投資要點

中泰新三板醫(yī) 藥最新觀點：1）醫(yī)療服務價格改革利好醫(yī)療服務企業(yè)（重點推薦專科連鎖民營醫(yī)院，包括華韓整形、可恩口腔、麗都整形等）及高性價比國產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)（重點 推薦受益于檢驗費用下降及國產(chǎn)替代加速趨勢下的大型醫(yī)用設備如貝斯達、卡姆醫(yī)療、尚沃醫(yī)療，以及體外診斷如新產(chǎn)業(yè)、蘭衛(wèi)檢驗、達瑞生物、明德生物、百傲科 技等）。2）積極推動醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥聯(lián)動改革的指導意見高度重視三醫(yī)聯(lián)動改革，我們認為醫(yī)保在三醫(yī)聯(lián)動中的作用進一步得到強化，在總額控制的前提下，按 病種、按人頭等付費方式有望加快推進，療效確切、需求剛性的高性價比產(chǎn)品有望迎來放量機會，而中藥注射劑等輔助類用藥或成為控費的重點對象。3）落實《藥 品上市許可持有人制度試點方案》長期來說利好研發(fā)實力強的創(chuàng)新企業(yè)、優(yōu)質CMO企業(yè)，但短期內仍存在一定的適應期，尤其是私人持有MAH的資質要求和責任 承擔等問題在實際操作過程中會存在一定困難，預期后續(xù)會逐步完善MAH的配套措施。建議關注合全藥業(yè)、君實生物、中美福源、仁會生物、天階生物等。

行業(yè)熱點聚焦：①關于印發(fā)推進醫(yī)療服務價格改革意見的通知【發(fā)改委】；②關于做好藥品上市許可持有人制度試點有關工作的通知；③關于積極推動醫(yī)療、醫(yī)保、 醫(yī)藥聯(lián)動改革的指導意見【人社部】；④藥物臨床試驗數(shù)據(jù)現(xiàn)場核查計劃公告（第4號）及關于發(fā)布2016年第一批醫(yī)療器械臨床試驗監(jiān)督抽查項目的通告。

關于印發(fā)推進醫(yī)療服務價格改革意見的通知【發(fā)改委】提出按照“總量控制、結構調整、有升有降、逐步到位”要求，逐步建立分類管理、動態(tài)調整、多方參與的價 格形成機制，嚴格控制特需醫(yī)療服務規(guī)模，提供特需醫(yī)療服務的比例不超過全部醫(yī)療服務的10%，重點提高診療、手術、康復、護理、中醫(yī)等體現(xiàn)醫(yī)務人員技術勞 務價值的醫(yī)療服務價格，降低大型醫(yī)用設備檢查治療和檢驗等價格等。結合新三板醫(yī)藥標的分布情況，我們認為醫(yī)療服務價格改革利好：1）醫(yī)療服務，重點推薦專 科連鎖民營醫(yī)院，包括華韓整形、可恩口腔、麗都整形等；2）高性價比國產(chǎn)醫(yī)療器械，重點推薦受益于檢驗費用下降及國產(chǎn)替代加速趨勢下的大型醫(yī)用設備（貝斯 達、卡姆醫(yī)療、尚沃醫(yī)療等）以及體外診斷（新產(chǎn)業(yè)、蘭衛(wèi)檢驗、達瑞生物、明德生物、百傲科技等）企業(yè)。

關于做好藥品上市許可持有人制度試點有關工作的通知，我們維持之前的觀點，認為通過生產(chǎn)許可和上市許可的分離，有利于明確藥品各環(huán)節(jié)主體的職責，可以有效 提高藥品研發(fā)機構和科研人員的積極性、藥物技術到產(chǎn)品的轉化率、GMP生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)線的利用率，長期來說利好研發(fā)實力強的創(chuàng)新企業(yè)、優(yōu)質CMO企業(yè)，但短 期內仍存在一定的適應期，尤其是私人持有MAH的資質要求和責任承擔等問題在實際操作過程中會存在一定困難，預期后續(xù)會逐步完善MAH的配套措施。建議關 注合全藥業(yè)、君實生物、中美福源、仁會生物、天階生物等。

關于積極推動醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥聯(lián)動改革的指導意見【人社部】高度重視三醫(yī)聯(lián)動改革，提出充分發(fā)揮醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥職能部門作用，加強協(xié)同合作，增強改革的 整體性、系統(tǒng)性和協(xié)同性。實行三醫(yī)聯(lián)動，同時積極探索發(fā)揮醫(yī)保在醫(yī)改中的基礎性作用，加快推進醫(yī)保統(tǒng)籌；要把支付方式改革放在醫(yī)改的突出位置，加強與公立 醫(yī)院改革、價格改革等各方聯(lián)動；要加大醫(yī)保管理機制創(chuàng)新，建立與市場經(jīng)濟相適應的管理機制等。我們認為醫(yī)保在三醫(yī)聯(lián)動中的作用進一步得到強化，在總額控制 的前提下，按病種、按人頭等付費方式有望加快推進，療效確切、需求剛性的高性價比產(chǎn)品有望迎來放量機會，而中藥注射劑等輔助類用藥或成為控費的重點對象。

藥物臨床試驗數(shù)據(jù)現(xiàn)場核查計劃公告（第4號）計劃對延黃燒傷膏（受理號：CXZS0501500）等32個藥物臨床試驗數(shù)據(jù)自查核查品種開展現(xiàn)場核查。關 于發(fā)布2016年第一批醫(yī)療器械臨床試驗監(jiān)督抽查項目的通告國家食品藥品監(jiān)督管理總局抽取了戊型肝炎病毒IgM/IgG抗體檢測試劑盒（膠體金法）（受理 號：準15-1744）等10個注冊申請項目，將對其臨床試驗數(shù)據(jù)的真實性和合規(guī)性實施回顧性監(jiān)督檢查。

本周市場動態(tài)：本周新掛牌新三板醫(yī)藥公司中醫(yī)藥商業(yè)占比33%，醫(yī)療服務占比33%，醫(yī)療器械占比33%。

本周新掛牌新三板醫(yī)藥公司共3家，包括春天醫(yī)美、美諾瓦、龍宇醫(yī)藥等。本周共有1家公司變更交易方式：愛源股份由協(xié)議變更為做市轉讓。本周共有1家公司實 施定向增發(fā)（按定增股份上市日計算）。本周共3家公司公告定向增發(fā)預案，預計募集資1.14億元，定增的主要目的是補充流動資金。

本周交易情況：本周漲幅榜前十：杰隆生物、諾思蘭德、愛源股份等。本周跌幅榜前十：百博生物、諾克特、成大生物等。本周成交額前十：杰隆生物、威門藥業(yè)、 成大生物等。本周成交量前十：威門藥業(yè)、杰隆生物、諾克特等。本周換手率前十：健佰氏、愛源股份、濱會生物等。

風險提示：政策不確定性風險、產(chǎn)品質量風險、知識產(chǎn)權風險。