自2015年1月1日起，共有620家新三板公司進行過1313次股權(quán)質(zhì)押，其中涉及305家做市掛牌公司，315家協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司。而截至3月17日，新三板共有1394家做市公司，這意味21.88%的做市公司發(fā)生過股權(quán)質(zhì)押。

“一方面新三板企業(yè)的數(shù)量在增加，同時也有越來越多的機構(gòu)開展了面向新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押的業(yè)務，幾方面因素的疊加讓新三板市場的股權(quán)質(zhì)押的熱度逐漸升溫?！比A泰證券一位研究員指出。

股權(quán)質(zhì)押的市場合理性

目前，定向增發(fā)依舊是企業(yè)最為主要的融資方式，但是因為定增屬于股權(quán)融資，企業(yè)在通過定增融資的時候會對股權(quán)稀釋，或者股權(quán)賤賣等情況有一定的擔憂，企業(yè)需要更加靈活利用手中股權(quán)且不會對股權(quán)造成影響的融資方式。

因此，股權(quán)質(zhì)押成為企業(yè)愿意嘗試的一種手段。北京地區(qū)一家掛牌企業(yè)董秘向記者表示，企業(yè)股東一直在尋找股權(quán)質(zhì)押的融資渠道。因為股權(quán)質(zhì)押不會稀釋股權(quán)，也就避免了因增發(fā)喪失控股權(quán)的風險。

與此同時，很多掛牌新三板的企業(yè)為輕資產(chǎn)類企業(yè)，在申請銀行貸款的時候并沒有很好的抵押物，因此股權(quán)便成了這些企業(yè)股東不多能夠利用的資源。

股權(quán)質(zhì)押是怎么回事

新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資流程一般為，新三板企業(yè)向融資機構(gòu)提出融資需求，融資機構(gòu)對企業(yè)進行盡職調(diào)研，若符合要求，企業(yè)大股東或?qū)嶋H控制人將股權(quán)質(zhì)押給融資機構(gòu)，融資機構(gòu)對質(zhì)押的股權(quán)進行估價（目前市場上大都采取每股凈資產(chǎn)作為新三板企業(yè)股權(quán)的定價依據(jù)），確定融資額度和期限，雙方協(xié)商一致后簽訂相關(guān)的貸款和股權(quán)質(zhì)押協(xié)議，并完成股權(quán)質(zhì)押登記。

如果你有100萬新三板股票，假設你從金融機構(gòu)質(zhì)押貸款30萬，假設警戒線為60%，當股價跌到48元時，各方會開始關(guān)注其中風險；假設平倉線是30%，當股價跌到39元，在你不追加質(zhì)押的情況下，金融機構(gòu)為了控制風險，可能會賣出股票。當然，金融機構(gòu)會不會賣出，要看質(zhì)押貸款時的合同約定及后續(xù)執(zhí)行。

實際上，因為新三板流動性較差，假使真存在賣出的話，這種賣出可能是致命的。所以，市場各方對股權(quán)質(zhì)押都非常謹慎。實際上，一旦觸及平倉線，以新三板目前的流動性，金融機構(gòu)想跑也未必能跑出來。所以，沒有人希望這件事發(fā)生。

不想出現(xiàn)風險，唯一的辦法是降低質(zhì)押率，據(jù)了解，目前大部分的質(zhì)押里，100萬股票通常能貸出10萬至30萬。

分析人士認為，股權(quán)質(zhì)押本身對股價沒有直接重要的影響，但下跌行情中風險猶存。在下跌行情中，大股東股權(quán)質(zhì)押存在爆倉風險，投資投者需要區(qū)分對待質(zhì)押風險個股，看一下大股東的能力以及質(zhì)押比例，質(zhì)押比例比較高、股東能力較弱的個股要注意回避風險。