投資要點(diǎn)

全球各區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)在發(fā)展路徑、核心產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)要素方面具有一致性。

（1）全球互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展遵從基礎(chǔ)設(shè)施、工具應(yīng)用、內(nèi)容、商務(wù)應(yīng)用的時(shí)間邏輯，即基礎(chǔ)設(shè)施的完善、普及帶來新一代互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)全面崛起，并通過工具應(yīng)用的完善實(shí)現(xiàn)用戶基礎(chǔ)需求滿足，內(nèi)容進(jìn)一步豐富不斷提升平臺(tái)用戶粘性，商務(wù)應(yīng)用持續(xù)涌現(xiàn)以滿足用戶進(jìn)一步需求。

（2）影響互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要驅(qū)動(dòng)因素包括底層基礎(chǔ)環(huán)境、用戶需求場(chǎng)景、產(chǎn)品/運(yùn)營(yíng)/模式等因素，在同一互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)的相同發(fā)展階段，核心驅(qū)動(dòng)要素在全球各區(qū)域市場(chǎng)的表現(xiàn)較為一致。

全球各區(qū)域移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)差異主要體現(xiàn)在發(fā)展階段、文化屬性方面。

（1）據(jù)KPCB的統(tǒng)計(jì)，2014年全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模已經(jīng)達(dá)21億人，占整體互聯(lián)網(wǎng)用戶比重75%。借助全球化的應(yīng)用商店、超級(jí)app，移動(dòng)應(yīng)用、內(nèi)容可以被快速分發(fā)到全球任意網(wǎng)絡(luò)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的全球化成本較PC時(shí)代顯著降低。

（2）全球各區(qū)域移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的差異主要體現(xiàn)在發(fā)展階段、文化屬性方面。全球各 區(qū)域在發(fā)展階段上呈現(xiàn)顯著分化，歐美、日韓等發(fā)達(dá)地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入成熟階段，而印度、拉美等新興市場(chǎng)仍處于快速發(fā)展階段。影響市場(chǎng)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)要素方面，各 區(qū)域文化屬性方面差異顯著影響用戶選擇偏好，而各區(qū)域商業(yè)模式、用戶基礎(chǔ)屬性等維度表現(xiàn)則較為一致。

國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)、商業(yè)模式創(chuàng)新等環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)明顯，進(jìn)入海外市場(chǎng)正當(dāng)時(shí)。

（1）國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)基本跟隨美國(guó)市場(chǎng)的步伐，本土企業(yè)在基礎(chǔ)產(chǎn)品創(chuàng)新方面缺乏優(yōu)勢(shì)。但國(guó)內(nèi)企業(yè)在商業(yè)模式、運(yùn)營(yíng)模式創(chuàng)新，以及用戶需求理解方面，具有顯著的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)近年來國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提升明顯。

（2）國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入海外市場(chǎng)的主要路徑包括直接進(jìn)入、投資并購(gòu)兩個(gè)方面，以獵豹移動(dòng)、騰訊為企業(yè)典型代表，上述企業(yè)進(jìn)入海外市場(chǎng)時(shí)，均充分發(fā)揮了國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)、商業(yè)模式設(shè)計(jì)、用戶需求把握等方面的突出優(yōu)勢(shì)，并有效規(guī)避了海外市場(chǎng)的一些突出障礙。

風(fēng)險(xiǎn)因素。海外政策監(jiān)管、文化差異等風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)海外業(yè)務(wù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

投資策略。國(guó)內(nèi)企業(yè)在產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)、商業(yè)模式設(shè)計(jì)、用戶需求把握等方面具有突出優(yōu)勢(shì)，同時(shí)借助過去國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展已經(jīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模資本的積累，我們看好國(guó)內(nèi)企業(yè)布局海外移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)舉措。

建議從如下兩條主線關(guān)注新三板優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：（1）借助優(yōu)質(zhì)工具應(yīng)用、內(nèi)容出海的公司，推薦華清飛揚(yáng)、卓易科技；（2）充當(dāng)賣水者，為出海互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供營(yíng)銷推廣等基礎(chǔ)服務(wù)的公司，推薦易點(diǎn)天下、匯量科技。