新三板首只優(yōu)先股“花落”中視文化

2016年3月23日，新三板掛牌公司中視文化發(fā)行優(yōu)先股完成備案審查，優(yōu)先股證券簡稱為“中視優(yōu)1”，證券代碼為820002。

中視文化2014年1月24日在全國股轉系統(tǒng)掛牌轉讓，主辦券商為金元證券，主營業(yè)務為廣告代理、媒體經營、演藝經紀和影院經營。中視文化是自2015年9月22日股轉系統(tǒng)發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)優(yōu)先股業(yè)務指引（試行）》及相關業(yè)務指南后首家完成優(yōu)先股發(fā)行的掛牌公司，其將按照中國結算的要求辦理優(yōu)先股登記后正式申請在股轉系統(tǒng)辦理優(yōu)先股掛牌手續(xù)。

本次非公開發(fā)行的優(yōu)先股的種類為可累積、非參與、設回售及贖回條款、不可轉換的優(yōu)先股，在會計處理上計入金融負債。本次的發(fā)行規(guī)模為人民幣 1000萬元，票面股息率為4%，目的是用于儋州中視國際影城（夏日店）建設及補充流動資金。發(fā)行對象海南聯合股權投資基金管理有限公司是由海南聯合資產管理公司及海南扶貧工業(yè)開發(fā)區(qū)總公司雙方出資設立的國有獨資股權基金管理公司。

中視文化為什么要發(fā)行優(yōu)先股

所謂優(yōu)先股，一般是指股份公司出于某種特定的目的和需要而發(fā)行的，且在票面上要注明“優(yōu)先股”字樣的一種股票。優(yōu)先股股東的特別權利就是可優(yōu)先于普通股股東以固定的股息分取公司收益并在公司破產清算時優(yōu)先分取剩余資產，但一般不能參與公司的經營活動，具體的優(yōu)先條件必須由公司章程加以明確。

公司發(fā)行優(yōu)先股的目的：

能較好滿足公司業(yè)務發(fā)展所帶來的資金需求；

本次發(fā)行的優(yōu)先股因投資者具有回售權而計入金融負債，有助于提高公司的財務杠桿，同時發(fā)行后公司的資產負債率為 44.14%，仍處在較低、可控的水平；

優(yōu)先股的發(fā)行既不會擴張股本，一般情況下也不會稀釋現有股東的投票權，又能使公司通過較低的成本獲得融資，滿足公司影院不斷擴張的資金需求，實現股東利益最大化。

中視文化股權結構集中，第一大股東的股權占到78.31%。因此選擇發(fā)行優(yōu)先股而不是定增的原因不在于防止分散股權，影響控制權。從公司披露的優(yōu)先股發(fā)行預案看。公司此次發(fā)行目的是建設劃用于海南省儋州中視國際影城（夏日店）建設和補充一般流動資金。

本次擬非公開發(fā)行的優(yōu)先股的發(fā)行對象為海南聯合股權投資基金管理有限公司，該公司海南省財政性股權專項資金指定的三家股權基金管理公司之一。

此次投資的資金來源是海南省文化產業(yè)發(fā)展專項基金，該項基金在2013年以前是以補貼的形式發(fā)放到各個企業(yè)，而之后則改成了股權投資或其他投資方式。由于國資企業(yè)對風險的控制，風險較低的優(yōu)先股成為了最佳選擇。

資本市場首現回購條款

值得指出的是，不同于上市公司發(fā)行的優(yōu)先股通常僅設置贖回條款（即公司可以根據自身情況決定贖回并注銷已發(fā)行的優(yōu)先股），中視文化本次發(fā)行的優(yōu)先股在設置贖回條款的同時還設置了回售條款：

優(yōu)先股股東有權自首個計息起始日起期滿5年日起，要求公司按照本次發(fā)行所登記的股數一次性全部贖回其所持有的優(yōu)先股股票，這在股轉系統(tǒng)乃至國內資本市場都尚屬首次。

優(yōu)先股：進一步完善新三板的市場功能

早在2015年9月22日，股轉公司發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)優(yōu)先股業(yè)務指引（試行）》的公告。優(yōu)先股業(yè)務的明細無疑給新三板企業(yè)融資打入了強心劑。

而后在去年11月20日證監(jiān)會發(fā)布的《關于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》中明確指出，加快推出優(yōu)先股。

今年以來，市場參與優(yōu)先股發(fā)行的熱情較高，截至目前，鑫裝農貸、中視文化、誠信小貸、中國康復、思考投資、齊魯銀行等11家新三板公司發(fā)布了非公開發(fā)行優(yōu)先股方案，籌備優(yōu)先股發(fā)行事宜。對于優(yōu)先股掛牌后的轉讓工作，目前股轉公司正在積極推進，并在技術條件成熟后盡快為優(yōu)先股提供轉讓服務。

一位業(yè)內資深人士表示，“優(yōu)先股的屬性介于普通股和債券之間，更接近于債券。對于企業(yè)來說，發(fā)行優(yōu)先股可以不改變企業(yè)實際控制人的控股權，未來新三板金融機構、類金融機構將成為發(fā)行優(yōu)先股主力?！?/p>

在市場人士看來，新三板優(yōu)先股第一單的落地以及即將建立的優(yōu)先股轉讓流通機制，將增加新三板市場的融資工具和投資工具，進一步完善新三板的市場功能，促進二級市場的流動性。