新三板市場發(fā)展的核心問題是財富效應缺失，微觀層面原因主要體現(xiàn)在以下幾方面：企業(yè)和中介機構(gòu)監(jiān)管、做市商制度、做市商門檻、做市商行為監(jiān)管、交易制度和做市制度。2016 年在分層制度實施后，板塊利好出盡，市場風險偏好持續(xù)走弱，新三板市場交易持續(xù)低迷，定增市場冷清;進入三季度后，利好政策密集出臺，雖然市場反應冷淡，但是長期來看，新三板市場正加速向成熟化邁進。

市場擴容迅速，板塊多維指標向好。通過對板塊的主要重要指標——總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營收、凈利、ROE、資產(chǎn)負債率、融資情況和估值走勢分析，我們認為：市場羽翼已就，擇時待飛;市場多維度指標層次分明，發(fā)展向好;市場融資功能觸底，強勁反彈預期將近;估值持續(xù)走低，多層次價值洼地明顯。

市場魚龍混雜，賽道選擇乃成敗關(guān)鍵。通過綜合對比上述各行業(yè)表現(xiàn)，我們篩選出內(nèi)生增長強、政策扶持力度大和板塊估值洼地深的幾個行業(yè)(或領域)，具體如下：

新能源行業(yè)，我國在“十三五”期間能源行業(yè)的發(fā)展趨勢:電力供應結(jié)構(gòu)性過剩、核電/風電/光伏/生物質(zhì)能滲透率要提高、能源生產(chǎn)和消費的智能化/高效化/環(huán)?；闹鸩教嵘?。重點推薦貝特瑞、安達科技、大地和、芳源環(huán)保。

環(huán)保領域，節(jié)能環(huán)保要求趨嚴，隨著“大氣十條”、“水十條”、“土十條”的出臺，以脫硫、脫銷和VOCs 為主的大氣污染治理，以黑臭水為主的水治理，以及土壤修復行業(yè)都將步入快車道，在“十三五”期間，有望得到更多推廣，從而引起市場爆發(fā)。重點推薦星火環(huán)境、芳迪環(huán)保、通捷水務、樹業(yè)環(huán)保。

人工智能領域，軟件層面投資機會主要聚焦于SaaS 和PaaS 類企業(yè)，具備高行業(yè)垂直化滲透的SaaS 企業(yè)和高開放性高匹配度的PaaS 企業(yè)將備受市場關(guān)注;硬件層面的投資機會，明年主要聚焦于GPU、 MCU、FPGA 以及具備高度專業(yè)化和運行速度的CPU。重點推薦通用數(shù)據(jù)、和創(chuàng)科技、藍圖通訊、捷尚股份。

教育板塊，在多元化和證券化的教育行業(yè)發(fā)展潮流下，在民辦教育品牌崛起后，民辦教育法的修改將加速促進民辦教育資產(chǎn)證券化，我們看好細分領域幼兒教育、K12 教育、職業(yè)教育和國際教育，2017 年受益于法律政策的破冰，市場將繼續(xù)保持強勁增長。重點推薦威創(chuàng)股份、盛通股份、尚睿通、佳一教育。

在新三板發(fā)展進入常態(tài)化階段，我們認為2017 年不僅跟進新興行業(yè)，也要布局IPO 預期強的企業(yè)，保證穩(wěn)定的IPO 套利空間;同時密切關(guān)注行業(yè)龍頭和高增速績優(yōu)股，把握行業(yè)發(fā)展動態(tài)，尋找合適投資時機。