民辦教育或迎政策利好

《民辦教育促進(jìn)法修正案（草案）》或于下月進(jìn)行三審，時間窗口是在8月下旬召開的全國人大常委會第二十二次會議。相較現(xiàn)有法律，修正案旨在解決行業(yè)發(fā)展中遇到的稅收、預(yù)留發(fā)展基金等行問題，其中最核心的是建立營利性和非營利性民辦學(xué)校分類機(jī)制，并實(shí)施分類管理。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，《民辦學(xué)校分類登記實(shí)施細(xì)則》和《營利性民辦學(xué)校監(jiān)督管理實(shí)施細(xì)則》已于今年4月18日獲中央深改小組會議審議通過，這對修正案審議通過起到助推作用。隨著修訂案的通過實(shí)施，營利性民辦學(xué)校將得到法律認(rèn)可，目前民辦機(jī)構(gòu)占比較高的職業(yè)教育、幼兒園等領(lǐng)域的教育市場化運(yùn)營將率先展開，與之相關(guān)的教育資產(chǎn)證券化、行業(yè)兼并收購也將加速。行業(yè)發(fā)展前景看好。

民辦教育行業(yè)發(fā)展勢頭良好

7月6日,教育部公布《2015年全國教育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》,公布的數(shù)據(jù)顯示，我國共有各級各類民辦學(xué)校16.27萬所，比上年增加7435所;招生1636.68萬人，比上年增加72.83萬人;各類教育在校生達(dá)4570.42萬人，比上年增加268.52萬人。

業(yè)內(nèi)人士表示，我國民辦教育發(fā)展總體勢頭良好，增幅明顯——民辦幼兒園在園兒童比上年增加177.06萬人、小學(xué)在校生比上年增加39.68萬人、初中在校生比上年增加15.92萬人。這也說明，民辦教育、民辦學(xué)校對大眾的吸引力有所提升，因?yàn)槊褶k學(xué)校可以提供更多的差異化選擇，更能滿足家長和學(xué)生們的需求。

民辦教育市場巨大 新三板價值投資機(jī)會大

民辦教育市場巨大,2015年市場規(guī)模達(dá)到8600億,預(yù)計2020年達(dá)到1.6萬億,CAGR5=13%,增速較高。其中學(xué)前教育板塊CAGR5=16%;K12板塊CAGR5=9.6%;留學(xué)板塊CAGR5=25%至31%;職業(yè)教育板塊CAGR5=30%。目前行業(yè)分散,產(chǎn)業(yè)鏈整合空間大。2015年行業(yè)平均利潤增速達(dá)25%。

A股市場對教育板塊的估值非常高，中位數(shù)達(dá)到了89倍市盈率，中概股市場為20.8。新三板市場對比A股市場，因其流動性不足有明顯折價，為16.9。新三板學(xué)前、K12、留學(xué)、職業(yè)教育PEG分別為2.27、1.14、4.36、1.13。根據(jù)行業(yè)的發(fā)展空間、增長速度以及目前的估值，可重點(diǎn)關(guān)注1）二胎政策利好的早教板塊（如：億童文教），把握早教板塊中線上線下結(jié)合、產(chǎn)業(yè)整合以及VR+幼教三條主線；2）K12教育（如：分豆教育）通過產(chǎn)業(yè)升級，教育信息化、名師證券化以及B2G和PPP等方式提高ARPU；3）職業(yè)教育（如：華圖教育）通過互聯(lián)網(wǎng)的方式大規(guī)?？焖俚卣{(diào)整教育結(jié)構(gòu)與就業(yè)脫鉤的情況。