新三板上的PE企業(yè)約有26家，目前已披露2015年年報(bào)的有22家（截至到4月17日），他們的整體營收是99億，平均每家營收4.5億。

年入99億 8家進(jìn)入潛在創(chuàng)新層名單

已經(jīng)披露年報(bào)的22家新三板PE企業(yè)，15年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.75億，相比14年的38.61億營收，增長約1.5倍。其中營業(yè)收入前三甲分別是九鼎集團(tuán)的25.26億，中科招商的24.3億和硅谷天堂的16.4億。

18家實(shí)現(xiàn)營收增長，其中營業(yè)收入增長率超過100%的多達(dá)12家，占比54.5%，菁英時(shí)代更是以3963.27%營收增長率拔得頭籌。8家進(jìn)入潛在創(chuàng)新層名單，分別是九鼎集團(tuán)、硅谷天堂、信中利、同創(chuàng)偉業(yè)、久銀控股、思考投資、浙商創(chuàng)投、天圖投資。從歸母凈利潤來看，17家實(shí)現(xiàn)凈利潤的增長，13家凈利潤增長率破百。中科招商、硅谷天堂、九鼎集團(tuán)、信中利和天圖投資領(lǐng)跑凈利潤前五名，其中“狀元”中科招商凈利潤達(dá)到11.25億，堪稱“最賺錢”PE，前十名的凈利潤都在8000萬以上?？傮w來看，由于2015年國內(nèi)私募股權(quán)投資市場的火熱和政策的利好，PE企業(yè)總體上取得了不俗的成績，體現(xiàn)了良好的成長性和盈利性。

融資規(guī)模媲美主板

去年整個(gè)新三板上的定增總額為1216.45億元，已披露年報(bào)的22家PE企業(yè)中，有12家在去年完成了定增，共募集資金300.79億元，占據(jù)了24.73%。也就是說，12家PE企業(yè)的融資總額占到市場總?cè)谫Y額的1/4。

從規(guī)模來看，PE企業(yè)的定增已經(jīng)向百億級邁進(jìn)。強(qiáng)大的融資能力是其他企業(yè)無法望其項(xiàng)背的。實(shí)施4次定增，共募資108億的中科招商成功奪得2015年“定增王”桂冠。PE“老大哥”九鼎集團(tuán)以100億創(chuàng)下了新三板單次定增金額最高的記錄。而主板去年最大的定增實(shí)施是包鋼股份的298億，如果把新三板定增第一的中科招商放到主板可以排第6，倘若按此類比，各PE機(jī)構(gòu)在三板上的融資規(guī)模已達(dá)主板級。

16家PE企業(yè)貢獻(xiàn)新三板總市值的18.4% 包攬新三板市值前三甲

截至4月16日，已披露年報(bào)的22家PE企業(yè)市值合計(jì)已經(jīng)達(dá)到2517.17億元（剔除6家無數(shù)據(jù)），占新三板市場總市值的18.4%。其中九鼎集團(tuán)以1024.5億市值遙遙領(lǐng)先，與硅谷天堂、中科招商成為PE板塊“三巨頭”。新三板上市值前10名的企業(yè)進(jìn)行排名，九鼎集團(tuán)、硅谷天堂、中科招商包攬了前三名的寶座，

PE掛牌新三板原因

自2013年4月九鼎投資掛牌新三板，創(chuàng)下“基金LP變機(jī)構(gòu)股東”模式之后，新三板掛牌公司的類型便增加了獨(dú)特的一類：私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，這也使得原本隱身投資企業(yè)背后的PE/VC們走到臺(tái)前。

清科研究中心分析師房瞻認(rèn)為，從目前國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場大環(huán)境來看，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)選擇掛牌新三板是內(nèi)外因共同驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。新三板在目前機(jī)構(gòu)普遍募資困難的環(huán)境下為私募股權(quán)機(jī)構(gòu)提供了新的融資渠道，一定程度上補(bǔ)充了投資機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性。從已掛牌機(jī)構(gòu)的股票發(fā)行情況可見，九鼎集團(tuán)最近的一次增發(fā)達(dá)100 億元， 中科招商自2015 年3 月份掛牌以來也通過四輪定增募集超過100 億元。另外，VC/PE 機(jī)構(gòu)掛牌后， 原有LP 轉(zhuǎn)變?yōu)楣竟蓶|，未來可通過股份減持獲得退出，也成為一些機(jī)構(gòu)選擇掛牌新三板的重要原因。

揭秘PE收入構(gòu)成

PE公司的收入來源主要由基金管理費(fèi)，公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益，顧問費(fèi)及咨詢費(fèi)等幾個(gè)模塊構(gòu)成。其中，公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益主要來自公司自有資金的直投項(xiàng)目。

以下幾個(gè)PE的例可以看出一些端倪：

一、收入來自于投資管理業(yè)務(wù)和投資收益九鼎集團(tuán)2015年?duì)I業(yè)收入為25.3億元，同比增加267%，營業(yè)收入在四巨頭中居首。凈利潤為6.73億元(歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為5.8億元),同比增長85%。九鼎集團(tuán)的營收主要來自于投資管理業(yè)務(wù)和投資收益。因多個(gè)項(xiàng)目退出，各業(yè)務(wù)收益都有大幅上升，但對總營收貢獻(xiàn)占比下降。比如：投資管理業(yè)務(wù)占營收比例從2014年的60.79%跌至25.31%。

九鼎集團(tuán)年報(bào)顯示，2015年?duì)I收增長的主要原因是：公司業(yè)務(wù)種類增加，新增合并子公司收入，合并范圍的變化導(dǎo)致收入有所增加，且公司私募股權(quán)業(yè)務(wù)也較上年有所增長。

二、管理的基金退出，收益較好硅谷天堂2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.4億元，同比增長342%;凈利潤為11.9億元(歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為7.6億元)，同比增長650%。 硅谷天堂2015年投資收益為13.4億元，占比營業(yè)收入82%，投資收益增幅超過7倍。超額業(yè)績收入為1.3億元，占比營收接近8%，但同比增加12倍。主要得益于硅谷所管理的基金退出，收益較好。

財(cái)報(bào)顯示，硅谷天堂2015年?duì)I收16.40億元，同比增長341.78%。其營收增長的主要原因在于，“PE+上市公司”模式從 2015 年開始陸續(xù)進(jìn)入利潤釋放期，給公司帶來大量的凈利潤。

三、持有上市公司股票市值上漲所致中科招商去年實(shí)現(xiàn)營收24.3億元，同比增長159%，凈利潤為11.86億元(歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為11.3億元)，同比增長180%。在中科招商披露的收入構(gòu)成中，管理費(fèi)收入占營業(yè)總收入比例為19%，其中公允價(jià)值變動(dòng)收益占比收入76%，為18.5億元。根據(jù)年報(bào)顯示，公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅增加是由于公司陽光舉牌，所持有的上市公司股票市值上漲所致。

中科招商表示，公司營收同比增長較大的原因是：2015年度公司陽光舉牌，所持有的上市公司股票市值上漲所致。凈利潤增加主要是因?yàn)闋I業(yè)總收入增加相應(yīng)利潤增加。

PE板塊大多年報(bào)已出，從年報(bào)中我們再次印證，2015年P(guān)E的高位增長，離不開新三板這個(gè)平臺(tái)的支持。證監(jiān)會(huì)治理和規(guī)范趨嚴(yán)下的PE板塊，2016年還能保持高位增長嗎？

分層制度即將落地實(shí)施 預(yù)計(jì)最終1000家企業(yè)進(jìn)創(chuàng)新層

5月初，新三板分層制度即將落地實(shí)施，創(chuàng)新層成了企業(yè)進(jìn)入豪門的通道，成了投資者爭搶的食物。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著新三板分層腳步臨近，越來越多創(chuàng)新層企業(yè)被篩選出來，市場對新三板將迎來一波上漲行情的預(yù)期也越來越高。創(chuàng)新層不僅會(huì)迎來機(jī)遇，也會(huì)挽救新三板的流動(dòng)性。

截至4月15日，已經(jīng)有3740家公司披露了年報(bào)。統(tǒng)計(jì)顯示，有490多家符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)，其中60余家企業(yè)滿足多套創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)。多位市場人士估計(jì)，最終進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)數(shù)量將在1000家左右。