創(chuàng)新層流動性難題待解呼吁配套設(shè)施落地

新三板創(chuàng)新層推出兩周，大家關(guān)心的創(chuàng)新層行情似乎并沒有到來，創(chuàng)新層的流動性問題，依然是新三板市場之痛。根據(jù)股轉(zhuǎn)公司6月24日發(fā)布的最終名單，有953家企業(yè)進(jìn)入首發(fā)創(chuàng)新層，盡管如此，這些企業(yè)的交投和成交價(jià)格卻沒有明顯的起色。

說到新三板的配套政策，此前有消息稱，監(jiān)管部門對新三板創(chuàng)新層公司的基本信息進(jìn)行了摸底。業(yè)內(nèi)認(rèn)為此番動作，可能與監(jiān)管部門制定分層制度后續(xù)配套政策相關(guān)。“有人說是要對創(chuàng)新層公司展開一輪專項(xiàng)排查，但我覺得更多的可能是為了分層制度實(shí)施后的后續(xù)配套政策?！鄙鲜行氯鍢I(yè)務(wù)人士認(rèn)為，所謂配套政策，最主要的就是完善的做市制度。“分層后，對券商的做市能力和做市要求更高。從某些方面來說，我們和投資者是一樣的，希望能盡快完善。但到現(xiàn)在還沒有更多的信息”。

此外，市場比較關(guān)注的配套政策就是在推動流動性方面的內(nèi)容。一直以來呼聲比較高的如公募基金入場、降低投資者門檻等。對此，上述新三板業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的當(dāng)下任務(wù)還是在多觀察創(chuàng)新層企業(yè)上。分層制度需要消化，暫時(shí)不會有太大市場機(jī)會，但目光長遠(yuǎn)一些，還是會有更多有價(jià)值的標(biāo)的顯現(xiàn)出來。

上市公司搶籌新三板企業(yè) VC/PE股權(quán)投資大佬積極布局

整體來看，新三板掛牌公司中共計(jì)783家被A股上市公司參股，占全部新三板上市公司總數(shù)的10.38%。其中，59家備受青睞，被上市公司持股占比達(dá)50%以上，109家被上市公司持股占比超過30%。

股權(quán)投資大佬布局新三板已不是新鮮事，像紅杉、經(jīng)緯、景林、鼎鋒等機(jī)構(gòu)均在新三板有大量投資，此處以紅杉為例進(jìn)行說明。

紅杉資本作為全球頂尖的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，已培育出諸如蘋果、谷歌、甲骨文、思科等行業(yè)巨頭，合伙人沈南鵬位列“100位頂尖風(fēng)險(xiǎn)投資人”榜單的第九位。紅杉資本在新三板早有布局，且投資腳步仍在繼續(xù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，紅杉資本在新三板共投資了16家企業(yè)，投資總額超過7億元，其中14家已掛牌，另外2家仍處于待掛牌狀態(tài)。

新三板投資不能急功近利

去年年初至年中，大量入市資金因未來預(yù)期政策紅利，高價(jià)入場，至今部分新三板產(chǎn)品收益依然為負(fù)，對此，萬噸資產(chǎn)董事長俞岱曦指出，基于企業(yè)成長價(jià)值的投資，是新三板投資的主要方向。對于那些基于政策紅利高位接盤的新三板產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)是很大的，如果未來遇到退出難題也是正常的，就像5000點(diǎn)入市的很多基金，這跟機(jī)構(gòu)投資邏輯和產(chǎn)品設(shè)計(jì)有很大關(guān)系，不能代表大多數(shù)。目前看來，新三板還是在向著好的發(fā)展方向走，分層時(shí)間較短，需要更多時(shí)間來提升創(chuàng)新層的功能性，而后流動性會隨之改善，投資價(jià)值還是基于企業(yè)的成長性和基本面，“比如優(yōu)質(zhì)企業(yè)股價(jià)從一塊錢漲到十塊錢，雖然流動性不好，但是折價(jià)到八塊錢還是有人接盤的。如果因?yàn)樽非笳呒t利預(yù)期，企業(yè)股價(jià)只值五毛錢，你一塊錢也買，到期收益為負(fù)，還埋怨政策紅利不來，這不是新三板該有的投資邏輯?！?/span>

新鼎資本董事長張馳指出，相比主板市場，新三板如今在制度設(shè)計(jì)上還是以機(jī)構(gòu)投資為主，作為多層次資本市場的重要一環(huán)，如今制度建設(shè)處于完善階段，可以看到分層后監(jiān)管越發(fā)嚴(yán)厲，但對降低投資者門檻和競價(jià)交易，要根據(jù)發(fā)展情況而定，如果盲目開閘放水，可能會危害投資者的利益，也破壞了新三板市場以機(jī)構(gòu)投資為主導(dǎo)的初衷，以美國納斯達(dá)克為例，這個(gè)市場用了十幾年才有如今的成熟發(fā)展，同樣新三板也需要時(shí)間去完善。