuàng)業(yè)板，錄得較之中小板三倍左右的漲幅。那么，新三板會(huì)超越創(chuàng)業(yè)板嗎？

新三板從一開始就實(shí)行了“注冊(cè)制”，由于沒有審批制造成的管制溢價(jià)和殼價(jià)值，掛牌公司的價(jià)值得到了更純粹的體現(xiàn)。另外，眾多與創(chuàng)業(yè)板同行業(yè)，但發(fā)展階段更為前期、成長(zhǎng)空間更廣闊、市盈率水平為創(chuàng)業(yè)板百分之十幾甚至百分之幾的大量?jī)?yōu)質(zhì)公司，無疑給投資者提供了比價(jià)優(yōu)勢(shì)。特別的，由于不存在A股對(duì)特殊行業(yè)的諸多上市屏障，各類獨(dú)角獸企業(yè)、未盈利的現(xiàn)象級(jí)企業(yè)及海外歸來的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也給投資者提供了更為多元的選擇。

據(jù)了解，多位資本界的資深人士都發(fā)出過同樣的感嘆：新三板，可能是我職業(yè)生涯中最重要的一次機(jī)會(huì)了。