新三板動態(tài)市盈率降至25倍

從去年9月的2600點(diǎn)一路跌至目前不到1100點(diǎn)，新三板市場做市指數(shù)接連在一年半的時間里創(chuàng)下新低。根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至今年10月，共有9500家企業(yè)掛牌新三板，市值約3.5萬億；截至目前，新三板市場動態(tài)市盈率已經(jīng)降至25倍。

“新三板做市指數(shù)創(chuàng)出一年半新低、指數(shù)調(diào)整接近70%的情況下，我們?nèi)匀荒軌蛘业揭慌鷶?shù)量在30-60家逆市創(chuàng)出新高的股票，或者說還維持在歷史最高價區(qū)域的股票?！痹谌炭磥?，當(dāng)前及未來，新三板市場在體育行業(yè)、教育行業(yè)、基因生物、醫(yī)療器械、VR、大數(shù)據(jù)等全新的領(lǐng)域相比于A股市場都具有獨(dú)一無二的優(yōu)勢，新三板市場是真正價值投資的市場。

“政策層面上，未來對于新三板的收緊應(yīng)來自于兩方面，一方面是掛牌上要求有持續(xù)經(jīng)營能力，屬于創(chuàng)新行業(yè)，另一方面來自于市場供給自我收縮，來自于新三板的分層?！澳壳胺殖鰜淼?53家企業(yè)里面，至少有600家公司放在創(chuàng)業(yè)板市場都是非常好的標(biāo)的。如果未來有進(jìn)一步分層的話，應(yīng)該能夠分出來300家到500家公司完全是非常優(yōu)質(zhì)、增長非常快的平臺?！卑残抛C券首席分析師諸海濱說。

新三板改革持續(xù)推進(jìn)

今年來，新三板的改革措施馬不停蹄。首先是今年6月27日市場分層制度按預(yù)期正式實(shí)施。新三板市場的主要特點(diǎn)之一是企業(yè)數(shù)量龐大、千差萬別。按照監(jiān)管者的初衷，將市場分為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層有助于降低投資人信息收集成本，同時提供穩(wěn)妥創(chuàng)新的空間。

分層的標(biāo)準(zhǔn)則參考了納斯達(dá)克市場，采取了三套獨(dú)立的分層指標(biāo)，分別從盈利性、成長性和流動性三個角度，首批選拔出了953家企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層。創(chuàng)新層企業(yè)在制度創(chuàng)新方面有先行先試的優(yōu)勢，并且有望從創(chuàng)新層中進(jìn)一步選入更高層次，享受更加先進(jìn)的制度安排。同時，創(chuàng)新層企業(yè)在信息披露上需要承擔(dān)更多義務(wù)，并且，一旦不再符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)，將被打回基礎(chǔ)層。

私募做市試點(diǎn)是分層制度實(shí)施后的首個政策利好，其推出時機(jī)出乎市場預(yù)料。9月14日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了合格私募做市商評審方案。根據(jù)方案，滿足一定實(shí)繳注冊金和資產(chǎn)管理規(guī)模的私募機(jī)構(gòu)也可以為掛牌公司做市，打破一直以來由券商壟斷的報價服務(wù)。

證監(jiān)會私募部副主任劉健鈞指出，私募機(jī)構(gòu)參與做市，一是能增加新三板市場的做市商種類和數(shù)量，二是能起到活躍交易的催化劑作用，三是通過發(fā)揮私募機(jī)構(gòu)的價值發(fā)現(xiàn)功能起到穩(wěn)定市場的作用。

接下來，新三板的新政還有諸多領(lǐng)域值得期待。根據(jù)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)7月21日表示，股轉(zhuǎn)公司正在研究一攬子流動性解決方案，改革交易制度，探索在創(chuàng)新層優(yōu)先引入公募基金等等。

新三板流動性困局有望緩解

近日，有媒體報道，新三板創(chuàng)新層制度供給方案將會在年底前出臺。其中包括交易制度優(yōu)化與改革以及發(fā)行制度改革。據(jù)介紹，一是創(chuàng)新層交易機(jī)制的優(yōu)化與改革，其中包括優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓、推出盤后大宗交易等，同時為符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)適當(dāng)引入價格競爭機(jī)制，即在交易過程中引入價格形成的競爭性因素;二是放開定增發(fā)行35人限制，定向發(fā)行可以突破35人限制。分析以為，上述新三板新政對于改善創(chuàng)新層的流動性具有積極意義。

年底將要出臺的新三板新政，顯然是有利于增加新三板流動性的。比如在創(chuàng)新層交易機(jī)制的優(yōu)化與改革中，將采取優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓、推出盤后大宗交易等措施，這可以說是一箭雙雕之舉。一方面，這兩項(xiàng)舉措明顯有利于增加新三板的流動性;另一方面，不論是優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓還是盤后大宗交易，這兩項(xiàng)措施都可以避免對股價形成打壓，以維護(hù)股票價格的穩(wěn)定。

歸根結(jié)底，要解決新三板市場的流動性問題，必須解決投資者參與新三板市場投資的問題。在這個問題上，關(guān)鍵還是要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，讓更多的機(jī)構(gòu)投資者參與到新三板市場中來。讓機(jī)構(gòu)投資者成為新三板市場的主力軍。

三季報業(yè)績成長良好

從161家自愿披露三季報的新三板公司看，這些公司前三季度大多業(yè)績增長明顯。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，這些公司前三季度營業(yè)收入合計(jì)同比增長37.32%，凈利潤合計(jì)同比增長67.01%。而同期的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司合計(jì)營業(yè)收入同比增長分別為18.80%和32.31%，歸屬上市公司股東的凈利潤分別增長16.08%和44.02%。

業(yè)績增長幅度較大的公司所在行業(yè)包括互聯(lián)網(wǎng)金融、影視傳媒、游戲、信息咨詢、與信息相關(guān)的科技等。以從事互聯(lián)網(wǎng)金融的光影俠為例，公司今年前三季度營業(yè)收入同比增長11223.87%，歸屬于公司股東的凈利潤同比增長6439.21%，扣非后同比增長4602.97%。主要是公司2016年新增的三家子公司開展互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)，發(fā)展迅速，營業(yè)收入大幅增長。又如嘉銀金科，今年前三季度營業(yè)收入同比增長4405.63%，凈利潤同比增長1019.62%。公司表示，2015年底新增的網(wǎng)絡(luò)借貸中介信息服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展穩(wěn)定，構(gòu)成報告期內(nèi)公司收入與盈利的主要來源。從事電視劇、電影和網(wǎng)絡(luò)劇作品制作、銷售等的星座魔山，今年前三季度營業(yè)收入同比增長585.04%，凈利潤同比增長3327.77%。公司表示，主要原因?yàn)闃I(yè)務(wù)快速發(fā)展，新拍攝多部電視劇及網(wǎng)絡(luò)劇，營業(yè)收入及凈利潤較上年同期增長幅度較大。

此外，信息咨詢產(chǎn)業(yè)快速增長。從事通信建設(shè)監(jiān)理、信息系統(tǒng)工程監(jiān)理、工程建設(shè)監(jiān)理及招標(biāo)代理等相關(guān)工程咨詢管理服務(wù)的信友咨詢，今年前三季度營業(yè)收入及凈利潤分別同比增長82.83%、528.22%。