天涯社區(qū)掛牌新三板第一年就被ST了，曾經(jīng)輝煌的天涯何至淪落至此。實(shí)際上，在天涯社區(qū)于2015年8月26日悄然登陸新三板后，便有業(yè)內(nèi)認(rèn)為：曾經(jīng)靠著自有資金和少量融資存貨17年的天涯社區(qū)，終于撐不住了。

2015年天涯社區(qū)虧損被ST

天涯社區(qū)披露的年報(bào)，該公司2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.73億元，比上年同期1.04億元增長(zhǎng)66.27%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)-1991萬(wàn)元，較去年同期的4036萬(wàn)元虧損額有大幅收窄。

其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與往年相比，除了互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)外，2015年增加了個(gè)人增值業(yè)務(wù)、企業(yè)增值業(yè)務(wù)和社區(qū)型電子商務(wù)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為872萬(wàn)元、4153萬(wàn)元、-125萬(wàn)元，分別占利潤(rùn)構(gòu)成的9.59%、45.654%和-1.38%。企業(yè)增值業(yè)務(wù)及網(wǎng)絡(luò)廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)總和占凈利潤(rùn)88.26%。

值得注意的是，由于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，隨即天涯社區(qū)被ST.2015年其歸屬母公司的凈資產(chǎn)從2014年的-4076.80萬(wàn)增至-2355.17萬(wàn)。

天涯社區(qū)稱，根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》第4.2.8條第(二)款的相關(guān)規(guī)定，天涯社區(qū)股票轉(zhuǎn)讓實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示，遂作出上述安排。

相較于主板市場(chǎng)，新三板對(duì)掛牌公司的風(fēng)險(xiǎn)警示處理較為寬松。《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》第4.2.8條第(一)款的相關(guān)規(guī)定，在新三板掛牌的公司，在3種情況出現(xiàn)時(shí)，需要實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示：其一為“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告”；其二是“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值”；其三為“全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司規(guī)定的其他情形”。

天涯社區(qū)2016年如何扭虧

根據(jù)年報(bào)，天涯社區(qū)2016 年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是在確保面向移動(dòng)端用戶流量大幅度增長(zhǎng)的前提下，實(shí)現(xiàn)收入大幅增長(zhǎng)，扭虧為盈。

為此它強(qiáng)調(diào)了四點(diǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，包括“加強(qiáng)內(nèi)容創(chuàng)造者培育、原創(chuàng)內(nèi)容挖掘與 IP 版權(quán)運(yùn)營(yíng)方面運(yùn)營(yíng)，同時(shí)加大移動(dòng)端產(chǎn)品的研發(fā)和運(yùn)營(yíng)”，“進(jìn)一步完善云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、視頻服務(wù)、支付服務(wù)等社區(qū)基礎(chǔ)功能”，“繼續(xù)擴(kuò)大平臺(tái)開(kāi)放和產(chǎn)業(yè)鏈合作，加強(qiáng)流量變現(xiàn)”，“年內(nèi)將實(shí)施兩到三次定向增發(fā)股份募集資金”。

不難看出，天涯的野心是一步步把自己打造成為原創(chuàng)文化集中營(yíng)，并形成文化創(chuàng)意領(lǐng)域上下游產(chǎn)業(yè)鏈，依托用戶及其興趣社交關(guān)系所生成的大數(shù)據(jù)開(kāi)展社交型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，形成多元業(yè)務(wù)有機(jī)融合的一體化生態(tài)社區(qū)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。

另外2016年4月26日，天涯社區(qū)股東大會(huì)正式通過(guò)其掛牌后的第二次股票發(fā)行方案。該公司擬向與公司業(yè)務(wù)相匹配的戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)型投資者發(fā)行不超過(guò)700萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為22至30元/股，募集資金最高額在1.54億元至2.1億元之間，本次股票發(fā)行新增投資者累計(jì)不超過(guò)20名。

按照天涯社區(qū)的總股本，上述融資完成后，其凈資產(chǎn)又將轉(zhuǎn)正。公司公告也坦言，目前正通過(guò)完成定向增發(fā)股份和促進(jìn)收入大幅增長(zhǎng)等舉措，于2016年實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正。

天涯因何沒(méi)落

天涯社區(qū)（833359）一度是網(wǎng)絡(luò)輿論重要發(fā)源地，山西黑磚窯案、朱令案、芙蓉姐姐等經(jīng)天涯發(fā)酵，備受公眾關(guān)注；方舟子與韓寒粉絲的辯論，更曾創(chuàng)下“天涯第一高樓”的吉尼斯紀(jì)錄。

但是在技術(shù)浪潮一波又一波的沖擊之下，天涯社區(qū)沒(méi)有“不可替代性”優(yōu)勢(shì)，一個(gè)熱門(mén)新聞話題同樣可以在微博上大規(guī)模的吐槽熱議、唇槍舌劍討論一番;當(dāng)年天涯論壇上連載熱門(mén)小說(shuō)，現(xiàn)在微博也在邀請(qǐng)當(dāng)紅網(wǎng)絡(luò)小說(shuō)家進(jìn)駐，發(fā)布連載作品。2013年，天涯社區(qū)曾推出叫板微信的產(chǎn)品“微論”， 這款以“原創(chuàng)”和“深度”為亮點(diǎn)的產(chǎn)品最后也不了了之了。

產(chǎn)品的落后，根本還是思維的落后。不舍得大刀闊斧從底層改變整個(gè)論壇的架構(gòu)，舍不得多年來(lái)的傳統(tǒng)，殊不知熟悉這些傳統(tǒng)的老用戶已經(jīng)流失了多少（他們也早適應(yīng)了UI設(shè)計(jì)合理，方面快捷的新產(chǎn)品），而多少新用戶對(duì)這樣的舊產(chǎn)品望而卻步。

天涯社區(qū)主要的收入來(lái)源仍為廣告，而最近兩年已經(jīng)連續(xù)虧損，2014年及2013年虧損金額分別為4465萬(wàn)元和3161萬(wàn)元。天涯沒(méi)有變，但讀者早就變了。對(duì)于三五年就是一個(gè)迭代的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，不變也許是最致命的。

在社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)激烈的當(dāng)下，天涯社區(qū)不僅面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也存在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)、以及用戶體驗(yàn)下降與用戶流失的風(fēng)險(xiǎn)。

“微博、微信成為網(wǎng)絡(luò)用戶的主要社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)；其次，貓撲、百度貼吧、豆瓣、知乎等借助其獨(dú)特的資源或優(yōu)勢(shì)，與天涯形成強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)；再次，騰訊推出的興趣部落對(duì)公司興趣社交發(fā)展方向構(gòu)成較強(qiáng)影響?！碧煅纳鐓^(qū)坦承。