國(guó)務(wù)院：強(qiáng)化新三板融資、并購(gòu)、交易等功能

國(guó)務(wù)院近日印發(fā)《“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃》，明確提出了未來(lái)五年國(guó)家科技創(chuàng)新的指導(dǎo)思想、總體要求、戰(zhàn)略任務(wù)和改革舉措?！兑?guī)劃》中除了對(duì)壯大科技創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模、促進(jìn)科技金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新作出規(guī)劃外，再次強(qiáng)調(diào)了支持發(fā)展創(chuàng)新的多層次資本市場(chǎng)，并提出要強(qiáng)化新三板融資、并購(gòu)、交易等功能。

《規(guī)劃》中強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板及區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)等不同層次資本市場(chǎng)在促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資上的有機(jī)銜接，并首次將新三板的交易功能、并購(gòu)功能提到了與融資功能同等的地位。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，“十三五”科技規(guī)劃對(duì)新三板是一大利好，將有力地促進(jìn)新三板的發(fā)展。但這個(gè)時(shí)候投資條件可能還不足，理性投資和價(jià)值投資的時(shí)機(jī)可能還得再等待一下。雖然增加新三板的融資功能，及做大、做強(qiáng)新三板都有政策導(dǎo)向，但是這就不一定等于估值的提升，因?yàn)楝F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板也好、新三板也好，估值都遠(yuǎn)超于主板，融資功能充分發(fā)揮的時(shí)候，融資的條件就相對(duì)比較好，它的估值水平可能就會(huì)比較高，但是這個(gè)時(shí)候投資的條件可能還不足，理性投資和價(jià)值投資的時(shí)機(jī)可能還得再等待一下。

新三板推出優(yōu)先股轉(zhuǎn)讓

經(jīng)過(guò)數(shù)輪測(cè)試，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司8月8日發(fā)布公告，于8月8日起正式對(duì)市場(chǎng)提供非公開(kāi)優(yōu)先股轉(zhuǎn)讓服務(wù)，優(yōu)先股投資者可以按照優(yōu)先股業(yè)務(wù)指引的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行優(yōu)先股轉(zhuǎn)讓。

優(yōu)先股是指依照公司法，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其持有人能夠優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但在參與公司決策管理等方面的權(quán)利受到限制。

2015年發(fā)行優(yōu)先股的多為金融機(jī)構(gòu)，不過(guò)2016年發(fā)行主力變成了制造類企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士表示，這與股轉(zhuǎn)公司加強(qiáng)對(duì)金融屬性掛牌公司監(jiān)管有關(guān)，但同時(shí)也反映了發(fā)行優(yōu)先股正逐漸為新三板企業(yè)接受，新三板融資方式進(jìn)一步多樣化。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融產(chǎn)品與投資研究中心主任宋國(guó)良認(rèn)為，新三板企業(yè)具有長(zhǎng)遠(yuǎn)成長(zhǎng)空間，優(yōu)先股的意義并不著眼于當(dāng)下?！拔磥?lái)不排除新三板像納斯達(dá)克那樣出現(xiàn)大的藍(lán)籌股。如果新三板制度環(huán)境完備了，（掛牌）公司未來(lái)即使長(zhǎng)大了也不愿離開(kāi)轉(zhuǎn)到主板了?！?/p>

兼并重組提升新三板流動(dòng)性

2016年是新三板并購(gòu)元年。新三板作為中國(guó)資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的試驗(yàn)田，承載著“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的重任。繼分層制度和做市商制度之后，并購(gòu)重組或成為新三板市場(chǎng)發(fā)展的第三次歷史性機(jī)遇。

隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，去除過(guò)剩產(chǎn)能和發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)都使得并購(gòu)市場(chǎng)需求巨大，A股上市公司并購(gòu)重組意愿不斷增強(qiáng)。同時(shí)，并購(gòu)重組也是解決新三板市場(chǎng)中有價(jià)無(wú)市以及缺少對(duì)手盤(pán)的“僵尸股”問(wèn)題的重要方式，而且能夠提升企業(yè)的估值水平，提升市場(chǎng)的流動(dòng)性。

民生證券總裁助理管清友認(rèn)為，一方面，并購(gòu)重組能夠釋放創(chuàng)新層優(yōu)質(zhì)股票的流動(dòng)性，讓融資更容易；另一方面，對(duì)有希望劃到創(chuàng)新層的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其并購(gòu)重組的動(dòng)力更加充足，大量處于基礎(chǔ)層的企業(yè)有可能成為被并購(gòu)的對(duì)象。

創(chuàng)新層企業(yè)業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)較好

截至到8月4日，已有427家掛牌企業(yè)披露了2016年半年度報(bào)告。業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)較好。 創(chuàng)新層企業(yè)中，已披露中報(bào)的創(chuàng)新層企業(yè)中，52家實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)正向增長(zhǎng)，23家凈利潤(rùn)下滑，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)占比69.3%(基礎(chǔ)層為61.3%)，創(chuàng)新層企業(yè)整體中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)要好于基礎(chǔ)層企業(yè)，頌大教育、國(guó)潤(rùn)新材和白虹軟件等表現(xiàn)最好，老來(lái)壽、幫豪種業(yè)、鵬信科技則表現(xiàn)不佳。