股票發(fā)行有望趨向IPO

全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強近日表態(tài)，將在證監(jiān)會修訂《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》、放開掛牌同時發(fā)行新增股東人數(shù)35人限制基礎(chǔ)上，配套制訂“掛牌同時股票發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)定”。

以目前情況來看，股票新增股東人數(shù)35人的限定對新三板企業(yè)的定向發(fā)行限制頗多，“掛牌同時定增”尤受關(guān)注。但如果放開35人的限制，會讓“掛牌同時定增”，這一被市場稱之為小“IPO”的形式，更加實至名歸。

一位北京地區(qū)大型券商投行部人士也向記者指出，如果掛牌企業(yè)在取得掛牌函后再向投資機構(gòu)以及合格投資人進行路演、推介，之后進行詢價，最后定價發(fā)行，這一套流程實際與A股IPO的流程相似。

上述券商人士進一步指出：“新業(yè)務(wù)指引的意義在于規(guī)范了新三板市場股票發(fā)行制度，這對新三板市場整體融資規(guī)模有一定推動作用。另一方面，融資更規(guī)范也會加大投資機構(gòu)參與市場的熱情，這對企業(yè)來說是非常有意義的?！?/span>

國信證券場外市場部總經(jīng)理魯先德表示：“我們可以把它看做是一個小IPO，當(dāng)然和真正的IPO相比肯定還有差距，但相對于融資方法來說，我覺得這是一個進步，可以進一步提高效率?！?/span>

創(chuàng)新層有優(yōu)勢

實際上在一些財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)上，新三板創(chuàng)新層的要求比首次公開發(fā)行的要求要高。例如首次公開發(fā)行的凈利潤要求為：“最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元?！倍鴦?chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)一則為：“最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤不少于2000萬元?！币虼耍苓M入新三板創(chuàng)新層的企業(yè)質(zhì)地未必比已經(jīng)成功IPO上市的企業(yè)差。

企業(yè)選擇新三板創(chuàng)新層，通過資本操作也能夠可以獲得很好的發(fā)展，而且未來轉(zhuǎn)板至創(chuàng)業(yè)板的“接口”最有可能在創(chuàng)新層建立。未來的新三板一定不會是一個封閉的市場，而會是一個開放、聯(lián)通、有活力的市場，是能為企業(yè)提供更多的選擇和機會的市場。

新三板將越來越好

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正在利用政策杠桿撬動中介機構(gòu)，通過市場化方式調(diào)節(jié)新三板市場的各項門檻，發(fā)揮市場自發(fā)的“新陳代謝”功能。春節(jié)前發(fā)布并在4月1日正式施行的《主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量負(fù)面行為清單》即是這一策略的開始。

盡最大可能利用市場化機制凈化市場環(huán)境，同時令市場知曉監(jiān)管層已經(jīng)儲備大批創(chuàng)新政策，這是相當(dāng)穩(wěn)健的預(yù)期管理策略。

在歷經(jīng)粗放式發(fā)展后，監(jiān)管制度、手段和理念的跟進，已經(jīng)成為新三板市場未來發(fā)展的決定性因素。眼下，分層機制推出在即，市場創(chuàng)新的高速發(fā)展離不開監(jiān)管的規(guī)范，相信隨著包括監(jiān)管規(guī)則在內(nèi)的各項制度的完善，新三板從短期套利到價值投資會逐漸成為市場投資大趨勢。