2015年8月，國家科技部發(fā)布了《干細(xì)胞臨床試驗(yàn)研究管理辦法(試行)》，在有限制的條件下，開放了干細(xì)胞臨床實(shí)驗(yàn)。2015年12月31日，國家衛(wèi)生計(jì)生委下發(fā)了“關(guān)于延長臍帶血造血干細(xì)胞庫規(guī)劃設(shè)置時(shí)間的通知”，決定2020年以前，在目前僅有的7家干細(xì)胞庫的基礎(chǔ)上不再新設(shè)置臍帶血庫。因此，未來干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向應(yīng)該是向中下游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。

技術(shù)進(jìn)步、政策法規(guī)等利好因素刺激干細(xì)胞行業(yè)發(fā)展

間充質(zhì)干細(xì)胞、iPS為代表的大量干細(xì)胞正快步走向臨床應(yīng)用，但干細(xì)胞在體外培養(yǎng)、擴(kuò)增的穩(wěn)定性和安全性、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)檢測(cè)技術(shù)、產(chǎn)品純度上仍存在一些問題有待解決和完善。3D打印和基因編輯等新技術(shù)與干細(xì)胞臨床結(jié)合加速人們對(duì)干細(xì)胞治療機(jī)制的理解和拓展應(yīng)用領(lǐng)域。政策監(jiān)管頂層設(shè)計(jì)與行業(yè)整頓從根本上解決行業(yè)無序局面，是我國干細(xì)胞治療技術(shù)進(jìn)一步科學(xué)發(fā)展的良好開端。

在政策規(guī)范和技術(shù)獲得突破性發(fā)展的節(jié)點(diǎn)來臨下，真正具有技術(shù)和發(fā)展?jié)摿Φ臋C(jī)構(gòu)將成為在未來干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)浪潮中的佼佼者，同時(shí)具有優(yōu)秀上游干細(xì)胞存儲(chǔ)資源的機(jī)構(gòu)，也將快速向中下游藥物研發(fā)和應(yīng)用市場(chǎng)延伸，分享干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)巨大市場(chǎng)。

干細(xì)胞中下游產(chǎn)業(yè)：巨大的治療需求和市場(chǎng)空間

干細(xì)胞治療目前在全球開展了多項(xiàng)臨床實(shí)驗(yàn)，覆蓋了140多種疾病。2016年干細(xì)胞市場(chǎng)預(yù)計(jì)達(dá)到100億美元，其中干細(xì)胞治療占據(jù)一半以上的市場(chǎng)。預(yù)計(jì)到2020年全球干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到4000億美元。干細(xì)胞存儲(chǔ)只占全球干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)份額的15.2%。而干細(xì)胞治療占據(jù)全球干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)份額的50%以上，并且會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。以前由于政策影響，我國中下游產(chǎn)業(yè)處于停滯狀態(tài)，目前隨著臨床實(shí)驗(yàn)的有限開放，企業(yè)在干細(xì)胞領(lǐng)域中下游的布局尤為重要。

我國干細(xì)胞市場(chǎng)迎來快速發(fā)展期

2012年之后干細(xì)胞中下游產(chǎn)業(yè)雖然受到限制，但上游存儲(chǔ)業(yè)務(wù)在高速發(fā)展，使得全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模不斷擴(kuò)大。2012年我國干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破50億元，2014年達(dá)到180億元，預(yù)計(jì)2015年將突破300億元。從2010年到2014年，年復(fù)合增長率達(dá)56.5%，且2013、2014年增長率都在60%以上，增長勢(shì)頭強(qiáng)勁。

我國整體來看干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)還比較薄弱，在世界范圍內(nèi)占比較小，2014年僅約6%。然而受益于需求增長以及政策利好，更多市場(chǎng)空間將被打開。如今中國有2.4億的心血管病患、4160萬的糖尿病患、9400萬的阿爾茨海默病患以及1460萬的血液腫瘤病患正等待著更積極有敁的治療，近幾年新出的政策也不斷利好干細(xì)胞行業(yè)，預(yù)計(jì)未來我國干細(xì)胞行業(yè)有望步入快速發(fā)展軌道。

目前新三板掛牌的干細(xì)胞公司相對(duì)較少，代表性的有賽萊拉（831049）、漢氏聯(lián)合（834909）、天晴股份（832035）、順昊生物（833686）四家。四家公司中除順昊生物外，其余三家公司均采用做市交易方式，從一定側(cè)面反映了市場(chǎng)對(duì)干細(xì)胞長期發(fā)展前景看好。建議關(guān)注存儲(chǔ)業(yè)務(wù)已具一定規(guī)模，在產(chǎn)業(yè)化尤其是干細(xì)胞化妝品實(shí)現(xiàn)突破的賽萊拉和漢氏聯(lián)合兩家公司。

賽萊拉：干細(xì)胞化妝品先行者 產(chǎn)業(yè)布局穩(wěn)步推進(jìn)

初步形成較完整的干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)鏈。公司成立于2009年7月，2014年8月在新三板掛牌，2015年5月交易方式轉(zhuǎn)變?yōu)樽鍪薪灰?。目前公司已?jīng)形成了傳統(tǒng)化妝品、干細(xì)胞產(chǎn)品（抗衰老化妝產(chǎn)品）、健康服務(wù)管理（包拪干細(xì)胞存儲(chǔ)、基因檢測(cè)）、醫(yī)學(xué)美容服務(wù)四個(gè)業(yè)務(wù)系列，其中干細(xì)胞產(chǎn)品和健康服務(wù)管理占比超過70%。干細(xì)胞相關(guān)業(yè)務(wù)是公司現(xiàn)在及未來重點(diǎn)，公司初步形成了覆蓋干細(xì)胞存儲(chǔ)、干細(xì)胞臨床研究、干細(xì)胞化妝品的較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

掌握專利技術(shù)，化妝品發(fā)力干細(xì)胞產(chǎn)品。公司在美容化妝品領(lǐng)域擁有“人干細(xì)胞生長因子在化妝品中的應(yīng)用”專利技術(shù)，它利用基因工程技術(shù)重組表達(dá)人干細(xì)胞生長因子，用脂質(zhì)體技術(shù)保護(hù)各種生長因子活性，公司已將該技術(shù)用于化妝品，相關(guān)產(chǎn)品已在廣東省食品藥品監(jiān)督管理局等部門備案登記，主要由各省級(jí)代理商實(shí)現(xiàn)對(duì)美容專業(yè)院線行銷。2015年公司發(fā)力干細(xì)胞產(chǎn)品，優(yōu)化化妝品產(chǎn)品結(jié)極，增加干細(xì)胞抗衰老產(chǎn)品的品種和數(shù)量，幵削減了傳統(tǒng)化妝品的品種和數(shù)量。

公司脂肪干細(xì)胞存儲(chǔ)具有優(yōu)勢(shì)。公司與中科院、中國工程院、暨南大學(xué)共建廣東省賽萊拉-暨南干細(xì)胞研究與存儲(chǔ)院士工作站，擁有廣州國際生物島干細(xì)胞存儲(chǔ)基地，與三甲醫(yī)院展開干細(xì)胞儲(chǔ)存與臨床應(yīng)用合作。結(jié)合公司包拪化妝品、醫(yī)學(xué)美容業(yè)務(wù)，公司精準(zhǔn)篩選高凈值個(gè)人客戶，在脂肪干細(xì)胞儲(chǔ)存具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

積極布局干細(xì)胞藥品研發(fā)。2015年公司加快了干細(xì)胞藥物研發(fā)布局，成立廣東省賽萊拉干細(xì)胞研究院；與廣東省人民醫(yī)院，共同完成干細(xì)胞臨床研究機(jī)極備案申報(bào)工作；與暨南大學(xué)附屬第一醫(yī)院開展臍帶間充質(zhì)干細(xì)胞注射液治療眼角膜損傷的新藥研制開發(fā)；與中山大學(xué)附屬口腔醫(yī)院在牙源性干細(xì)胞資源庫建立、牙源性干細(xì)胞體外誘導(dǎo)分化及牙體組織體外重建等方面開展合作。2016年公司又公告擬收購廣州康琪萊生物科技有限公司，該公司擁有一項(xiàng)針對(duì)腫瘤治療，能夠有敁的提升白細(xì)胞數(shù)量以及促迚造血干細(xì)胞增殖的新藥-鹽酸千金藤堿注射液。

漢氏聯(lián)合：立足胎盤干細(xì)胞存儲(chǔ) 積極布局干細(xì)胞藥物研發(fā)

胎盤干細(xì)胞存儲(chǔ)為主業(yè)。公司2015年12月在新三板掛牌，交易方式為做市。公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)為胎盤干細(xì)胞采集和存儲(chǔ)服務(wù)、干細(xì)胞相關(guān)美容抗衰老產(chǎn)品和干細(xì)胞藥物研發(fā)，其中干細(xì)胞存儲(chǔ)收入占比超過95%，主要客戶是育齡婦女，重點(diǎn)是已經(jīng)懷孕的婦女群體。公司在全球首創(chuàng)胎盤來源的多種干細(xì)胞的提取、鑒定、培兺擴(kuò)增、規(guī)?；苽浜捅４娴认盗泄に嚰夹g(shù)，幵建立了全球首家可以同時(shí)保存四種胎盤組織源干細(xì)胞的“干細(xì)胞銀行”。公司建立了與國際接軌的干細(xì)胞研究院、健康科技推廣公司以及多家負(fù)責(zé)生產(chǎn)的干細(xì)胞工廠，分別位于北京、廣東、江西、貴州等?。ń鳌①F州干細(xì)胞存儲(chǔ)庫在建），共有1萬多平米的GMP標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)車間，用于干細(xì)胞制備和保管。

化妝品取得突破，積極布局干細(xì)胞藥物研發(fā)。干細(xì)胞相關(guān)美容抗衰老產(chǎn)品業(yè)方面，漢氏聯(lián)合結(jié)合現(xiàn)有干細(xì)胞研發(fā)成果2015年推出一套美容護(hù)肣產(chǎn)品，即IMCELL系列化妝品，該類服務(wù)的主要客戶為高凈值婦女群體；藥物研發(fā)方面，公司正在持續(xù)迚行干細(xì)胞藥物的臨床前研發(fā)工作，計(jì)劃未來三年完成“胎盤間充質(zhì)干細(xì)胞注射液（I類新藥）”、“高免疫調(diào)節(jié)活性干細(xì)胞注射液（I類新藥）”、“干細(xì)胞凝膠（I類新藥）”和“胎盤血管干細(xì)胞注射液（I類新藥）”的藥物研發(fā)，目前四種新藥均處于臨床前研究階段，未來計(jì)劃申請(qǐng)為I類新藥。