截至8月2日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量突破8000家，今天掛牌企業(yè)已達(dá)掛牌總數(shù)達(dá)8044家。分層制度已經(jīng)運行一段時間了，市場對分層之后的效果反應(yīng)較為悲觀。買三板認(rèn)為，新三板從企業(yè)掛牌數(shù)量以及市場運行特點來看，新三板有望迎來進(jìn)一步發(fā)展，包括管理層監(jiān)管、掛牌企業(yè)質(zhì)量、投資者門檻、資金的引入以及部分制度都有望出現(xiàn)新的變化。下邊結(jié)合媒體的報道，進(jìn)行簡單梳理一下：

市場：“后分層時代”分化趨勢漸明

隨著6月末分層制度正式實施，新三板市場分化趨勢進(jìn)一步明顯。中信證券的胡雅麗團(tuán)隊觀察到，創(chuàng)新層成交金額占比從6月下旬開始出現(xiàn)明顯抬升，并逐步接近日均總交易額60%左右的水平。進(jìn)一步拆分結(jié)構(gòu)可以看到，創(chuàng)新層內(nèi)部每日成交金額排前50的公司，累計的成交金額占創(chuàng)新層總和的比重基本維持在80%左右。

“新三板市場的特征就是高度分化?！鄙耆f宏源證券研究所新三板首席分析師李筱璇表示：“分化不僅體現(xiàn)在交易量，也會體現(xiàn)在市值差異上。在分析市值的集中度上，我們發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板80%的總市值集中在60%的企業(yè)上，納斯達(dá)克80%的總市值集中在8%的企業(yè)上；而在新三板，目前80%的市值集中在12%的企業(yè)上。”

監(jiān)管：市場治理規(guī)則將全面修訂

8月2日，《證券日報》從知情人士處獲悉，全面修訂規(guī)則將以優(yōu)化為主，預(yù)計涉及掛牌準(zhǔn)入、掛牌審查；股票發(fā)行、掛牌同時發(fā)行股票的規(guī)則；PE試點參與做市；交易制度優(yōu)化，如優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓和推動盤后大宗交易等層面。

在準(zhǔn)入層面，新三板將在“三去一降一補”過程中有所擔(dān)當(dāng)，即堅持統(tǒng)一市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的前提下，堅持市場包容理念的基礎(chǔ)上，下一步將堅持掛牌準(zhǔn)入的負(fù)面清單，重點支持國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，限制產(chǎn)能過剩、限制淘汰類行業(yè)企業(yè)，逐步建立健全分行業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營的評估體系和差異化的信息披露體系。

據(jù)隋強透露，目前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正在推進(jìn)的工作主要包括研究制定終止掛牌制度、董秘管理辦法、主辦券商現(xiàn)場檢查制度等規(guī)則。

掛牌：券商已提高新三板掛牌標(biāo)準(zhǔn)

掛牌企業(yè)準(zhǔn)入門檻趨嚴(yán)已成定局，新三板主辦券商內(nèi)核標(biāo)準(zhǔn)提高箭在弦上。近日，據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)消息，公司擬于2016年8月3日在北京舉辦“《主辦券商內(nèi)核工作指引》培訓(xùn)”，表明主辦券商內(nèi)核工作正在捉緊落實。記者從行業(yè)里獲悉，多家大型券商確實在悄悄提高標(biāo)準(zhǔn)。

不僅多數(shù)券商悄然提高內(nèi)核標(biāo)準(zhǔn)，部分機構(gòu)也是立刻行動，首先把業(yè)績虧損的企業(yè)攔在新三板門外。近日，不少有新三板相關(guān)人士向記者表示，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擬對各券商進(jìn)行窗口指導(dǎo)。要求券商對利潤為負(fù)的企業(yè)不要申報掛牌，同時在審的企業(yè)要撤回。

退出：摘牌將趨常態(tài)化

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)近期對兩家未按時披露2015年年報的掛牌公司實施強制摘牌措施，下一步將加快制定出臺掛牌公司終止掛牌的實施細(xì)則，建立常態(tài)化退出機制，實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰，提高掛牌公司整體質(zhì)量。

新三板掛牌企業(yè)在行業(yè)、規(guī)模、發(fā)展階段上千差萬別，涉及眾多細(xì)分新興領(lǐng)域，包括移動互聯(lián)網(wǎng)、體育、網(wǎng)紅、情趣用品等。隨著掛牌公司數(shù)量急劇增加，各類違法違規(guī)行為也在增多。

深交所博士后研究人員宋曉剛認(rèn)為，新三板應(yīng)盡快建立合理的摘牌制度，解決市場優(yōu)勝劣汰的問題，凈化企業(yè)群體，解決市場魚龍混雜和殼資源交易等問題。目前新三板尚未細(xì)化與掛牌相應(yīng)的摘牌制度，致使市場進(jìn)、出規(guī)則不對稱。

關(guān)于退市常態(tài)化問題，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示，將對不履行信息披露義務(wù)、存在重大違法違規(guī)等情形并觸發(fā)退市條件的掛牌公司采取“零容忍”，堅決予以摘牌。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將加快制定出臺掛牌企業(yè)終止掛牌的實施細(xì)則，建立常態(tài)化退出機制，實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰。

門檻：新三板合格投資者門檻有望降低

近日新三板業(yè)內(nèi)頻頻有消息傳出，稱券商開始清理新三板合格投資者資格，原來滿足的500萬門檻要求，現(xiàn)在受市場影響，股價下跌后不足500萬的，要求提供年收入要夠一百萬的證明。

新三板承擔(dān)著資本市場改革、推動中國經(jīng)濟向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型的重任，隨著這個市場的蓬勃發(fā)展，新三板的投資準(zhǔn)入門檻將會在未來三年間逐步降低將是大概率事件。

盡管目前的新三板發(fā)展遇到了困難，但是投資人需要理性辯證的看待，不能指望一個年輕的新生的只有兩歲多的孩子，能夠像一個成熟的成年人那樣制度那么健全，功效那么好，對待新三板的發(fā)展前景抱有信心。

新三板一旦降低準(zhǔn)入門檻，完全有理由相信其交投狀況會進(jìn)一步異?；鸨?，也將對其他板塊造成影響。因此在某種程度上講，新三板準(zhǔn)入門檻改革應(yīng)當(dāng)循序漸進(jìn)。

變革：今年或迎公募入市與做市商放開

在目前，新三板的掛牌企業(yè)有7700多家，6月27日分層正式開始，然而“活水”的問題仍然沒有解決，新三板的流動性問題卻一直讓人擔(dān)憂。

對此，企巢新三板學(xué)院院長程曉明呼吁“稍安勿躁”，在其看來，新三板目前在走“先規(guī)范后活躍”得正確理性路徑，一如10年前一樣，他對新三板未來充滿信心?！爸袊淖C券市場發(fā)展到現(xiàn)在也才20多年的時間，新三板在中國作為新生事物，能在兩年間發(fā)展到如今的規(guī)模已經(jīng)難能可貴?！?/p>

本著穩(wěn)健的原則，程曉明預(yù)計，今年內(nèi)新三板還將有兩個重大的政策利好，一是放開公募基金入市，二是放開投資機構(gòu)參與做市，兩項制度都值得期待。