新三板破解中小企業(yè)融資難題

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要市場數(shù)據(jù)顯示，截至目前新三板掛牌公司已近10000家，總股本超過5500億股。業(yè)內(nèi)專家表示，解決中小企業(yè)融資難，必須徹底改革中小企業(yè)的融資模式，拓寬中小企業(yè)的融資渠道。在這方面，新三板對中小企業(yè)有非常強(qiáng)的融合力，對中小企業(yè)發(fā)展非常有助力作用。

銀河證券研究所首席策略分析師孫建波認(rèn)為，新三板作為國家創(chuàng)新戰(zhàn)略的資本支持是堅定不移的。從企業(yè)的角度來看，新三板市場給出了明確的資本路徑。這是中國多層次資本市場改革的關(guān)鍵舉措，是緩解中小企業(yè)融資難的利器，是推動創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的基本金融安排。

中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，大力發(fā)展多層次資本市場的意義重大，發(fā)展新三板市場有利于解決中小企業(yè)融資困難的問題，有利于資金“脫虛向?qū)崱保苿又袊鴮嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而推動中國整體經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展。

證監(jiān)會副主席趙爭平指出，從股權(quán)轉(zhuǎn)讓到定向增發(fā)，新三板的融資功能是在不斷拓展的，貫穿其中的一個重要原則就是完全市場化。進(jìn)一步拓展融資功能，一方面要繼續(xù)堅持市場化原則，掛牌公司要有廣泛的市場認(rèn)可度，另一方面，要滿足現(xiàn)有法律法規(guī)對掛牌公司在規(guī)范運(yùn)作、持續(xù)經(jīng)營、信息披露、公司治理等方面的要求。

定增融資有望與去年持平

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，今年以來至11月29日，新三板2229家掛牌企業(yè)累計完成2469次定增，總計發(fā)行188.67億股，累計募集資金已達(dá)到1022.96億元，今年全年有望與2015年（1216.17億元）持平。截至目前，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已達(dá)到9700多家，新增逾4600家企業(yè)，同時按照當(dāng)前掛牌增速，今年年底前后有望達(dá)到1萬家甚至破萬。

從市場融資完成的情況來看，今年第二季度后期以及第三季度，企業(yè)定增融資出現(xiàn)連續(xù)下滑，新三板分層制度的實施管理并沒有實際改變流動性差的狀況。10月份融資規(guī)模出現(xiàn)年內(nèi)新低，僅47.91億元，基本等同于去年年初水平，已連續(xù)6個月募集資金總額不到100億元。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，“當(dāng)前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正按照‘十三五’規(guī)劃關(guān)于深化新三板改革的部署和國務(wù)院的要求，加緊制定改革方案?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，隨著方案的實施，未來將改變包括掛牌企業(yè)、投資者以及券商等在內(nèi)的市場參與主體的市場預(yù)期，這對于改善流動性，提升股權(quán)融資規(guī)模以及提高掛牌企業(yè)綜合融資效應(yīng)將產(chǎn)生積極作用。

新三板股價變動趨理性

一般說來，交易越透明、規(guī)章制度越規(guī)范、企業(yè)的經(jīng)營狀況越穩(wěn)健、市場越成熟、投資者越理性，則個股股價受業(yè)績變動和盈利因素的影響就越大，反之，股價更易受到獨立事件及其他外部因素影響。從2015年年末到2016年中期的半年間，新三板企業(yè)業(yè)績預(yù)告發(fā)布后的超額收益規(guī)律表現(xiàn)得越發(fā)明顯，整體規(guī)律越來越接近于A股市場。這也從側(cè)面反映出新三板市場正在逐步完善、做市企業(yè)質(zhì)量有所提高，資金的投機(jī)行為有一定緩解。

新三板企業(yè)股價受業(yè)績和盈利因素的影響逐漸加深這一觀點也可從定期報告披露后個股股價變動與業(yè)績增長的相關(guān)關(guān)系中得到佐證。2015年做市企業(yè)年報披露當(dāng)日的漲跌幅與凈利潤同比變動的相關(guān)系數(shù)僅為-0.02，完全線性無關(guān)。而在2016年中報披露日，做市企業(yè)個股漲跌幅與企業(yè)凈利潤同比變動的相關(guān)系數(shù)上升至0.13，呈現(xiàn)出微弱的相關(guān)性。過去半年間，盈利因素對股價變動的影響有所提高。

新三板高管離職進(jìn)入高發(fā)期

就在11月29日當(dāng)天，就有康華愿景、恒略智匯、瑞科際等26家公司發(fā)布了高管離職公告。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，11月以來，已經(jīng)逾300家新三板公司出現(xiàn)了高管辭職，其中近一半的公司出現(xiàn)監(jiān)事辭職。除此之外，董事、高管包括總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董秘也成了離職的“高發(fā)區(qū)”。

為什么他們選擇在年底離開?個人原因、工作調(diào)整、工作變動，這三種理由，是最多董監(jiān)高辭職的說辭。據(jù)調(diào)查，離職的董事、監(jiān)事以及高管，大多未持有掛牌公司的股權(quán)。“即使持有掛牌公司一些股權(quán)，但鑒于現(xiàn)在新三板的流動性和估值，仍不足以留住一些公司的高管?！庇惺袌鋈耸空J(rèn)為，一旦遇到好的機(jī)遇，很多新三板公司董監(jiān)高會選擇“高就”。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱：“隨著新三板分層要求對董秘要求提升，可能也會有一部分不具備專業(yè)技能的董秘隨之離職?！惫芾韺拥淖儎樱际菫榱烁玫陌l(fā)展以及更好地各司其職。不過，當(dāng)高管“抱團(tuán)”辭職的時候，投資者就不得不小心了!