上半年構(gòu)席位買入金額達(dá)到賣出金額7倍

據(jù)了解，上半年機(jī)構(gòu)席位買入金額竟然達(dá)到賣出金額的7倍之多。新三板機(jī)構(gòu)投資者中沒有公募基金、社?；?、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和QFII等，而私募基金是沒有機(jī)構(gòu)專用席位的，所以機(jī)構(gòu)專用席位最有可能是券商自營(包括在二級市場買入做市庫存股)，或者券商資管計(jì)劃(不一定都有機(jī)構(gòu)專用席位).

整體看，上半年共計(jì)280股獲得機(jī)構(gòu)席位買入，買入金額30.57億元，最受機(jī)構(gòu)追捧的是華強(qiáng)方特(834793)，就是光頭強(qiáng)系列動畫的出品公司。

需要更多的政策利好支持創(chuàng)新層企業(yè)

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前新三板市場交投處于十分低迷的狀態(tài)，上周五，新三板全市場成交金額只有5.4億元，與主板市場流動性差異巨大。三板做市指數(shù)在啟動分層前夕遭遇四連陰，收于去年年中以來的最低點(diǎn)1151點(diǎn)。一些券商認(rèn)為：從去年11月征詢意見稿出臺到最終方案和初步名單公示，再到6月27日正式落地，創(chuàng)新層對行情已無刺激作用。目前而言做市指數(shù)可能還得持續(xù)下行，未來新三板的整體行情最終取決于創(chuàng)新層配套政策的利好程度和落地速度。創(chuàng)新層的配套政策沒有同步跟上時，出于短期避險(xiǎn)和盈利兌現(xiàn)的需求，市場面對流動性困局相對缺乏信心，所以導(dǎo)致了做市指數(shù)的長期持續(xù)創(chuàng)新低。

一家去年在新三板成功上市的企業(yè)內(nèi)部人士表示，公司恰好符合“標(biāo)準(zhǔn)二”的要求，因此能夠進(jìn)入創(chuàng)新層。不過，進(jìn)入創(chuàng)新層僅僅是開始，能不能待得住才是關(guān)鍵。所以也期待能夠獲得各方面的支持，包括公募基金入場、競價(jià)交易、降低門檻等等。如果新三板創(chuàng)新層流動性能夠顯著提高，企業(yè)肯定會堅(jiān)守新三板。

大同證券高級投資顧問張誠表示，創(chuàng)新層企業(yè)在分層機(jī)制落實(shí)后，需要獲得的最大支持是要逐步降低投資門檻，使相關(guān)新三板公司的交易活躍起來，創(chuàng)新層的流動性提高了，這個市場的吸引力才能增加，估值才會更加有效。

基礎(chǔ)層是“潛力層”

洞見資本創(chuàng)始合伙人李鵬認(rèn)為，一些基礎(chǔ)層企業(yè)也擁有自身亮點(diǎn)，如在某些區(qū)域有非常大的優(yōu)勢，可以按照自身步調(diào)繼續(xù)踏實(shí)做企業(yè)，創(chuàng)新層對于他們而言并不是遙不可及的事物，今年不行等明年，明年不行等后年，說不定到時候直接上主板了。

另有市場人士指出，分層對于基礎(chǔ)層的企業(yè)也會促進(jìn)其提升自身的價(jià)值而努力進(jìn)入創(chuàng)新層，這可以激發(fā)企業(yè)活力。其實(shí)還可以換一個角度來看待分層的作用。如果給創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層貼上一個標(biāo)簽的話，創(chuàng)新層應(yīng)該屬于“優(yōu)等生”，基礎(chǔ)層應(yīng)該是“潛力層”。這兩個標(biāo)簽也分別代表著不同的投資邏輯，選擇創(chuàng)新層的含義是用較小的代價(jià)獲得確定性的機(jī)會；選擇基礎(chǔ)層的含義更多的是價(jià)值投資，雖然風(fēng)險(xiǎn)大一些，但未來獲取的財(cái)富增值會更大一些。

山西證券新三板內(nèi)核委員會主任劉東表示，投資分為多個階段，PE或后期VC對于創(chuàng)新層可能比較關(guān)注，而天使投資、A輪投資或許更關(guān)注基礎(chǔ)層，分層到創(chuàng)新層抑或是基礎(chǔ)層并不妨礙企業(yè)本身發(fā)展。

新三板承載改革重任

新三板的特殊定位（譬如對掛牌企業(yè)資質(zhì)包容性更大、對投資者資質(zhì)則要求更高等）使其歷史性地被賦予了資本市場改革試驗(yàn)田的重任。接下來，為了推動新三板更好更快地與其使命相銜接，希望包括引入混合做市商制度，以及轉(zhuǎn)板試點(diǎn)等在內(nèi)的后續(xù)改革舉措，源源不斷地助推新三板成長壯大，并成為多層次資本市場體系中不可或缺的重要環(huán)節(jié)。

一位北京投行人士認(rèn)為，新三板未來承擔(dān)多層資本市場重要組成部分的職能是不會變的。目前市場雖然存在魚龍混雜的企業(yè)，只有建立優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制，企業(yè)也能積極順應(yīng)市場的變化，退出機(jī)制的建立無疑也是讓企業(yè)有更好脫穎而出的機(jī)會，也充分發(fā)揮了市場的調(diào)節(jié)作用。