新三板新 政可期，隋強講話提振信心：8月28日，在中國新三板發(fā)展戰(zhàn)略高層論壇上，股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人隋強發(fā)表演講；并提出當(dāng)前新三板正處于“二次創(chuàng) 業(yè)”的關(guān)鍵階段，是從以往量的成長變?yōu)橘|(zhì)的提升的階段。關(guān)于下一步新三板可能推出的新政；隋強表示，第一，將繼續(xù)研究分層差異化制度安排；第二，為有效促 進交易達成，除了改革現(xiàn)行的交易方式之外，私募基金試點做市商的前期工作已經(jīng)完成，將于年內(nèi)推出。同時，隋強指出，投資者門檻問題可以探討，但堅持機構(gòu)市 場不變。另外，QFII和RQFII參與政策或很快推出，公募基金入市還需考慮“如何落地”。

新三板做市數(shù)量將迎來極大擴容：根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，當(dāng)前國內(nèi)共有做市商數(shù)量為 86家；按照已掛牌公司數(shù)量8887家來計算，平均每家做市商實際及潛在需要服務(wù)的掛牌公司數(shù)量約為103家；按照做市企業(yè)1632家來計算，平均每家做 市商實際服務(wù)的掛牌做市企業(yè)數(shù)量約為19家。同樣的，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，當(dāng)前有投資新三板掛牌企業(yè)的PE/VC機構(gòu)共708家，是現(xiàn)有做市商數(shù)量的8 倍；而假設(shè)以國內(nèi)私募基金總量來看，更是遠超萬家。引入私募基金作為新三板做市商，新三板做市商數(shù)量將迎來量級上的擴容，做市商資源將得到極大補充。

合適流動性水平或是新三板年化換手率達到50%：港股市場與新三板市場至少來說， 在投資主體上有一定的相似性；港股市場和新三板都是基于機構(gòu)投資者為主體，投資風(fēng)格都是偏向于價值型投資；因此，我們將新三板的流動性與港股進行對比。比 較而言，新三板換手率較港股市場來看還有提高空間；以2016年為例，新三板創(chuàng)新層換手率達到了港股主板同期換手率的53.7%，亦達到了同期港股創(chuàng)業(yè)板 換手率的38.2%。不排除以創(chuàng)新層為首的新三板換手率再增長一倍，新三板流動性困境將迎來極大改善；而從時間序列可以看到，比較2015年來看，新三板 換手率較港股有明顯靠攏。